Edgen Stock·Dec 02 2025, 08:16'빅 쇼트'로 알려진 투자자 마이클 버리가 테슬라에 대한 공매도 포지션을 공개적으로 재개했습니다. 그는 스톡옵션 보상으로 인한 상당한 주주 희석과 엘론 머스크의 막대한 급여 패키지의 잠재적 영향을 언급하며 회사가 "터무니없이 고평가"되어 있다고 주장합니다.
2008년 주택 시장 붕괴에 성공적으로 베팅한 것으로 알려진 투자자 마이클 버리가 **테슬라(TSLA)**에 대한 공매도 포지션을 다시 공개적으로 발표했습니다. 그는 자신의 Substack 뉴스레터에서 이 전기차 제조업체가 "터무니없이 고평가"되어 있다고 선언하며, 스톡옵션 보상을 통한 상당하고 지속적인 주주 희석과 CEO 엘론 머스크의 막대한 보상 계획이라는 두 가지 주요 재정적 우려를 지적했습니다. 이러한 움직임은 버리를 더 넓은 월스트리트 컨센서스와 대립시키며, 다른 주요 기술 기업에 대한 그의 최근 약세 입장과 일치합니다.
버리의 분석은 그가 "비극적인 대수학"이라고 부르는 스톡옵션 보상(SBC)에 초점을 맞춥니다. 그는 테슬라가 SBC 보상으로 인해 매년 약 3.6%의 비율로 주주를 희석시킨다고 계산했으며, 이 수치가 어떠한 자사주 매입 프로그램으로도 상쇄되지 않고 있음을 강조합니다. 그는 이러한 지속적인 희석이 기존 주주들에게 상당하고 종종 간과되는 비용을 의미한다고 주장합니다.
이 비판은 엘론 머스크의 최근 승인된 보상 패키지로 인해 더욱 심화되며, 이는 향후 10년 동안 최대 1조 달러의 가치가 있을 수 있습니다. 버리는 이 계획이 불가피하게 주주 희석을 가속화할 것이라고 주장합니다. 이러한 우려는 테슬라의 가치 평가 지표와 관련이 있습니다. 이 회사의 주식은 200배가 넘는 선행 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있으며, 이는 S&P 500 평균인 약 22배와 극명한 대조를 이룹니다. 이러한 프리미엄 가치 평가는 시장의 약세론자들에게 오랫동안 논쟁의 대상이 되어 왔습니다.
버리의 선언이 큰 주목을 받았음에도 불구하고, 뉴스 발표 후 테슬라 주식은 1% 미만으로 하락하며 즉각적인 시장 반응은 미미했습니다. 이는 시장이 이미 그러한 약세 주장을 가격에 반영했거나 회사의 장기적인 전망에 대한 확신을 유지하고 있음을 시사합니다. 버리의 입장은 월스트리트의 지배적인 정서와 현저히 대조됩니다. 월스트리트에서는 주식을 다루는 분석가 중 약 4분의 3이 "매수" 또는 "보유" 등급을 유지하고 있습니다. Wedbush Securities와 같은 회사의 분석가들은 머스크의 급여 계획 승인 이후 회사와 그 리더십에 대한 지지를 재확인했습니다.
버리는 그의 재무 분석과 함께 테슬라의 진화하는 사업 서사에 대한 날카로운 비판을 덧붙였습니다. 그는 회사의 전략적 초점 변화를 능동적인 혁신이 아닌 반응적인 움직임으로 특징짓습니다.
"엘론의 컬트는 경쟁이 나타나기 전까지는 전기차에 올인했고, 경쟁이 나타나기 전까지는 자율주행에 올인했으며, 이제는 로봇에 올인하고 있습니다. 경쟁이 나타날 때까지는 말이죠."
이것은 버리가 이 자동차 제조업체에 대해 처음으로 약세 베팅을 한 것이 아닙니다. 2021년, 그의 이전 헤지펀드인 Scion Asset Management는 테슬라에 대한 상당한 공매도 포지션을 보유했지만, 몇 달 후 손실을 보고 청산한 것으로 알려져 있습니다. 그의 현재 공개 입장은 그의 펀드 폐쇄 이후 뉴스레터를 통해 직접 시장 분석을 공유하는 것으로 전환한 이후입니다.
테슬라에 대한 이러한 공매도 포지션은 마이클 버리의 최근 시장 논평에서 더 넓은 주제의 일부입니다. 그는 또한 **엔비디아(NVDA)**와 **팔란티어(PLTR)**를 포함한 다른 기술 거대 기업에 대한 공매도 포지션을 공개하며, 인공지능에 대한 현재의 열정을 투기 거품으로 보고 있습니다. 시장에서 가장 높은 수익을 올리는 여러 주식을 목표로 삼음으로써, 버리는 그가 기술 부문 전반에 걸쳐 과도한 가치 평가로 간주하는 것에 대한 저명한 비평가로서 자신을 자리매김하고 있으며, 이는 서브프라임 모기지 위기 동안 그를 명성을 얻게 한 분석 스타일을 반영합니다。