골드만삭스는 뜨거운 인공지능(AI) 주식의 단기적인 방향에 대해 초기 경고를 보내고 있으며, 투자자들이 AI가 위협인지 기회인지 고민하고 있으며, 이러한 주식을 받아들이기 위해서는 실질적인 수익 영향이 필요할 것이라고 시사합니다.

골드만삭스, 수익 집중으로의 전환 속 AI 주식 투자자들에게 주의 신호

미국 증시 기술 부문은 골드만삭스가 인공지능(AI) 주식의 단기적인 궤적에 대해 최근 경고를 발표하면서 투자자들의 엇갈린 반응을 보였습니다. 투자 은행은 투자자들의 초점이 투기적 성장이 아닌 AI 이니셔티브의 실질적인 수익 영향에 대한 요구로 바뀌는 중요한 변화를 시사합니다.

상세 내용

골드만삭스 미국 주식 전략가 Ryan Hammond는 잠재적인 AI 기반 매출을 가진 기업에 대한 투자자들의 관심이 제한적이라고 언급했으며, 이는 투자자들이 AI가 많은 기업에 위협인지 기회인지 고심하고 있음을 나타냅니다. 이러한 분위기는 분석가들이 'AI 투자 3단계'라고 부르는 단계로의 전환을 의미합니다. 초기 단계가 기초 인프라에 중점을 두었다면, 3단계는 AI 기술의 수익화 및 응용 계층을 강조합니다. AI 주식이 지속적인 투자자들의 지지를 얻으려면 단기적인 수익에 대한 직접적인 영향의 증거가 매우 중요합니다. 최근 시장 활동은 이러한 신중함을 반영합니다: 엔비디아(NVDA) 주식은 지난 5거래일 동안 6% 하락했으며, Salesforce(CRM) 및 **Figma(FIG)**는 실질적인 AI 기반 성장에 대한 투자자들의 기대를 충족시키지 못한 실적 발표 이후 하락세를 보였습니다.

시장 반응 분석

진화하는 시장 반응은 기업들의 AI 수요 속도에 대한 월스트리트의 증가하는 우려에서 비롯되며, 이는 미국 경제 둔화로 인해 악화될 수 있습니다. 투자자들은 기업의 AI 전략을 점점 더 면밀히 조사하고 있으며, 투자에 대한 입증 가능한 수익과 명확한 수익성 경로를 요구합니다. 골드만삭스 분석가들은 매출 수정을 'AI 거래'의 지속성을 측정하는 중요한 지표로 식별했습니다. 매출 전망의 상향 조정은 회사가 AI 인프라 투자를 실질적인 수익원으로 전환할 수 있는 능력에 대한 신뢰를 나타내는 반면, 하향 조정은 수익화의 어려움을 나타낼 수 있습니다. 이러한 강화된 조사는 AI 관련 기업의 향후 수익이 평가 확장보다는 수익 성장으로 더 많이 주도될 것으로 예상됨을 의미하며, 특히 소프트웨어 및 IT 서비스를 통해 AI를 수익화할 준비가 된 기업에 해당됩니다.

광범위한 맥락 및 함의

표명된 우려에도 불구하고, 현재 시장의 내재된 가격 책정 및 기술, 미디어, 통신(TMT) 주식 가치는 역사적 평균보다 약간 높지만, 기술 버블 시대 및 2021년 최고치보다는 여전히 훨씬 낮습니다. 예를 들어, 지수에서 가장 큰 5개 주식인 엔비디아(NVDA), 마이크로소프트(MSFT), 애플(AAPL), 알파벳(GOOGL), **아마존(AMZN)**은 주가수익비율(P/E) 28배로 거래되고 있으며, 2021년 최고치 40배와 기술 버블 당시 50배보다 훨씬 낮습니다. 이는 전체 부문의 극단적인 하방 위험이 제한적임을 시사합니다. 그러나 특정 AI 종목, 특히 테슬라(TSLA) 및 **팔란티어(PLTR)**는 여전히 현저히 높은 가치를 유지하고 있으며, 수익이 실질적으로 발생하지 않을 경우 잠재적인 취약 영역을 나타냅니다.

반대로, AI 투자를 실질적인 재정적 결과로 성공적으로 전환한 기업들은 보상을 받았습니다. **엔비디아 코프(NVIDIA Corp., NVDA)**는 AI에 힘입어 2025년 2분기에 매출이 전년 대비 56% 급증하는 등 견조한 실적을 계속해서 보여주고 있습니다. 마이크로소프트 코프(Microsoft Corp., MSFT) 또한 Azure 클라우드 서비스가 33% 성장했으며, 이 중 7%포인트는 Azure의 AI 개발에 기인합니다. **브로드컴 인크(Broadcom Inc., AVGO)**는 데이터 센터 수요에 힘입어 AI 반도체 매출이 전년 대비 63% 증가했다고 보고했으며, AI 인프라 칩에 대한 100억 달러 이상의 주문을 확보했습니다. 이러한 강력한 실적은 브로드컴의 주가 9.3% 상승으로 이어졌습니다. 이러한 사례들은 시장이 명확한 수익화를 보여주는 기업과 여전히 투기적인 기업을 구별하고 있음을 강조합니다.

전문가 의견

골드만삭스의 Ryan Hammond는 시장의 변화에 대해 다음과 같이 설명했습니다.

"투자자들과의 논의 및 최근 주식 실적은 투자자들이 AI가 많은 기업에 위협인지 기회인지 고심하고 있기 때문에 잠재적인 AI 기반 매출을 가진 기업에 대한 관심이 제한적임을 보여줍니다."

뱅가드 수석 경제학자 겸 투자 전략 그룹 책임자인 Joe Davis는 AI의 광범위한 경제적 영향에 대해 다음과 같은 견해를 밝혔습니다.

"저는 노동 생산성과 경제 성장을 크게 높이는 인공지능(AI)의 장기적인 잠재력에 대해 낙관적입니다. 그러나 AI가 높은 주식 가치를 정당화하거나 올해 또는 내년에 경제 침체로부터 우리를 구할 수 있을지에 대해서는 비관적입니다."

향후 전망

AI 주식의 궤적은 기업이 AI 투자에서 발생하는 구체적인 매출 및 수익 성장을 입증할 수 있는 능력에 점점 더 좌우될 것입니다. 주요 기술 기업의 2025년 총 자본 지출이 1월 이후 1,000억 달러 증가한 3,680억 달러로 예상됨에도 불구하고 AI 인프라에 대한 상당한 자본 지출이 계속 유입되고 있지만, 분석가들은 2025년 후반 및 2026년에 자본 지출 성장이 급격히 둔화될 것으로 예상합니다. 이러한 잠재적인 둔화는 인프라 구축 단계에서 주로 이점을 얻는 기업의 가치 평가에 압력을 가할 수 있습니다. 투자자들은 AI 수익화의 명확한 징후를 찾기 위해 매출 수정 및 분기별 실적 보고서를 면밀히 모니터링할 것입니다. AI 지출에 대한 실질적인 수익을 보여줄 수 없는 기업에 대한 시장의 인내심이 줄어들고 있는 것으로 보이며, 이는 '승자와 패자'가 더욱 명확해질 AI 투자의 새로운, 더욱 분별력 있는 시대를 예고합니다.