글로벌 원유 흐름 변화 속 초대형 유조선 운임 3년 최고치로 상승

초대형 유조선 운임 3년 최고치 기록

중동-중국 노선의 초대형 유조선(VLCC) 운임이 하루 10만 달러로 급등하며 약 3년 만에 최고 수준을 기록했습니다. 이러한 상당한 상승은 주로 OPEC+ 국가 및 미주 지역의 원유 공급 증가와 아시아로 확장되는 장거리 노선에 대한 수요 증가가 복합적으로 작용한 결과입니다. 따라서 중동에서 중국으로 원유를 운송하는 VLCC의 현물 운임은 최소 660만 달러까지 올랐으며, 이는 2022년 11월 이후 볼 수 없었던 수준입니다.

유조선 중개업체 Fearnley's는 지속적인 상승 모멘텀을 언급하며, "지난주 이후 운임이 계속 강세를 보였고, VLCC 선주들은 이제 하루 9만~10만 달러 이상의 수익을 보고 있다"고 밝혔습니다. 이는 활발하고 적극적인 용선 시장을 나타내며, 9월 중순까지 중동 걸프-아시아 노선 VLCC 용선은 165건에 달했으며, 10월 선적 프로그램은 더욱 높을 것으로 예상됩니다.

시장 동인 및 지정학적 영향

현재 시장 강세는 글로벌 석유 생산 및 무역 패턴의 근본적인 변화에 의해 뒷받침되고 있습니다. **OPEC+**는 생산량 감축을 점진적으로 해제하여 4월부터 9월 사이에 추가로 하루 200만 배럴(bpd) 이상의 원유를 공급했으며, 4분기에도 추가 해제가 예상됩니다. 동시에 미국, 브라질, 캐나다, 가이아나, 아르헨티나를 포함한 비OPEC+ 생산국들은 사상 최고 수준 또는 그에 근접한 생산량을 기록하며, 수출 가능한 원유량을 크게 늘리고 있습니다.

유조선 시장의 경색에 결정적인 요인은 국제 제재의 영향입니다. 미국과 EU가 이란과 러시아 석유에 대한 제재를 시행하면서 글로벌 유조선 선대가 크게 분할되었습니다. 이는 주류 무역에 사용할 수 있는 적합 선박의 풀을 감소시켜 톤수 공급을 제약하고 더 높은 용선료를 지지했습니다. S&P Global Market Intelligence의 해양, 무역 및 공급망 전문가인 Jeremy Domballe은 "어둠의 선단"의 성장을 강조했습니다. 이는 기존 규범 밖에서 운영되는 978척의 유조선으로 구성된 병렬 선단으로, 전 세계 용량의 약 **18.5%**를 차지합니다. 이러한 "전술적 기만"은 합법적인 운영자의 공급을 더욱 경색시킵니다.

또한, 상대적으로 높은 중동 원유 프리미엄은 아시아 정유사들이 북미, 남미 및 서아프리카를 포함한 대서양 분지에서 더 많은 원유를 조달하도록 유도하여 평균 항해 거리를 늘리고 유조선 서비스에 대한 수요를 증가시켰습니다.

차익거래 축소 및 무역 경로 혼란

치솟는 운송 비용은 특정 석유 무역 경로, 특히 미국-아시아 차익거래의 경제성에 영향을 미치기 시작했습니다. 미국 걸프만 연안에서 중국으로 200만 배럴의 석유를 운송하는 VLCC 용선 비용은 최근 1250만 달러로 급등하여 2023년 3월 이후 최고치를 기록했습니다. 이 증가는 운송 비용에 배럴당 약 1.75달러를 추가하며, 이는 미국 기반 트레이더들이 차익거래 창구를 닫기에 충분하다고 간주하는 수준입니다.

Sparta Commodities 분석가 June Goh는 이러한 어려움을 강조하며, "과도한 운송 비용은 극동으로 화물을 가져오는 위험을 증가시킨다"고 말했습니다. 차익거래가 축소되고 있음에도 불구하고, 미국에서 아시아로의 원유 수출은 9월에 증가할 것으로 예상되었으며, Kpler의 잠정 데이터에 따르면 한국과 인도의 구매로 인해 하루 135만 배럴로 추정됩니다. 일부 시장 참여자들은 차익거래가 현재 종료되었다고 보지만, 다른 사람들은 미래 화물 제안을 모니터링하며 운임 완화 가능성을 예상하여 아시아에서 WTI의 경쟁력을 향상시킬 수 있다고 보고 있습니다.

섹터 성과 및 투자자 심리

유조선 시장의 견고한 상황은 해운 부문 내 기업들의 긍정적인 성과로 이어졌습니다. 저명한 유조선 소유주이자 운영업체인 **Frontline (FRO)**은 최근 더 높은 기간 용선 등가율을 보고했으며, 겨울 수요, 더 긴 해상 운송 경로 및 제한된 글로벌 유조선 공급을 핵심 성장 동력으로 언급하며 2026년에 대한 낙관적인 전망을 전달했습니다.

Frontline의 주가는 지난달 17% 상승했으며, 지난 3개월 동안 **36%**라는 눈에 띄는 상승세를 보였습니다. 부채 재융자 및 선대 업그레이드를 통한 회사의 재무 안정성 초점은 이러한 이익에 기여했습니다. 분석가들은 Frontline이 적당히 저평가되어 있다고 제안하며, 이는 개선되는 펀더멘털과 외부 촉매제, 특히 더 긴 무역 경로를 만들고 선박 활용도를 높이는 적합한 석유 수출의 증가에 의해 주도되는 투자자 낙관론의 증가를 반영합니다.

전망 및 향후 고려 사항

단기 전망에 따르면, 적합 선박의 공급 부족과 장거리 노선에 대한 지속적인 수요는 4분기까지 견조한 운임을 유지할 것으로 예상됩니다. 그러나 더 넓은 석유 시장 균형은 미묘한 장기적 관점을 제시합니다.

**국제에너지기구(IEA)**는 잠재적인 석유 과잉을 예측하며, 2025년 하반기에는 평균 하루 230만 배럴, 2026년에는 하루 300만 배럴, 2026년 1분기에는 최고 하루 410만 배럴을 예상합니다. 이러한 예상 과잉은 OPEC+의 지속적인 생산량 증가와 상대적으로 느린 석유 수요 증가에 의해 주도됩니다. BIMCO의 수석 해운 분석가인 Niels Rasmussen은 이를 확인하며, "OPEC+ 생산량 증가의 결과로 IEA는 2025년 하반기에 평균 하루 230만 배럴의 석유 과잉을 예상한다"고 언급했습니다.

이러한 과잉은 유가에 하방 압력을 가할 수 있으며, 미국 에너지 정보청(EIA)은 브렌트유가 2025년 말 배럴당 63달러, 2026년에는 배럴당 51달러가 될 것으로 예측합니다. 낮은 유가는 수요를 자극하고 재고 축적을 장려할 수 있으며, 이는 결과적으로 유조선, 특히 저장 목적의 유조선에 대한 수요를 유지할 수 있습니다. "어둠의 선단"의 진화하는 풍경과 새로운 제재 가능성을 포함한 지속적인 지정학적 긴장은 계속해서 변동성을 초래하고 시장 역학을 더욱 형성하여 미래 운임과 글로벌 무역 패턴에 영향을 미칠 수 있습니다.