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펀드스트랫의 톰 리의 분석에 따르면, 최근 암호화폐 시장의 하락세는 한두 개 이상의 주요 마켓 메이커가 심각한 대차대조표 압박에 직면했기 때문일 수 있다. 이 관점은 매도세가 단순한 심리 변화가 아니라 강제적인 레버리지 축소에 의한 구조적 사건임을 시사한다.
10월 10일, 스테이블코인 가격 이상으로 인해 약 2백만 개의 계좌에서 연쇄 청산이 발생한 사건은 이러한 역학을 잘 보여준다. 이 사건은 마켓 메이커들을 크게 약화시키고 유동성 위기를 초래했는데, 리는 이는 2022년에 해결하는 데 8주가 걸렸던 유사한 시장 혼란을 상기시킨다고 언급한다.
시장 영향
이러한 마켓 메이커 스트레스의 주요 영향은 전체 암호화폐 생태계의 급격하고 빠른 레버리지 축소이다. 리는 레버리지가 효과적으로 "제거"되었으며, 비트코인과 이더리움의 미결제약정이 역사적 최저치로 떨어졌음을 강조한다. 단기적으로는 고통스럽지만, 이러한 레버리지 제거는 미래 회복을 위한 더 안정적인 기반을 마련할 수 있다.
암호화폐 시장은 유동성과 레버리지 조건에 매우 민감하게 반응하며, 이는 주요 거래 회사에 대한 사소한 스트레스조차도 불균형적으로 큰 가격 변동을 초래할 수 있음을 의미한다. 리에 따르면, 이러한 대차대조표 압력이 해소되면, 급격한 하락을 부채질했던 동일한 역학이 위험 선호도가 돌아올 때 동등하게 강한 반등을 이끌어낼 수 있다.
전문가 의견
톰 리는 시장 약세가 기회주의적 트레이더, 즉 "상어"들이 더 많은 청산을 유발하고 비트코인 가격을 더 낮추기 위해 주변을 맴돌면서 악화되었다고 말한다. 그러나 그는 근본적인 조건이 개선되고 있다고 주장한다.
"우리는 연말까지 암호화폐 랠리를 보게 될 것입니다." 리는 비트코인과 이더리움 모두의 기술적 지표가 긍정적으로 바뀌기 시작하고 있다고 지적하며 말했다.
그는 또한 연방준비제도의 잠재적인 12월 금리 인하를 새해로 향하는 암호화폐를 포함한 위험 자산에 활력을 불어넣을 가능성 있는 촉매제로 지목한다.
더 넓은 맥락
현재의 암호화폐 시장 행동은 또한 더 넓은 금융 환경에 대한 통찰력을 제공한다. 리는 이전에 비트코인이 유동성과 시스템적 위험에 대한 높은 민감성 때문에 시장의 카나리아 역할을 하며, 혼란기에 미국 주식 시장의 선행 지표로 자주 작용한다고 언급했다.
이러한 관점은 위험 자산에 대한 그의 광범위한 낙관적 전망과 일치한다. 리는 또한 S&P 500이 2025년 말까지 4%–10% 상승할 수 있다고 예측하며, 현재 시장 스트레스의 해결이 더 광범위한 시장 랠리를 위한 길을 열 수 있음을 시사한다.
Edgen Stock·Nov 21 2025, 10:18