공급 부족 속 은 가격 사상 최고치 경신

주요 요약

은 가격은 지속적인 공급 부족, 급증하는 산업 수요, 미국 연방준비제도(Fed)의 통화 완화 기대감 등이 복합적으로 작용하여 온스당 59달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 움직임은 은 기반 상장지수펀드(ETF)로의 상당한 자본 유입과 은 광업 회사 주식의 광범위한 상승으로 뒷받침되며, 투자자들의 강한 확신을 보여줍니다.

상세 내용

12월 첫째 주 동안 은 선물은 온스당 59.33달러의 기록적인 최고치로 급등했으며, 일부 데이터 제공업체는 장중 최고치가 61.44달러에 달했다고 보고했습니다. 이 랠리는 금속이 연초 대비 거의 100% 상승한 것으로, 금을 크게 능가했습니다. 이번 돌파는 미국 핵심 개인소비지출(PCE) 인플레이션 수치가 **2.8%**를 유지하는 등 거시 경제 데이터에 의해 뒷받침되며, 이는 연준의 정책 전환에 대한 시장의 기대를 굳건히 했습니다. 트레이더들은 연준의 다음 12월 10일 회의에서 25bp 금리 인하 가능성을 약 **87%**로 가격에 반영하고 있습니다. 이러한 심리는 은 추적 상품, 특히 실물 기반 ETF인 **iShares Silver Trust (SLV)**로 상당한 투자를 유도했으며, 이 ETF의 순자산가치(NAV)는 연초 대비 약 98% 성장하여 총 운용 자산이 300억 달러에 육박했습니다.

시장 영향

이번 랠리의 영향은 여러 금융 상품에 걸쳐 분명하게 나타나고 있습니다. **Global X Silver Miners ETF (SIL)**는 장기 삼각 수렴을 돌파하며 광업 부문의 전반적인 강세를 나타냈습니다. **Coeur Mining (CDE)**과 **Pan American Silver (PAAS)**를 포함한 개별 광업 주식은 상당한 상승을 기록했습니다.

은의 현재 시장 리더십을 보여주는 핵심 지표는 금-은 비율인데, 이 비율은 71.9로 떨어져 2025년 이후 최저 수준을 기록했습니다. 이러한 하락하는 비율은 역사적으로 귀금속의 강세장과 일치하며, 투자 자본이 금을 능가하는 은으로 이동하고 있음을 나타냅니다. 이러한 확신은 옵션 시장에서도 더욱 분명하게 나타나는데, 강세 콜 옵션 프리미엄은 2022년 3월 이후 최고치로 급등했습니다. 투자자 수요는 ETF 유입량에서도 반영되며, 11월에만 1,570만 온스가 추가되었습니다.

전문가 의견

분석가들은 이번 랠리를 은의 구조적 재평가로 해석하고 있습니다. CommSec의 Ryan Felsman에 따르면, 최근 인플레이션 데이터는 "미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대를 확고히"하여 은과 같은 비수익 자산에 중요한 순풍을 제공하고 있습니다.

**은 연구소(Silver Institute)**는 2026년에 9,500만 온스의 공급 부족을 예상하며, 이는 5년 연속 적자를 기록할 것이라는 공급 측면 주장을 강화합니다. 이로 인해 2021년 이후 누적 적자는 약 8억 2천만 온스에 달했습니다. 대부분의 예측이 낙관적이지만, 가격 목표에는 차이가 있습니다. **뱅크 오브 아메리카(Bank of America)**는 2026년에 온스당 65달러의 가격을 예상하며, 더 공격적인 모델은 90달러를 향한 움직임을 시사합니다. 반면 **TD 증권(TD Securities)**은 투기적 관심이 정상화되면서 2026년에 "40달러 중반대"로 후퇴할 가능성이 있다고 보다 신중한 전망을 유지하고 있습니다.

광범위한 맥락

은의 랠리는 단순히 통화 정책에 의해 주도되는 것이 아닙니다. 그것은 통화 자산이자 중요한 산업 금속으로서의 이중 역할에 뿌리를 두고 있습니다. 지속적인 구조적 적자는 주요 요인이며, 산업 소비는 광산 생산량을 꾸준히 초과하고 있습니다. 녹색 에너지 부문의 수요는 중요한 구성 요소이며, 태양광(PV) 제조만으로도 연간 은 공급량의 약 **15%**를 소비합니다. 차세대 태양 전지는 단위당 50-120% 더 많은 은을 필요로 하므로 이러한 수요는 가속화되고 있습니다.

지정학적 요인 또한 가격에 프리미엄을 더했습니다. 미국 정부가 은을 2025년 중요 광물 목록에 추가하기로 결정한 것은 잠재적인 수출 관세에 대한 우려를 불러일으켰고 전략적 비축을 장려했습니다. 산업 수요 가속화, 지속적인 공급 부족, 유리한 거시 경제 환경의 이러한 결합은 글로벌 시장에서 은의 근본적인 재평가를 시사합니다.