Western Digital, AI 스토리지 수요에 힘입어 HDD 부활… 연초 대비 185% 급등

Western Digital Corp.의 순수 하드 드라이브 사업 전환이 결실을 맺고 있다. 오랫동안 최첨단 플래시 스토리지와 연관되어 온 AI 데이터센터들이 비용 효율적인 데이터 보관을 위해 고용량 HDD로 점차 전환하고 있기 때문이다.

"시장은 AI의 데이터 저장 요구가 방대하고 다층적이라는 점을 인식하고 있습니다. 모든 바이트가 플래시에 저장될 필요는 없습니다,"라고 Wells Fargo의 애널리스트 Aaron Rakers는 말했다. "WDC의 HDD 중심 전략은 그 트렌드에 명확하게 노출될 수 있게 해줍니다."

주가는 6월 11일 기준으로 연초 대비 185% 급등하며, 지난 3개월간 119% 상승한 경쟁사 Seagate Technology Holdings Plc를 앞질렀다. WDC의 선행 주가수익비율(PER)은 31.73배로, Seagate의 33.99배 및 Sandisk Corp.의 76.99배와 비교된다.

이번 랠리는 하이퍼스케일 클라우드 제공업체들이 다년간의 HDD 공급 계약을 체결함에 따라 스토리지 기업들에 대한 전반적인 재평가가 이루어지고 있음을 반영한다. Seagate는 이미 장기 계약을 통해 2027년까지 근접 스토리지(Nearline) 용량의 대부분을 확정했으며, WDC는 개선된 가격 결정력을 누리고 있다. Seagate는 여러 분기 연속으로 순차적으로 엑사바이트당 가격이 중간 한 자릿수 상승했다고 보고했다.

Western Digital은 2026년 초에 NAND 플래시 사업부를 Sandisk로 분할하여 분리를 완료한 후 사업을 간소화했다. Sandisk는 이후 5건의 다년간 공급 계약을 체결했으며, 잔여 이행 의무(Remaining Performance Obligations)의 최소 계약 수익은 420억 달러, 재정적 보증은 110억 달러를 초과한다. 이번 조치로 WDC는 Seagate와 근접 스토리지 시장에서 직접 경쟁하는 전담 HDD 제조업체가 되었으며, AI 워크로드가 대량 데이터 보관에 대한 전례 없는 수요를 창출하고 있다.

AI 훈련 및 추론 파이프라인은 솔리드 스테이트 드라이브의 서브 밀리초 대기시간이 필요 없는 방대한 양의 체크포인트 데이터, 로그 및 캐시된 임베딩을 생성한다. Nvidia Corp.의 그래픽 처리 장치(GPU)를 대규모로 배포하는 하이퍼스케일러들은 이를 고밀도 HDD 어레이와 결합하여 근접 스토리지 수요를 AI 이전 전망치를 훨씬 상회하는 수준으로 끌어올리고 있다. HAMR(열 보조 자기 기록) 기술을 기반으로 구축된 Seagate의 Mozaic 기반 드라이브는 이미 주요 클라우드 제공업체에 출하되고 있으며, 회사는 연간 매출 성장 전망을 최소 20%로 상향 조정했다.

Seagate의 증분 총이익률은 유리한 제품 구성과 가격 개선에 힘입어 목표치인 50%를 훨씬 웃도는 70%를 초과했다. 회사는 용량당 3테라바이트 및 4테라바이트의 더 높은 용량 플래터 드라이브로 전환하고 있으며, 이는 비용 증가 없이 공간 및 전력 효율성을 개선한다. WDC도 유사한 기술 로드맵을 추진 중이나, 구체적인 HAMR 도입 일정은 공개하지 않았다.

Toshiba Corp.가 엔터프라이즈 근접 스토리지 드라이브 시장에서 상당한 점유율을 잃은 이후, 경쟁 구도는 WDC와 Seagate 두 개의 주요 HDD 공급업체로 좁혀졌다. 이러한 과점 구조는 가격 규율을 뒷받침했으며, 두 회사 모두 지난 4분기 동안 안정적이거나 개선된 평균 판매 가격을 보고했다. Seagate 경영진은 강력한 수요 가시성과 규율 있는 공급을 근거로 2027 회계연도까지 지속적인 가격 인상을 예상하고 있다.

투자자들에게 핵심 질문은 현재의 밸류에이션이 이미 AI 스토리지 수혜를 가격에 반영하고 있느냐는 점이다. Seagate의 선행 PER 33.99배와 WDC의 31.73배는 지속적인 주당순이익(EPS) 성장 기대를 반영하며, Seagate의 2027 회계연도 EPS 추정치는 지난 60일간 33.6% 상승한 26.34달러를 기록했다. Sandisk는 계약 기반의 수익 모델을 보유하고 있음에도 불구하고 선행 PER 76.99배의 훨씬 높은 배수에서 거래되고 있으며, 이는 시장이 플래시 중심의 AI 스토리에 프리미엄을 부여하고 있음을 시사한다. HDD 수요가 시장이 현재 가정하는 것보다 더 지속적인 것으로 입증된다면, WDC와 Seagate는 수익이 매출 궤도를 따라잡음에 따라 추가적인 PER 확장을 경험할 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.