Edgen Stock·Mar 25 2026, 09:06S&P 글로벌은 메이투안과의 즉시 상거래 경쟁에 막대한 비용을 지출함에 따라 알리바바의 수익성이 크게 감소할 것으로 전망했습니다. 단기적인 마진 압력에도 불구하고, S&P는 고비용 부문을 장기 전략적 투자로 보고 2029년까지 수익성을 확보할 명확한 경로가 있다고 판단하여 안정적인 'A+' 등급을 유지했습니다.
S&P 글로벌은 3월 25일 알리바바(BABA-W)의 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 이익(EBITDA)이 올해 거의 3분의 1 감소할 것으로 예측했습니다. 이 신용평가기관은 예상되는 감소의 원인을 중국 즉시 상거래 부문에서 경쟁사 메이투안(MEITUAN-W)과의 값비싼 시장 점유율 경쟁 때문이라고 설명했으며, 두 회사는 사용자 확보를 위해 판매 프로모션에 막대한 비용을 지출하고 있습니다. 단기 수익성에 대한 심각한 타격에도 불구하고, S&P는 알리바바의 'A+' 신용 등급을 '안정적' 전망과 함께 유지하며, 이러한 지출이 구조적 약점의 징후라기보다는 전략적 투자로 보고 있음을 시사했습니다.
이러한 예측은 알리바바의 최근 실적과 일치하며, 이는 미래 성장을 위해 현재 이익을 희생하는 신중한 전략을 보여줍니다. 최근 분기 보고서에서 회사의 순이익은 이러한 공격적인 투자로 인해 전년 대비 3분의 2 감소했습니다. S&P는 알리바바가 보조금을 통해 사용자 확보를 우선시하고 있지만, 가장 치열한 가격 경쟁 단계는 지난 여름 정점을 찍었으며, 사업 규모가 커짐에 따라 단위 경제성이 개선될 것으로 예상된다고 언급했습니다.
고비용의 즉시 상거래 부문은 알리바바 사업의 중요한 부분으로 빠르게 자리 잡았으며, 현재 회사 전체 전자상거래 매출의 10-15%를 차지합니다. S&P는 이 부문이 2029년 3월 마감 회계연도까지 수익을 낼 것으로 전망하며, 장기적으로 회사 이익에 실질적으로 기여할 것으로 예상했습니다. 이러한 수익성 확보 경로는 안정적인 신용 등급의 근거가 되며, 이는 현재의 현금 소모가 유한하고 목표 지향적임을 시사합니다.
이 투자는 알리바바의 두 가지 주요 전략적 전환 중 하나입니다. 회사는 동시에 클라우드 및 인공지능 부문에도 자본을 투입하고 있으며, 이들 부문은 주요 성장 동력이 되었습니다. 최근 분기에 알리바바의 클라우드 인텔리전스 그룹은 전년 대비 36%의 매출 성장을 보고했으며, 이는 전통적인 중국 전자상거래 플랫폼의 완만한 6% 성장과는 극명한 대조를 이룹니다. 이러한 이중 전선 투자 전략은 알리바바가 순수 상거래 사업에서 클라우드, AI 및 현지 서비스를 중심으로 하는 다각화된 기술 플랫폼으로 전환하고 있음을 명확히 보여줍니다.
