Edgen Stock·Dec 09 2025, 02:32베테랑 전략가 에드 야데니는 기술주에 대한 15년간의 비중확대 입장을 철회하고 투자자들에게 매그니피센트 7에 대한 노출을 줄이도록 조언했습니다. 그는 완화되는 수익 성장, 증가하는 경쟁 및 높은 밸류에이션을 이러한 전략적 변화의 주요 원인으로 꼽았습니다.
야데니 리서치의 베테랑 전략가 에드 야데니는 15년 만에 처음으로 고객들에게 기술 부문에 대한 노출을 중립화하고, 특히 "매그니피센트 7" 주식 보유량을 줄일 것을 권고했습니다. 이 회사는 정보 기술 및 통신 서비스 부문에 대한 추천을 "비중확대"에서 "시장 비중"으로 하향 조정했으며, 이는 성장 둔화, 경쟁 심화 및 높은 밸류에이션에 의해 촉발된 전략의 중대한 전환을 나타냅니다.
야데니의 이번 권고는 2010년부터 지속되어 온 기술주에 대한 장기적인 낙관적 입장의 종식을 의미합니다. 그의 논지의 핵심은 초대형 기술 기업들의 과도한 수익 성장의 시대가 끝나가고 있다는 것입니다. 매그니피센트 7—마이크로소프트(MSFT), 애플(AAPL), 아마존(AMZN), 엔비디아(NVDA), 테슬라(TSLA), 메타 플랫폼스(META), 알파벳(GOOGL)—은 S&P 500을 극도의 집중 수준으로 이끌었으며, 현재 정보 기술 및 통신 서비스 부문이 지수에서 45%를 차지하고 있습니다.
이러한 집중은 상당한 밸류에이션 격차로 이어졌습니다. 이들 기술 거인들이 지배하는 나스닥-100은 선행 주가수익비율(P/E) 27로 거래되는 반면, 광범위한 S&P 500은 22.6입니다. 그룹별 개별 선행 P/E 비율은 이러한 프리미엄을 강조합니다.
초대형주와 나머지 시장 간의 성과 격차는 뚜렷합니다. 시가총액 가중 S&P 500은 2025년에 22.3% 상승한 반면, 평균 주식을 나타내는 Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)는 9.6%만 상승했습니다. 야데니는 이러한 괴리가 지속 불가능하다고 보고 투자자들에게 "인상적인 493"—S&P 500의 나머지 주식들—에 비중을 확대할 것을 조언합니다.
그는 금융, 산업 및 의료와 같이 광범위한 경제 활동으로부터 혜택을 받을 수 있는 부문으로 자본을 재배치할 것을 권장합니다. 또한 야데니는 "미국 예외주의"에서 벗어나 국제 시장의 더 매력적인 밸류에이션, 잠재적으로 약화될 달러, 그리고 비미국 기업들의 견고한 수익을 지적하며 이를 주장합니다.
야데니는 고객들에게 보낸 메모에서 "S&P 500 포트폴리오에서 정보 기술 및 통신 서비스 부문에 계속 비중확대를 권고하는 것은 더 이상 의미가 없다"고 밝혔습니다.
그는 기술 거인들 사이의 escalating competition을 "왕좌의 게임"으로 특징지으며, 변동성과 권력 이동의 시기가 임박했음을 시사했습니다. 야데니는 "매그니피센트 7이 계속 성공하려면 S&P 493 내에서 판매를 찾아야 할 것이며... 생산성을 높이는 데 사용되어야 할 것"이라고 설명하며 기술의 이점이 경제 전반에 걸쳐 확산될 가능성을 강조했습니다.
야데니의 분석은 일부 전략가들 사이에서 인공지능이 강력한 구조적 테마로 남아있지만, 그 혜택이 소수의 초대형 기업에만 국한되지 않을 것이라는 커지는 정서와 일치합니다. 씨티 웰스와 알티 글로벌과 같은 다른 회사들은 AI 노출을 계속 옹호하지만, 다각화의 필요성을 강조합니다. 그들은 생산성을 높이기 위해 AI를 적극적으로 배포하는 산업, 의료 및 물류와 같은 부문으로 투자를 확대할 것을 제안합니다.
이러한 관점은 투자자들이 상위 몇 개 기업에 집중된 미국 지수를 넘어 더 글로벌하게 균형 잡힌 포트폴리오를 고려하도록 장려합니다. 이러한 변화는 광범위한 근본적 가치가 집중된 고성장 모멘텀보다 우선할 수 있는 새로운 시장 단계를 시사합니다.