뱅가드, AI 투자 인용하며 시장 예상보다 연준 금리 인하 적을 것으로 전망

요약

자산운용사 뱅가드는 미국 연방준비제도(Fed)가 시장 기대보다 적은 금리 인하를 단행할 것이라는 예측을 발표했습니다. 이 회사는 2026년 말까지 단 한두 차례의 금리 인하만을 예상하고 있으며, 이는 3~4차례의 인하를 예상하는 시장의 일반적인 정서와는 극명한 대조를 이룹니다. 뱅가드는 이러한 보수적인 전망의 원인을 인공지능(AI) 인프라에 대한 지속적이고 대규모 지출에서 찾고 있으며, 이는 경제 회복력을 뒷받침하고 중앙은행의 보다 완화적인 통화 정책으로의 전환을 지연시킬 수 있다고 보고 있습니다.

상세 분석에서의 이견

뱅가드의 최신 경제 전망에 따르면, 이 회사는 이전에 예상했던 금리 인하를 예측에서 제외했으며, 이제 2026년 말까지 정책 금리가 2%를 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 견해는 많은 시장 참여자들의 견해보다 훨씬 더 매파적입니다. CME 그룹의 FedWatch 도구로 추적되는 파생상품 시장은 거래자들이 내년에만 두세 차례의 금리 인하 가능성을 가격에 반영하고 있음을 나타냅니다. Baird Private Wealth Management의 Ross Mayfield와 같은 투자 전략가들은 시장이 2026년까지 3~4차례의 금리 인하를 예상하는 것이 지나치게 낙관적일 수 있다고 언급했습니다.

이러한 시장 기대는 최근 몇 주 동안 미국 국채 수익률 곡선 전반에 걸쳐 하락에 기여했습니다. 그러나 2025년 7월의 "점도표"에 자세히 설명된 연방준비제도 자체의 예측은 뱅가드의 분석과 더 밀접하게 일치하는 것으로 보입니다. 연준 관계자들의 중간 추정치는 2026년에 단 한 차례의 금리 인하를 지적하며, 중간 연방기금금리는 3.4%입니다.

시장 영향

시장 기대와 전문가의 금융 분석 간의 격차는 투자자들에게 위험을 초래합니다. AI 부문 외의 주식은 연준이 곧 활력을 불어넣을 금리 인하를 단행할 것이라는 기대로 최근 상승했습니다. 뱅가드와 연준 자체의 예측이 시사하듯이, 중앙은행이 여러 차례의 인하를 포기한다면, 이러한 시장 부문은 조정을 겪을 수 있습니다. 뱅가드는 지속적으로 높은 금리 환경에서 "시장은 일관되고 고품질의 수익 성장을 제공할 수 있는 기업에게 보상할 가능성이 높습니다"라고 조언합니다. 이 회사는 투자자들이 "잠재적 금리 인하의 단기적 극적인 효과"보다는 이러한 장기적인 기본에 초점을 맞춰야 한다고 제안합니다.

전문가 의견

뱅가드는 성급한 완화의 위험성에 대해 분명한 메시지를 전달해 왔습니다. 최근 발행물에서 이 회사는 "연준이 너무 일찍 금리 인하를 시작하면 역사가 반복될 위험이 있습니다"라고 언급했습니다. 이러한 정서는 Wells Fargo Securities의 거시 전략 책임자인 Michael Schumacher가 연준의 양적 긴축 종말의 함의를 논의하면서 반향을 일으켰습니다.

연방준비제도의 19명의 개별 위원들의 익명 예측은 신중한 접근 방식을 나타냅니다. 이는 최근 주식 시장 상승의 일부를 부추겼던 더 낙관적인 전망과는 대조적입니다. Baird의 Ross Mayfield는 이 점에서 시장의 낙관론이 잘못되었을 수 있다고 명시적으로 밝혔습니다.

더 넓은 맥락

뱅가드의 주장은 표준 경제 계산에 중요한 변수를 도입합니다. 바로 AI 인프라 투자의 거시 경제적 영향입니다. 이러한 지출 붐은 온건한 인플레이션 압력으로 작용하여 연방준비제도가 인플레이션이 완전히 억제되도록 하기 위해 더 오랫동안 금리를 높게 유지할 이유를 제공할 수 있습니다. 이 분석은 경제 성장 둔화가 자동으로 일련의 빠른 금리 인하로 이어질 것이라는 일반적인 내러티브에 도전합니다. 대신, 목표 지향적인 기술 투자가 연준의 정책 궤적을 변경하여, 상당한 완화 주기를 위해 포트폴리오를 포지셔닝한 투자자들에게 더욱 미묘하고 잠재적으로 도전적인 환경을 조성할 수 있는 더 복잡한 역학을 시사합니다.