Vertiv, AI 데이터센터 구축 수요에 33% 급등

Vertiv Holdings가 지난 3개월간 Nvidia와의 협력 강화 및 데이터센터 전력·냉각 인프라에 대한 수요 급증에 힘입어 광범위한 기술 섹터를 6%포인트 이상 앞질렀다.

Vertiv Holdings Co.의 주가는 하이퍼스케일러들이 AI 팩토리에 전력 및 냉각 시스템을 도입하기 위해 경쟁하면서 3개월간 33.2% 급등했다. 이는 기술 섹터 전체 상승률 26.8%와 컴퓨터-IT 서비스 업종 상승률 4%를 크게 웃도는 수치다.

"전력, 냉각 및 제어 기능이 조립식 빌딩 블록으로 융합되는 것이 AI 팩토리가 빠른 속도로 확장될 수 있게 하는 핵심입니다"라고 Vertiv의 CEO Giordano Albertazzi는 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 말했다.

이 회사는 2026 회계연도 1분기 조정 영업이익률 20.8%를 기록했다. 이는 전년 동기 대비 430bp, 자체 가이던스 대비 180bp 상승한 수치다. Vertiv의 제품 포트폴리오는 열관리 시스템, 액체 냉각, 무정전 전원 공급 장치(UPS), 개폐기, 버스바 및 모듈식 솔루션을 아우르며, AI 도입으로 데이터센터 랙 밀도가 100kW 이상으로 높아짐에 따라 그 중요성이 더욱 커지고 있다.

AI 인프라 구축 붐은 식을 줄 모르고 있다. 글로벌 하이퍼스케일러들의 자본 지출은 2026년 3000억 달러를 초과할 것으로 전망되며, 점점 더 많은 비중이 Vertiv의 핵심 시장인 전력 및 열관리 부문에 할당되고 있다. 동사는 경쟁사 대비 프리미엄에 거래되며, 이는 AI 워크로드가 확산됨에 따라 지속적인 마진 확대에 대한 기대가 반영된 결과다.

Nvidia 파트너십, 단순 부품 공급을 넘어 시스템 통합으로 확대

Vertiv는 Nvidia Corp.와의 협력을 단순 부품 공급을 넘어 통합 시스템 설계로 확장했다. 지난 3월, 양사는 AI 팩토리를 위한 표준화된 12.5MW 모듈식 빌딩 블록을 공동 개발하기 위한 파트너십을 발표했다. 이는 Vertiv의 전력 및 냉각 시스템과 Nvidia의 GPU 아키텍처를 결합한 것이다. 이 제품군에는 DSX SimReady 디지털 자산, 즉 전력 및 냉각 인프라의 가상 복제본이 포함되어 있어 운영자가 착공 전에 전체 데이터센터 설계를 모델링하고 검증할 수 있게 해준다.

양사에 따르면, Nvidia의 Omniverse 플랫폼을 기반으로 구축된 디지털 트윈 기능은 설계 변경 및 통합 위험을 줄여준다. Vertiv는 또한 Nvidia Omniverse DSX를 위한 최초의 융합형 물리적 인프라 디지털 트윈을 공개하며, SmartRun 플랫폼을 Nvidia의 AI 팩토리 설계 환경에 통합했다. 이는 차세대 AI 팩토리를 위한 시뮬레이션 가능 인프라를 구축하려는 광범위한 계획의 첫 단계다.

운영 레버리지 효과로 마진 확대

Vertiv의 430bp 마진 개선은 클라우드 제공업체 및 AI 인프라를 구축하는 기업들의 수요 가속화에 힘입은 결과다. 유기적 매출 성장, 운영 레버리지, 우호적인 가격-비용 집행이 모두 마진 확대에 기여했다.

전략적 인수합병도 마진 개선에 힘을 보탰다. PurgeRite 인수는 Vertiv의 액체 냉각 및 시스템 수준 서비스 역량을 강화했다. 이러한 기술은 기존 공랭식 시스템보다 높은 마진을 창출한다. Vertiv의 OneCore 플랫폼은 전력, 냉각 및 제어를 통합된 조립식 시스템으로 결합하며, 생산 규모 확대에 따라 추가적인 마진 차별화를 지원한다.

경쟁력 대비 밸류에이션 리스크

Vertiv는 같은 기간 11.8% 상승한 Amphenol Corp.과 28.7% 오른 Teradyne Inc. 등 경쟁사들을 outperformance했다. 두 회사 모두 AI 및 데이터센터 인프라 역량을 확장 중이지만, 열관리, 전력 및 제어를 아우르는 Vertiv의 폭넓은 포트폴리오는 물리적 인프라 계층에서 더 넓은 경쟁력을 제공한다.

그러나 프리미엄 밸류에이션은 하방 리스크를 내포한다. AI 관련 지출 증가세가 둔화되거나 전기 장비 제조업체들과의 경쟁이 심화될 경우 Vertiv의 멀티플은 압박을 받을 수 있다. 동사가 조정 영업이익률 20% 이상을 유지할 수 있을지는 지속적인 물량 성장과 PurgeRite 같은 인수 기업의 성공적인 통합에 달려 있다.

Nvidia 자체 데이터센터 매출(최근 회계연도 1000억 달러 초과)은 Vertiv가 공급하고 있는 AI 인프라 구축 규모를 가늠케 하는 지표다. 투자자들에게 남은 과제는 Vertiv의 프리미엄이 이미 수년간의 중단 없는 성장을 가격에 반영하고 있는지, 아니면 AI 인프라 사이클에 여전히 깜짝 상승 여력이 남아 있는지다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.