Edgen Stock·Dec 05 2025, 14:15경제협력개발기구(OECD)는 무역 관세로 인해 미국 경제 성장 둔화와 지속적인 인플레이션을 전망합니다. AI 투자가 부분적인 완충 역할을 할 수 있지만, 2026년 잠재적인 "경미한 스태그플레이션" 시나리오에 대한 우려가 커지고 있습니다.
경제협력개발기구(OECD)는 무역 관세로 인해 미국의 경제 성장 둔화를 전망합니다. AI 투자가 일부 지원을 제공할 수 있지만, 지속적인 인플레이션과 증가하는 국가 부채는 잠재적인 스태그플레이션에 대한 우려를 부채질하고 있습니다.
OECD는 경제 전망을 수정하여 2025년 미국 성장률이 2.0%로, 2026년에는 1.7%로 더욱 둔화될 것으로 예측했습니다. 이러한 둔화의 주요 원인은 더 높은 무역 관세의 시행이며, 이는 미국 인플레이션을 2026년에도 3%로 고정적으로 높게 유지할 것으로 예상됩니다. 이 시나리오는 현재 주당 100억 달러 이상을 지출하여 38조 달러의 국가 부채를 상환하는 미국의 재정 안정성에 도전합니다. 관세 수입을 사용하여 개인에게 2,000달러의 배당금을 지급하려는 제안된 계획은 연간 약 6,000억 달러가 소요될 것이며, 이 수치는 연간 1,910억 달러에서 2,560억 달러 사이로 예상되는 관세의 실제 수입을 초과할 수 있습니다.
성장 둔화와 지속적인 인플레이션의 결합은 "경미한 스태그플레이션"에 대한 시장 불안을 증가시켰습니다. RBC 경제학자들은 관세가 소비재에 계속 전가되면서 이러한 환경이 2026년에 현실화될 수 있다고 경고합니다. 이러한 압력은 이미 소매 부문에서 나타나고 있습니다. Build-A-Bear 주식은 회사가 초기 관세 영향을 완화했지만, 이러한 부과금이 2026년까지 실적에 부담을 줄 것이라고 밝힌 후 13% 하락했습니다. 마찬가지로 **Dollar General (DG)**의 데이터는 저소득 소비자들이 필수품 구매에 있어 회복력이 있지만, 점차 스트레스를 받고 더 자주 쇼핑하지만 더 적은 품목을 구매하고 있음을 나타냅니다. 이는 저소득층의 구매력이 침식되고 있는 양분된 소비자 시장을 시사합니다.
금융 전문가들은 경제 전망에 대해 다양한 관점을 제시합니다. **도이치 은행(Deutsche Bank)**은 2026년 미국 성장률을 2.4%로 예상하며 여전히 낙관적이지만, 높은 정부 적자가 전망에 "그림자"를 드리운다고 지적합니다. 소비자 건전성 논쟁에 미묘한 차이를 더하며 골드만삭스(Goldman Sachs) 경제학자 조셉 브릭스(Joseph Briggs)는 "가계 레버리지와 부채 상환 비용은 역사적 기준으로 낮은 수준을 유지하고 있으며, 신용카드 연체율은 2025년 3분기까지 안정세를 유지했습니다"라고 말했습니다.
재정 정책과 관련하여 관세가 소득세를 대체할 수 있다는 생각은 예산 전문가들에 의해 기각되었습니다. 미국 행동 포럼의 더글러스 홀츠-이킨(Douglas Holtz-Eakin)은 그러한 계획은 경제를 심각하게 왜곡할 "60%를 훨씬 넘는" 관세율을 요구할 것이기 때문에 실현 불가능하다고 지적했습니다. 이 의견은 **세금재단(Tax Foundation)**과 **폴리티팩트(PolitiFact)**의 분석에서도 나타났는데, 이들은 2026년 예상 관세 수입인 1,910억 달러가 2024년 연방 소득세로 징수된 2조 4천억 달러에 비해 미미하다고 밝혔습니다.
현재의 경제 데이터는 **연방준비제도(Federal Reserve)**에 상당한 도전을 제기합니다. 2022년 9월 이후 최저 수준으로 떨어진 주간 실업수당 청구 건수를 기록하며 놀라울 정도로 강한 노동 시장은 금리 인하의 명분을 복잡하게 만듭니다. 이는 인플레이션 통제와 고용 유지를 위한 연준의 임무 사이에 충돌을 야기합니다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 2025년에 1993년 이후 어느 해보다 더 분열되었으며, 이는 올바른 정책 경로에 대한 깊은 불확실성을 시사합니다. 이 논쟁은 미국 재정 상황 악화, 막대한 정부 지출, 그리고 38조 달러의 국가 부채가 미래 경기 부양책의 범위를 제한하고 근본적인 인플레이션 압력에 기여하는 배경에서 진행됩니다.