핵심 요약
나스닥 상장 불과 두 달여 만에 전력 인프라 기업이 기존 전력 용량을 매수하는 방식으로 AI 데이터센터 확장의 병목 현상을 해결하겠다는 베팅에 나섰다.
Z Squared Inc.(나스닥: ZSQR)는 Translucent Matter Inc.의 트레이딩 명칭인 LucentHash / Data Part Capital과 5,000만 달러 규모의 약정된 지분 선매입 계약을 체결, 1단계 AI 인프라 전략(미국 내 여러 사이트에서 100MW의 AI 준비 용량 확보) 자금을 조달한다고 밝혔다. 회사는 이미 스카이코어 디지털(Skycore Digital) 인수를 위한 구속력 있는 의향서(LOI)를 체결했다. 스카이코어는 듀크 에너지(Duke Energy)의 전력을 공급받는 노스캐롤라이나 3개 사이트를 운영 중이며, 총 42MW의 잠재 용량 중 18MW는 기존 듀크 에너지 인가서(Letters of Authorization)를 통해 즉시 사용 가능하다.
"Z Squared는 대차대조표에 사실상 부채가 전무한 상태에서 중요한 AI 인프라 기회로 진입하고 있습니다."라고 데이비드 할라부(David Halabu) 최고경영자(CEO)는 말했다. "이번 계약은 레버리지를 추가하지 않으면서도 인수 및 사이트별 전환 마일스톤에 맞춰 활용할 수 있는 유연한 지분 자본을 확보함으로써 이러한 입지를 더욱 강화할 것이라고 믿습니다."
이번 자금 조달은 각각 Z Squared가 자체 일정에 따라 개시하고, 해당 인출 시점의 5일 거래량 가중평균가(VWAP)의 95%에 가격이 결정되는 일련의 독립적인 선매입 방식으로 구성된다. 발행된 주식은 9개월간 락업(lock-up)되며, 매수자는 ZSQR 보통주에 대한 공매도 또는 헤징이 계약상 금지된다. 회사는 인출 여부, 시기, 규모에 대한 완전한 통제권을 유지하며, 자본은 실행 마일스톤에 맞춰 단계적으로 조달된다.
이 전략은 AI 인프라 시장의 잘 알려진 고통 지점을 겨냥한다. 즉, 그린필드(greenfield) 데이터센터 개발은 상호 접속 큐(queue) 백로그와 변압기 리드타임으로 인해 3~5년이 소요될 수 있다. Z Squared의 접근 방식은 이미 전력이 공급되고 있는 에너자이즈(energized)된 계통 연결 사이트를 인수해 AI 코로케이션(co-location) 용도로 전환함으로써 이러한 일정을 단축하는 것을 목표로 한다. 회사는 웹사이트에 ▲전력 우선 확보 ▲AI 워크로드에 최적화된 구축 ▲체결된 계약에 따라 사이트별로 전환 자본을 투입하는 규율 있는 확장 등 세 가지 운영 원칙을 명시하고 있다.
Z Squared는 기업 결합을 거쳐 2026년 4월 나스닥 글로벌 마켓에 상장했다. Investing.com 데이터에 따르면 6월 4일 기준 주가는 10.69달러로, 시가총액은 약 5억 5,100만 달러를 기록했다. 주가는 지난주 약 20% 상승했지만, 연초 대비로는 25% 하락한 상태다. 또한 2026년 리컨스티튜션(reconstitution)의 일환으로 러셀 3000 및 러셀 2000 지수의 예비 명단에 포함되었으며, 최종 편입 여부는 6월 26일 장 마감 후 확정될 예정이다.
현재 회사의 수익은 암호화폐 채굴(도지코인(Dogecoin) 채굴용 첨단 컴퓨팅 장비 운영)에서 발생하고 있으며, AI 인프라 서비스로 인한 수익은 아직 발생하지 않았다. 스카이코어 인수가 완료되면, NeoCloud 운영자 및 기타 AI 고객들의 프로덕션 추론(production inference) 용량에 대한 수요가 빠르게 증가하고 있지만 Z Squared의 수익원으로는 아직 입증되지 않은 시장에 진출하는 첫 걸음이 될 것이다.
투자자 입장에서의 핵심 질문은 Z Squared가 AI 용량 확보 경쟁에 뛰어든 하이퍼스케일러(hyperscaler) 및 기존 데이터센터 REITs보다 이 '인수 후 전환' 모델을 더 빠르고 저렴하게 실행할 수 있느냐는 것이다. 회사의 거의 제로에 가까운 부채는 유연성을 제공하지만, 지분 선매입 구조는 희석이 주가에 직접적으로 연동된다는 것을 의미한다. 연초 대비 25% 하락한 주가 기간 중 VWAP의 95%로 자금을 인출할 경우, 조달된 달러당 더 많은 주식이 발행된다. 할라부 CEO는 회사가 스카이코어에 적용된 것과 동일한 기준으로 추가 인수 대상을 평가하면서 "규율을 갖추되 신속하게" 움직일 계획이라고 밝혔다.
본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.
