Edgen Stock·Nov 28 2025, 08:44메이투안은 3분기 매출이 전년 대비 2.0% 증가한 955억 위안을 기록했지만 시장 기대치에 미치지 못했으며, 조정 순손실은 160억 위안으로 크게 확대되었습니다. 이는 회사가 새로운 시장으로 확장하면서도 경쟁을 막기 위해 기술 및 보조금에 대한 막대한 투자 전략을 반영합니다.
메이투안(HKG: 03690)은 복잡한 운영 환경을 드러내는 3분기 재무 실적을 발표했습니다. 회사는 전년 대비 2.0% 증가한 955억 위안의 매출을 달성했지만, 시장의 974.7억 위안 매출 전망치를 충족하지 못했습니다. 동시에 조정 순손실은 160억 위안으로 확대되어 애널리스트 예상치인 139.6억 위안 손실을 초과했습니다. 이러한 수치는 시장 지배력 유지와 장기 성장 촉진을 목표로 한 회사의 공격적인 투자 전략으로 인한 재정적 압력을 강조하며, 시장에서 부정적인 반응을 불러일으켰습니다.
3분기 보고서는 음식 배달 및 메이투안 인스타쇼핑 서비스를 포함하는 핵심 지역 상업 부문의 매출이 20.2% 증가한 693.7억 위안을 기록했다고 상세히 설명했습니다. 주력 사업 부문의 이러한 성장에도 불구하고, 총 매출액 955억 위안은 컨센서스 예상치에 비해 실망스러운 결과였습니다. 투자자들에게 더 중요한 지표는 160억 위안의 조정 순손실이었습니다. 주식 기반 보상과 같은 항목을 제외하는 이 비GAAP 수치는 현재 매출 생성을 능가하는 상당한 운영 비용과 전략적 지출을 시사합니다.
실적 부진에 대한 투자자들의 반응은 단호하게 부정적이었으며, 발표 이후 회사 주가는 17% 하락한 것으로 보고되었습니다. 이러한 하락은 치열한 경쟁 환경에서 69%의 시장 점유율을 유지하기 위해 보조금에 크게 의존하는 메이투안의 사업 모델의 지속 가능성에 대한 우려를 반영합니다. 매출액은 계속 증가하고 있지만, 손실 확대는 사용자 확보 및 유지 비용이 수익성을 침식하고 있음을 시사하며, 회사의 지속 가능한 수익 경로에 대한 의문을 제기합니다.
메이투안의 재무 성과는 단기적인 수익성보다 장기적인 가치를 우선시하겠다는 선언된 전략의 직접적인 결과입니다. 회사는 핵심 지역 상업 부문이 기술, 생태계 개발, 그리고 퀵 커머스와 같은 부문의 AI 기반 이니셔티브에 대한 전략적 지출로 인해 "상당한 손실"을 입을 가능성이 있다고 경고했습니다. 이 접근 방식은 신흥 경쟁업체에 맞서 시장 리더십을 방어하기 위해 고안되었습니다. 동시에 메이투안은 홍콩과 최근 사우디아라비아에서 Keeta 음식 배달 브랜드를 출시하며 국제 확장을 통해 새로운 성장 동력을 모색하고 있습니다. 현재 재무 결과는 국내 방어와 국제 성장이라는 이중 전략과 관련된 높은 비용을 강조합니다.
"조정 순손실"의 사용은 기술 기업들 사이에서 비현금성 비용과 특정 비운영 항목을 제외하고 핵심 운영을 기반으로 실적을 제시하는 일반적인 관행입니다. 메이투안의 경우, 160억 위안의 조정 손실은 경쟁 및 확장 전략과 관련된 현금 소모를 더 명확하게 보여줍니다. 이 결과는 중국 기술 부문의 확고한 시장 리더조차도 치열한 경쟁 압력에 면역되지 않으며, 단기적인 수익성에 큰 부담을 주는 막대한 투자를 강요받고 있음을 시사합니다.