Edgen Stock·Dec 09 2025, 05:38국제결제은행(BIS)은 불충분한 통화 헤지로 인해 비미국 투자자들이 잠재적인 미국 달러 가치 하락으로 인한 손실에 크게 노출되어 있다고 경고하며, 이는 연방준비제도(Fed)의 예상 금리 인하 및 외환 활동 증가와 동시에 발생합니다.
국제결제은행(BIS)은 비미국 투자자들이 미국 달러 가치 하락으로 인한 잠재적 손실에 노출되어 있다는 심각한 경고를 발표했습니다. BIS 통화경제부문 책임자인 Hyun-Song Shin에 따르면, 미국 이외의 투자자들은 달러 표시 자산에 대한 헤지가 불충분합니다. 이러한 취약성은 BIS 분기 보고서에서 강조되었으며, 4월의 예상치 못한 달러 가치 하락과 변동성 증가(부분적으로는 미국의 관세 발표로 촉발됨)가 보호 조치를 서두르게 했다고 언급했습니다. 이 보고서는 시장 활동의 상당한 증가와 일치하며, 4월 전 세계 외환 거래액은 일평균 9조 5천억 달러로 2022년 대비 27% 증가했습니다.
연방준비제도가 통화 완화 사이클을 계속할 것으로 예상됨에 따라, 약한 달러의 위험은 글로벌 투자자들에게 핵심적인 우려가 되었습니다. 25bp의 예상 금리 인하를 수반하는 완만한 완화 경로는 채권 전략가들에게 복잡한 환경을 조성하고 있습니다. 장기 채권(금리 인하 사이클 동안의 전통적인 투자)에 집중하는 대신, 많은 투자자들은 이제 미국 5년 만기 국채와 같은 중기 채권 또는 "곡선의 중간"으로 이동하고 있습니다. 이러한 전략은 연준의 2% 목표보다 3%에 가까운 수준에서 정체된 지속적인 인플레이션이 더 높은 중립 금리를 설정할 것이라는 견해를 반영합니다. 더 높은 중립 금리는 장기 채권의 잠재적 상승 여력을 제한하여 중기 채권을 정책 불확실성에 대한 더 매력적인 헤지로 만듭니다.
금융 전략가들은 BIS가 제시한 경고적인 전망을 강화했습니다. Schwab 금융 연구 센터의 채권 연구 책임자인 Collin Martin은 "우리는 완만한 금리 인하 경로를 예상하고 있습니다. 주로 인플레이션이 여전히 너무 높고... 이것이 많은 투표권 있는 (FOMC) 위원들의 우려 사항이기 때문입니다."라고 언급했습니다. 이러한 정서는 채권 시장 포지션에도 반영됩니다. HSBC의 미국 금리 전략가 Dhiraj Narula는 디스인플레이션이 정체되었고 시장이 인플레이션 위험을 과소평가하고 있다고 언급하며 "곡선 전체에서 중간에 머무르는 것"을 선호한다고 밝혔습니다. Janus Henderson Investors의 미국 채권 책임자인 Greg Wilensky 또한 "예산 및 재정 문제"와 연준 독립성에 대한 의문을 장기 채권을 피해야 하는 이유로 들며 중기 노출을 선호한다고 밝혔습니다.
이러한 고조된 통화 위험은 포트폴리오 다각화 및 전략적 헤지의 중요성을 강조합니다. 중위험 프로필을 가진 투자자를 위해 씨티 웰스와 같은 자산 관리자들은 다중 자산 포트폴리오를 권장하며, 최근 모델은 주식에 60%, 채권에 37%, 금과 같은 원자재에 2%, 현금에 1%의 할당을 제안합니다. 보수적인 투자자들은 금리 민감도를 줄이기 위해 만기가 5년 미만인 고품질 채권에 집중할 것을 권고받습니다. 한편, 더 높은 위험 허용 범위를 가진 투자자를 위해 대안 자산이 강조되고 있습니다. 여기에는 사모 신용에 대한 할당과 잠재적인 부채 통화화 및 인플레이션에 대한 헤지로서 금 및 비트코인과 같은 자산에 대한 소규모 포지션이 포함되며, 이는 모든 유형의 투자자가 이제 변화하는 중앙은행 정책에 대비하여 통화 노출을 적극적으로 관리해야 한다는 생각을 강화합니다.