Edgen Stock·Nov 04 2025, 01:25이더리움 재무 기업 ETHZilla는 순자산가치(NAV) 대비 할인율을 줄이기 위한 자사주 매입 프로그램을 지원하기 위해 약 4천만 달러 상당의 이더리움 보유분을 매각했습니다. 이 발표는 ETHZ 주가의 상당한 상승을 이끌었습니다.
미국 암호화폐 재무 기업 ETHZilla Corporation (나스닥: ETHZ)은 최근 진행 중인 자사주 매입 프로그램을 위해 약 4천만 달러 상당의 이더 (ETH) 재무 보유분을 매각했다고 발표했습니다. 2025년 10월 24일에 실행된 이 전략적 움직임은 회사 주가와 순자산가치(NAV) 간의 지속적인 할인율을 좁히는 것을 목표로 합니다.
ETHZilla는 ETH 보유분을 매각한 이후, 기존 이사회 승인 2억 5천만 달러 자사주 매입 프로그램에 따라 약 1,200만 달러에 약 600,000주의 보통주를 재매입했습니다. 회사는 ETH 매각으로 얻은 나머지 수익을 추가 자사주 매입에 활용할 계획이며, NAV 할인율이 정상화될 때까지 ETH를 계속 매각하여 자사주 매입 자금을 조달할 계획이라고 밝혔습니다. 이러한 상당한 매각에도 불구하고, ETHZilla는 향후 전략적 이니셔티브를 지원하기 위해 대차대조표에 약 4억 달러 상당의 이더를 보유하고 있어 상당한 이더 준비금을 유지하고 있습니다.
시장은 ETHZilla의 발표에 긍정적으로 반응했습니다. ETHZ 주식은 2025년 10월 27일 월요일에 14.5% 크게 상승했으며, 시간 외 거래에서 추가로 12% 상승했습니다. 이러한 강력한 반응은 주주 가치를 높이기 위한 회사의 적극적인 접근 방식에 대한 투자자들의 낙관론을 반영합니다. McAndrew Rudisill 회장 겸 CEO가 설명했듯이, 자사주 매입의 근거는 보통주가 NAV 대비 상당한 할인율로 거래될 때 이러한 재매입이 "즉각적으로 주당 가치를 증가"시킬 것으로 예상된다는 것입니다. 또한 자사주 매입은 주식 대여 및 차입 활동에 사용할 수 있는 유통 주식 수를 줄여 주가 하락 압력을 완화할 수 있습니다.
ETHZilla의 결정은 암호화폐 붐 동안 인기를 얻었던 "디지털 자산 재무"(DAT) 모델이 점점 더 면밀히 조사되는 시기에 이루어졌습니다. 이들 회사는 DAT 모델을 채택한 후 초기에는 주가가 상승했지만, 그들의 실적은 변동성이 큰 암호화폐 시장에 크게 의존하게 되었습니다. 파이낸셜 타임즈는 전기 골프 카트 제조업체부터 생명 공학 회사에 이르기까지 이전에 비트코인과 이더리움에 대규모로 투자했던 여러 회사들이 이제 자사주 매입 자금을 조달하기 위해 현금을 빌리거나 자산을 매각하고 있다고 보도했습니다. 암호화폐 분석 회사 Kaiko의 선임 연구 분석가 Adam Morgan McCarthy는 이러한 추세를 이러한 회사 "몇몇의 종말의 전조"로 특징지으며, 더 광범위한 암호화폐 재무 붐의 실패를 시사했습니다. 전 세계적으로 200개 이상의 회사가 "세일러 트레이드" — 즉, 대차대조표에 비트코인 또는 기타 암호화폐 토큰을 보유하는 방식 —를 채택했습니다. 그러나 상장된 재무 기업 중 3분의 1은 이제 보유한 암호화폐 가치보다 낮은 가격에 거래되어, 원래의 전략적 전제를 약화시키고 있습니다. 생명 공학 회사로 브랜드를 변경하고 4억 6천만 달러 상당의 이더리움을 인수한 ETHZilla는 8월 이후 주가가 76% 하락하여, 변동성이 큰 디지털 자산에 막대한 투자를 한 회사들이 직면한 어려움을 강조합니다. Empery Digital, CEA Industries, SharpLink Gaming, Ton Strategy를 포함한 다른 회사들도 상당한 자사주 매입 프로그램을 발표했거나 준비 중입니다.
ETHZilla의 회장 겸 CEO인 McAndrew Rudisill은 자사주 매입의 전략적 의도를 강조했습니다.
"우리는 강력한 대차대조표를 활용하여 ETH 보유분을 줄이는 것을 포함하여 자사주 매입을 실행하고 있습니다. 보통주가 NAV 대비 상당한 할인율로 거래되는 동안, ETH 매각을 통해 조달된 현금을 사용하여 이러한 재매입이 즉각적으로 주당 가치를 증가시킬 것으로 예상합니다." 이러한 입장은 회사가 자사의 주식이 기초 디지털 자산 보유량에 비해 저평가되어 있다고 믿음을 강조합니다. 반대로 Kaiko의 Adam Morgan McCarthy는 더 광범위한 추세에 대해 더 신중한 관점을 제시했습니다. "이는 아마도 [이들 회사] 몇몇의 종말의 전조일 것입니다." 이러한 논평은 일부 회사에게 DAT 모델의 지속 가능성에 대한 우려가 커지고 있음을 강조합니다.
ETHZilla의 공격적인 자사주 매입 전략은 NAV에 상당한 할인율로 고통받는 다른 DAT 회사들에게 선례가 될 수 있습니다. 이러한 자사주 매입의 지속적인 실행은 주식 유통량을 줄이고 주당 NAV를 증가시켜, 공매도에 대한 방어적 태도를 보여주고 회사 본질적 가치에 대한 경영진의 자신감을 강조할 것으로 예상됩니다. 투자자들은 ETHZilla의 NAV 할인율 정상화 진행 상황뿐만 아니라 디지털 자산 재무 부문의 다른 회사들의 행동도 면밀히 주시할 것입니다. 특히 이더를 포함한 암호화폐 시장의 전반적인 성과 또한 이들 회사의 가치 평가 및 전략적 결정에 영향을 미치는 중요한 요소로 남을 것입니다.