Edgen Stock·Nov 27 2025, 13:35글로벌 은 시장은 COMEX 및 SHFE와 같은 주요 거래소의 재고가 급격히 감소하면서 잠재적인 물리적 압박으로 인해 상당한 스트레스에 직면해 있습니다. 강력한 산업 수요가 공급을 초과하고 있으며, 인도일 이전에 미결제약정이 급격히 감소한 것은 숏셀러들이 물리적 금속 인도를 피하기 위해 포지션을 청산하고 있음을 시사하며, 이는 가격 변동성 증가 가능성을 나타냅니다.
글로벌 은 시장은 상하이선물거래소(SHFE) 및 COMEX를 포함한 주요 상품 거래소의 재고가 계속해서 빠르게 감소함에 따라 상당한 물리적 스트레스 징후를 보이고 있습니다. 이러한 고갈은 계약 인도일 이전에 숏셀러의 미결제약정이 현저하게 감소하는 것과 결합되어 잠재적인 물리적 압박을 시사합니다. 강력한 산업 수요는 가용한 은의 가속화된 고갈의 주요 원인으로 식별되며, 이는 가격 변동성 증가 및 공급 중단 가능성을 야기합니다.
거래소 데이터 분석에 따르면 은 재고가 결정적으로 감소한 것으로 나타났습니다. SHFE의 재고는 새로운 물리적 공급이 금고로 들어오지 않을 경우 두 달 내에 완전히 고갈될 것으로 보고되었습니다. 마찬가지로 COMEX도 상당한 유출을 경험했으며, 재고는 거의 7천만 온스 감소했습니다.
시장 압력의 주요 지표는 숏 포지션을 보유한 트레이더의 행동입니다. COMEX의 미결제약정은 다가오는 인도일 이전에 크게 감소했습니다. 이는 숏셀러들이 포지션을 롤오버하기보다는 청산하는 것을 선택하고 있음을 시사하며, 이는 종종 금속의 물리적 인도를 할 의지가 없거나 할 수 없음을 의미하는 것으로 해석됩니다. 추가 데이터에 따르면 스왑 딜러, 주로 불리언 은행은 2024년 12월 말 기준으로 1억 6백만 온스의 순 숏 포지션을 보유하고 있었으며, 이러한 COMEX 숏 포지션을 커버하기 시작했습니다.
현재의 시장 역학은 물리적 압박의 높은 잠재력을 만들어내는데, 이는 은의 물리적 인도에 대한 수요가 거래소 창고의 가용 공급을 초과하는 상황입니다. 이러한 시나리오는 숏셀러들이 포지션을 커버하기 위해 잠재적으로 훨씬 높은 가격으로 계약을 되사도록 강제하여 은 가격에 상당한 상승 압력을 가할 것입니다. 이러한 스트레스는 또한 은 기반 상장지수펀드(ETF)에도 혼란을 야기하며, 이들은 물리적 금속 조달에 자체적인 어려움에 직면하여 투자자를 위한 거래 제한으로 이어질 수 있습니다.
시장 분석은 동부(SHFE)와 서부(COMEX) 거래소의 재고가 동시에 고갈되는 것이 글로벌 적자 심화를 시사한다는 점을 강조합니다. 강력한 산업 수요가 매일 물리적 공급을 계속해서 고갈시키면서 상황은 악화됩니다. 관찰자들은 종종 COMEX 파생상품 시장에 초점이 맞춰져 있지만, 이러한 포지션은 더 큰 런던 물리적 은 시장의 일부에 불과하다고 지적합니다. COMEX에서 현재 보이는 스트레스는 글로벌 규모에서 물리적 은 가용성의 증가하는 긴축을 나타내는 선행 지표로 간주됩니다.
은 시장에 대한 압력은 갑작스러운 사건이 아니라 소비가 새로운 생산 및 재활용을 초과하는 지속적인 구조적 적자의 결과입니다. 특히 태양 에너지 및 전자 제품과 같은 부문에서 강력하고 지속적인 산업 수요는 창고에서 물리적 인출을 뒷받침합니다. COMEX 시장은 미결제약정 및 재고 데이터를 통해 심리 및 포지셔닝에 대한 가시적인 척도를 제공하지만, 시장의 진정한 규모는 장외 런던 물리적 거래에 있습니다. 파생상품 시장에서 나타나는 어려움은 기초 물리적 시장이 얇게 늘어져 있음을 시사하며, 이는 산업 공급망 및 물리적 은에 의존하는 투자 수단에 더 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다.