중요한 인플레이션 데이터, 연준 금리 인하 가설 시험

상세 내용

투자자들은 이번 주 금요일 발표될 개인소비지출(PCE) 지수 보고서를 면밀히 주시하고 있습니다. 이 보고서는 연방준비제도(Fed) 가 선호하는 인플레이션 측정 지표입니다. 다른 경제 지표들이 상충되는 서술을 제시하고 있기 때문에, 이번 발표는 중앙은행의 다음 통화 정책 결정을 위한 중요한 결정 요인이 될 것입니다. 분석가들의 컨센서스는 PCE 수치가 8월과 9월 수치와 일치하게 2.9%를 유지할 것으로 예상합니다. 최근 미국 정부 셧다운으로 인해 10월 데이터가 발표되지 않아 정책 입안자와 시장의 가시성에 공백이 생겼기 때문에 이 보고서의 중요성이 더욱 커지고 있습니다.

시장의 불확실성은 노동 시장의 모순된 신호에서 비롯됩니다. 목요일 노동부 보고서에 따르면 11월 29일로 끝나는 주간의 신규 실업수당 청구 건수는 191,000건으로, 이전 주 218,000건보다 크게 감소했으며 3년여 만에 최저치를 기록했습니다. 이 수치는 고용의 지속적인 탄력성과 강세를 나타냅니다. 그러나 이는 민간 부문에서 32,000개의 일자리가 감소했다고 보고한 ADP 비농업 급여 보고서와는 극명한 대조를 이룹니다. 이 수치는 40,000개의 일자리 증가를 예상했던 분석가들의 기대를 뒤엎었습니다.

시장 영향

미국 금융 시장은 다우존스 산업평균지수(.DJI), S&P 500(.SPX), 나스닥 종합지수(.IXIC) 를 포함한 주요 지수들이 최소한의 변화로 변동하면서 신중한 관망세를 보이고 있습니다. 부진한 거래는 중요한 인플레이션 데이터 발표를 앞둔 투자자들의 망설임을 반영합니다.

통화 완화에 대한 기대를 일반적으로 낮출 수 있는 강력한 실업수당 청구 데이터에도 불구하고, 금리 인하 가능성은 여전히 높습니다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 트레이더들은 연방준비제도가 12월 회의에서 25bp 금리 인하를 시행할 확률을 거의 90%로 책정하고 있습니다. 이는 시장이 약한 ADP 고용 데이터와 광범위한 경제 둔화에 더 큰 비중을 두고 있음을 시사합니다. 채권 시장에서는 강력한 노동 시장 지표에 따라 국채 수익률이 상승했으며, 상품 시장에서는 트레이더들이 명확한 촉매제를 기다리면서 금 가격은 대체로 변동이 없었습니다.

전문가 의견

분석가들은 경제 데이터가 상충되지만, 금리 인하에 대한 시장의 핵심 기대를 뒤집을 만큼 충분하지 않다고 지적합니다.

Great Hill Capital LLC의 회장인 Thomas Hayes는 "좋은 데이터가 연준이 더 많이 인하하도록 장려하지는 않을 것"이라고 말했습니다. "그래서 이번 데이터는 예상보다 약간 좋지만, 다음 주에 그들이 인하를 강행하는 것에 대해 불안해할 정도로 좋지는 않습니다."

이러한 정서는 상품 시장에서도 반복됩니다. ANZ의 상품 전략가인 Soni Kumari는 시장이 "연준이 25bp 인하할 것으로 대체로 가격을 책정하고 있다"고 언급했습니다. Kumari는 금 가격이 크게 상승하려면 "새로운 촉매제"가 필요할 것이라고 덧붙였습니다.

더 넓은 맥락

현재의 경제 환경은 "낮은 고용, 낮은 해고" 역학으로 특징지어지며, 이는 공식 실업률을 낮게 유지하면서 새로운 고용을 찾는 사람들에게 어려움을 야기하고 있습니다. 이러한 상황은 경제의 다른 부문이 다른 운명을 경험하는 "K자형 회복"에 대한 논의를 촉진합니다.

학생 대출 불이행 증가와 같은 일부 지표는 소비자 스트레스를 가리키지만, 다른 데이터는 내재된 회복력을 시사합니다. 골드만삭스(Goldman Sachs) 의 분석에 따르면, "가계 부채 레버리지와 부채 상환 비용은 역사적 기준으로 여전히 낮다." 가처분 개인 소득 대비 총 가계 부채 상환액은 11%를 약간 넘는 수준으로 안정되었으며, 이는 COVID-19 경기 침체 직전과 1990년으로 거슬러 올라가는 이전 경기 침체 이전 수준보다 낮습니다. 이러한 재정적 기반은 잠재적인 금리 완화와 결합하여 미국 소비자와 광범위한 경제가 더 심각한 경기 침체를 겪는 것을 막는 완충 장치 역할을 할 수 있습니다.