퀀트 펀드, 기록적인 레버리지로 수익 증폭

요약 보고서

2025년 11월까지 거의 50%의 수익률을 기록한 HF Quant의 부활은 퀀트 전략의 강력한 복귀를 알립니다. 이러한 성과는 고립된 사건이 아니라 헤지펀드가 인공지능 붐으로부터의 이익을 특히 증폭시키기 위해 거의 기록적인 수준의 레버리지를 활용하는 시장 전반의 추세를 반영합니다. JP모건과 골드만삭스와 같은 최고의 프라임 브로커리지 데이터는 총 레버리지가 5년 만에 최고점에 도달했음을 확인하며, 시장이 조정되고 디레버리징 연쇄를 유발할 경우 시스템적 위험에 대한 규제 당국의 우려를 불러일으키고 있습니다.

상세 내용

2025년 첫 11개월 동안 중국 퀀트 투자 회사 HF Quant는 주식 다중 전략에서 약 50%의 수익률을 달성했습니다. 이 실적은 CSI 1000 및 CSI 500과 같은 벤치마크 지수를 크게 능가하며 광범위한 시장과 극명한 대조를 이룹니다. 이 회사의 성공은 고전적인 퀀트 요소의 재활성화에 기인하며, 밍홍, 얀푸, 링쥔을 포함한 다른 주요 퀀트 회사들의 강력한 성과에서도 잘 나타납니다.

이러한 복귀는 저조한 실적 기간 이후에 나타났으며, 퀀트 펀드를 사모 펀드 환경의 최전선으로 다시 자리매김하게 했습니다. 압도적인 수익률은 시장 모멘텀과 요인 기반 신호를 적극적으로 활용하는 높은 확신 전략을 나타냅니다.

시장 영향

이 현상은 단일 기업을 훨씬 넘어섭니다. 업계 전반에 걸쳐 헤지펀드들은 수익을 높이기 위해 부채를 활용하는 전략을 두 배로 늘리고 있습니다. 로이터 통신이 입수한 프라임 브로커리지 보고서에 따르면, 이러한 추세는 레버리지를 거의 역사적인 수준으로 밀어붙이고 있습니다.

JP모건의 11월 데이터는 총 레버리지 수준이 지난 5년 동안 최고치인 297.9%에 도달했음을 보여줍니다. 보고서는 퀀트 펀드가 평균 레버리지 645.3%로 훨씬 더 공격적인 포지션을 보인다고 명시하고 있습니다.
골드만삭스는 전 세계 헤지펀드의 총 레버리지가 사상 최고치에 근접한 285.2%를 기록했다고 보고했습니다. 투자자 자본 100달러당 이 펀드들은 약 300달러의 롱 포지션과 숏 포지션을 보유하고 있습니다.
모건 스탠리는 12월 1일 보고서에서 미국 헤지펀드의 총 레버리지가 지난 15년 동안 단 1%의 시간 동안만 더 높았다고 언급했습니다.

이러한 레버리지 사용 증가는 이익과 손실을 모두 확대합니다. HF Quant와 같은 기업의 성공은 자산 관리 업계 내 경쟁 압력을 심화시켜 더 많은 기업이 경쟁력을 유지하기 위해 고레버리지 전략을 채택하도록 강요할 수 있습니다.

전문가 논평

레버리지의 급격한 증가는 금융 전문가와 규제 당국의 주목을 받고 있습니다. 이는 급격한 반전에 취약한 취약한 시장 구조를 만든다는 우려가 커지고 있습니다.

JP모건 포지셔닝 인텔리전스 책임자인 존 슐레겔은 "우리는 장부상 레버리지가 역사적 최고치에 근접하는 것을 보고 있습니다."라고 말했습니다. "시장의 유동성에 비해 노출량을 보면, 시장은 코로나19 이전부터 지금까지 상당히 많이 올랐습니다. 이는 헤지펀드 AUM(운용자산)이 증가한 것보다 훨씬 빠릅니다."

헤지펀드 투자자이자 도쿄 이과대학 기금 특별 고문인 마이클 올리버 와인버그는 경기 침체 시 도미노 효과가 발생할 가능성을 강조했습니다.

"많은 대규모 다중 전략 펀드가 동일한 규모의 거래를 보유하고 있다면, 청산은 모두가 동시에 도피하는 것을 의미하며, 거래의 다른 쪽을 맡을 사람이 거의 없을 것입니다. 이는 큰 시장 움직임을 유발할 수 있습니다."

더 넓은 맥락

공격적인 레버리지는 주로 **인공지능(AI)**에 대한 열정으로 fueled된 강세 시장 환경에서 발생하고 있습니다. S&P 500은 연초 대비 16.1% 상승했으며, 기술 중심의 나스닥 100은 21.6% 급등했습니다. 이러한 낙관론은 펀드가 더 높은 알파를 추구하기 위해 더 많은 위험을 감수하도록 장려했습니다.

그러나 연방준비제도와 국제결제은행을 포함한 금융 규제 당국은 헤지펀드 산업 내 레버리지에 대한 조사를 강화하고 있습니다. 일부 전문가들은 최고 다중 전략 펀드의 정교한 위험 관리 프로세스가 위험을 완화할 수 있다고 믿지만, 레버리지 자본의 엄청난 규모는 시스템적 위험을 야기합니다. 현재 시장 역학은 고전적인 고위험 시나리오를 제시합니다. 부채로 인한 투자가 현재의 상승세에서 큰 수익을 냈지만, 빠르고 고통스러운 디레버리징 이벤트의 가능성은 시장 안정성에 대한 중요하고 증가하는 우려로 남아 있습니다.