블랙록, 인플레이션으로 채권 상관관계 붕괴되며 60/40 포트폴리오 사망 선언

채권-주식 상관관계 붕괴, 10년물 국채 수익률 4.28% 기록

블랙록은 수십 년간 투자 전략의 초석이었던 60/40 포트폴리오 시대의 종말을 공식적으로 선언했습니다. 이 자산운용사는 2026년 3월 24일, 주식과 채권 간의 근본적인 관계가 이제 “붕괴되었다”고 밝혔습니다. 이 전략의 효과는 주식 시장 침체 시 채권이 완충 역할을 하는 것에 달려 있었습니다. 그러나 현재의 거시 경제 환경에서는 이러한 역상관관계가 실패했습니다.

2026년 3월 14일로 끝나는 주에 S&P 500 지수가 하락했을 때, 국채는 어떠한 보호도 제공하지 못했습니다. 오히려 미국 10년물 국채 수익률은 4.28%로 상승하여 채권 가격 또한 하락하고 있음을 나타냈습니다. 블랙록은 이러한 붕괴가 지속적인 인플레이션과 높은 정부 부채 수준 때문이라고 분석합니다. 이는 투자자들이 장기 채권 보유에 대한 보상으로 더 높은 수익률을 요구하게 만듭니다. 특히 이란이 호르무즈 해협을 방해하는 등 지정학적 긴장은 유가와 인플레이션 기대를 상승시켜 이 문제를 심화시켰습니다.

블랙록, AI 주식 및 신흥시장 채권으로 전환

전통적인 안전자산이 거의 피난처를 제공하지 못함에 따라, 블랙록은 특정 성장 자산과 대체 다각화 자산으로의 전략적 전환을 옹호하고 있습니다. 이 회사는 미국 주식에 대해 긍정적인 전망을 유지하지만, 선별적인 접근 방식을 강조하며, 구글 모회사 알파벳 (GOOGL)과 같이 강력한 수익 성장, 건전한 이윤폭, 견고한 대차대조표를 특징으로 하는 고품질 AI 주식을 선호합니다.

채권이 한때 담당했던 다각화 역할을 대체하기 위해 블랙록은 신흥시장 경화 표시 채권의 매력을 강조합니다. 특히 iShares JP모건 미 달러 신흥시장 채권 ETF (EMB)와 같은 ETF를 통해 접근할 수 있는 브라질과 같은 상품 수출국의 채권을 지목합니다. 이 전략은 선진 시장 채권을 해치는 인플레이션 압력으로부터 이익을 얻을 수 있는 시장에서 수익을 포착하는 것을 목표로 합니다.

월스트리트, 새로운 포트폴리오 앵커 모색

블랙록의 선언은 포트폴리오 구성에 새로운 전략이 필요하다는 광범위한 업계의 공감대를 반영합니다. 다각화는 여전히 중요하지만, 그 원천이 변화하고 있습니다. 다른 주요 금융기관들도 60/40 모델을 넘어 대안 자산에 대한 할당을 주장하고 있습니다.

금은 지정학적 위험과 인플레이션에 대한 선호되는 헤지 수단으로 다시 부상하고 있으며, 스탠다드차타드는 균형 포트폴리오에서 6% 초과 할당을 권장합니다. 또한, 주요 경제 동향을 지원하는 인프라에 투자가 유입되고 있습니다. 이는 구조적 수요로부터 이익을 얻는 인프라 주식뿐만 아니라, 데이터 센터 전원 및 냉각 시스템부터 웨이퍼 제조 장비에 이르는 인공지능의 전체 공급망을 포함합니다. 이러한 전환은 60/40 포트폴리오가 사라졌을지라도, 회복력 있고 다각화된 수익을 추구하는 과정이 자산 배분 혁신을 주도하고 있음을 보여줍니다.