웰스파고, 분기말 변동성 완화 속 여름 랠리 신호

웰스파고는 최근 주식 변동성이 펀더멘털 약화가 아닌 분기말 리밸런싱에 기인한다며 투자자들이 여름 랠리에 대비할 것을 권고했다.

웰스파고가 화요일 발표한 리서치 노트에 따르면, S&P 500 지수는 주로 기술적 포트폴리오 조정에 의해 발생한 6월 하락 이후 향후 몇 주간 상승할 가능성이 있다. 은행은 최근 변동성이 펀더멘털 약화의 신호가 아닌 분기말 리밸런싱의 일시적 현상이라고 밝혔다.

웰스파고는 "지금부터 11월까지 리밸런싱 압력이 완화되면서 주식 시장이 호조를 보일 것"이라고 전망했다. 다만 은행은 11월 미국 중간선거가 다가오면서 변동성이 재발해 주식 시장에 새로운 불확실성 요인이 될 수 있다고 경고했다.

MarketWatch에 따르면 S&P 500은 6월 두 거래일을 남겨둔 시점에서 약 3% 하락했다. 프리덤 캐피탈 마케츠의 최고 시장 전략가 제이 우즈는 지난 8년간 6월이 마이너스였던 해마다 7월에 S&P 500이 반등했다고 말했다. 우즈는 지수가 잠재적 헤드앤숄더 패턴을 형성하고 있으며 상승 모멘텀을 유지하려면 50일 이동평균선을 회복해야 하고, 5월 5일 갭 상승 구간인 약 7,250선이 주요 기술적 지지선 역할을 한다고 분석했다.

시장 데이터에 따르면 S&P 500은 월요일 7,459.20에 마감하며 당일 0.09% 상승했다. 다우존스 산업평균지수는 0.03% 하락한 52,280.10을 기록했고, 나스닥 100은 0.27% 상승한 29,881.80을 나타냈다. 러셀 2000은 0.03% 하락한 3,008.47을 기록했다.

웰스파고는 연기금과 기관 투자자들의 분기말 리밸런싱은 일반적으로 포트폴리오 비중을 재조정하기 위해 주식을 매도하는 과정을 수반하며, 이는 고정 비중 벤치마크를 기준으로 운용되는 자산 배분자들에게 자연스러운 매도 유발 요인이 된다고 설명했다. 이러한 과정은 분기 말일 무렵에 집중되는 경향이 있어, 6월 수익률을 짓누른 매도 압력은 7월로 접어들면서 빠르게 해소될 것이라는 분석이다.

웰스파고의 전망은 최근 변동성을 익스포저 축소 사유가 아닌 매수 기회로 규정하고 있다. 계절적 패턴이 유지된다면 7월 랠리는 올해 여러 차례 충격을 흡수해온 지수의 상승 폭을 확대하게 된다. 다만 은행은 11월 중간선거가 4분기 상승 여력을 제한할 수 있는 주요 위험 이벤트라고 지적했다.

웰스파고의 노트는 월스트리트 전략가들 사이에서 확산되고 있는 강세론에 힘을 보태고 있다. 은행이 6월 하락의 원인을 펀더멘털 악화가 아닌 분기말 리밸런싱으로 분석한 점은 투자자들에게 최근 약세를 기한이 정해진 기술적 이벤트로 해석할 수 있는 프레임워크를 제공한다. 중간선거 위험은 현실적이지만 아직 수개월 남아 있어, 주식이 여름철을 통해 회복될 수 있는 시간적 여유가 존재한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.