Tóm tắt điều hành
Hơn 4,3 tỷ USD hợp đồng quyền chọn Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) sẽ đáo hạn hôm nay, ngày 19 tháng 9 năm 2025, báo hiệu sự gia tăng biến động thị trường và tâm lý thận trọng, phần lớn là giảm giá trong giới giao dịch phái sinh đối với BTC. Sự kiện đáo hạn quan trọng này trùng hợp với các động lực thị trường rộng lớn hơn, bao gồm các hành động gần đây của Cục Dự trữ Liên bang và tâm lý e ngại rủi ro của các tổ chức.
Chi tiết sự kiện
Sự kiện đáo hạn hôm nay bao gồm 30.208 hợp đồng quyền chọn Bitcoin với giá trị danh nghĩa khoảng 3,5 tỷ USD, cùng với 177.398 hợp đồng quyền chọn Ethereum trị giá khoảng 806,75 triệu USD. Dữ liệu từ Deribit cho thấy tỷ lệ quyền chọn bán/quyền chọn mua là 1,23 đối với các quyền chọn Bitcoin sắp đáo hạn, phản ánh một lập trường hơi giảm giá. Ngược lại, quyền chọn Ethereum có tỷ lệ quyền chọn bán/quyền chọn mua là 0,99, cho thấy triển vọng hơi tăng giá hoặc cân bằng hơn. Điểm đau tối đa, tức là mức giá mà số lượng lớn nhất hợp đồng quyền chọn hết hạn vô giá trị, được đặt ở mức 114.000 USD cho Bitcoin và 4.500 USD cho Ethereum. Các quyền chọn này dự kiến sẽ được thanh toán vào lúc 8:00 UTC.
Cơ chế tài chính
Sự kiện đáo hạn của các hợp đồng quyền chọn này đại diện cho một sự kiện tài chính quan trọng. Tỷ lệ quyền chọn bán/quyền chọn mua trên 1, như được thấy với Bitcoin ở mức 1,23, cho thấy có nhiều quyền chọn bán (đặt cược vào việc giá giảm) hơn quyền chọn mua (đặt cược vào việc giá tăng) trong các hợp đồng sắp đáo hạn. Sự ưu thế về số lượng của quyền chọn bán này nhấn mạnh tâm lý thị trường phòng thủ hoặc giảm giá. Lý thuyết điểm đau tối đa cho rằng giá tài sản có xu hướng hướng tới điểm đau tối đa khi quyền chọn gần đến ngày đáo hạn. Hiện tại, Bitcoin giao dịch gần 117.147 USD, có khả năng kéo về điểm đau tối đa 114.000 USD. Ethereum, giao dịch quanh 4.590 USD, cũng có thể di chuyển tương tự về điểm đau tối đa 4.500 USD. Những biến động này được thúc đẩy bởi các hoạt động phòng ngừa rủi ro và việc giải phóng các vị thế của người viết quyền chọn nhằm mục đích giảm thiểu thua lỗ.
Hàm ý thị trường
Sự kiện đáo hạn quyền chọn với khối lượng lớn này trong lịch sử đã liên quan đến sự gia tăng biến động thị trường, thường được gọi là "triple witching" (ba ngày phù thủy) trong tài chính truyền thống. Các sự kiện đáo hạn trong quá khứ, chẳng hạn như tháng 3 năm 2025, đã chứng kiến Bitcoin giảm khoảng 17% trong những tuần tiếp theo, trong khi sự kiện đáo hạn tháng 6 đã diễn ra trước khi BTC giảm xuống dưới 100.000 USD. Sự kiện đáo hạn giao hàng quý 3 hiện tại có thể ảnh hưởng đáng kể đến vị thế của các tổ chức và hướng đi tổng thể của thị trường trong tháng tới. Sự phổ biến của quyền chọn bán và tâm lý e ngại rủi ro thị trường rõ ràng cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho những biến động giá tiềm năng. Mặc dù thị trường thường ổn định sau đáo hạn, nhưng giai đoạn ngay lập tức có thể chứng kiến những điều chỉnh giá đáng kể khi các nhà giao dịch thích nghi với điều kiện thị trường mới.
Bình luận của chuyên gia
Các nhà phân tích thị trường, bao gồm Greeks.live, lưu ý rằng tháng 9 theo lịch sử là một tháng yếu kém đối với tiền điện tử, với việc các tổ chức chuyển đổi và thanh toán hàng quý thường gây áp lực giảm giá đối với dòng vốn. Họ nhận thấy sự thiếu tự tin chung vào hiệu suất thị trường tháng 9 trong lĩnh vực quyền chọn. Tâm lý thận trọng này còn được chứng minh bằng sự gia tăng giao dịch khối quyền chọn bán, chiếm gần 30% tổng khối lượng quyền chọn hôm nay. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư và nhà giao dịch hiện đang ưu tiên tư thế phòng ngừa rủi ro giữa các xu hướng giảm giá rộng hơn và các đợt điều chỉnh vốn chủ sở hữu tiền điện tử. Biến động ngụ ý của Bitcoin, gần đây đã giảm xuống dưới 30%, đã tăng trở lại 40%, càng cho thấy sự dự đoán về biến động giá.
Bối cảnh rộng hơn
Sự kiện đáo hạn diễn ra vài ngày sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, đưa thêm một lớp bất ổn thị trường. Mặc dù kỳ vọng thị trường về chính sách tiền tệ dễ dàng hơn đã thúc đẩy một số tâm lý lạc quan, với thị trường tương lai định giá những đợt cắt giảm lãi suất đáng kể, thị trường tiền điện tử vẫn nhạy cảm với các dịch chuyển kinh tế vĩ mô. Các công ty phân tích blockchain đã quan sát thấy sự căng thẳng trên thị trường phái sinh, với các nhà giao dịch quyền chọn tích cực định vị để đối phó với các đợt biến động giá thông qua các chiến lược phòng ngừa rủi ro. Mặc dù có những báo cáo về sự lạc quan tăng giá trên các kênh xã hội và dòng tiền stablecoin đáng kể (9 tỷ USD trong 36 giờ) báo hiệu vốn đang chờ sẵn, các nhà phân tích cảnh báo rằng sự tự tin quá mức có thể khiến các nhà giao dịch gặp rủi ro nếu các quyết định chính sách bất ngờ xuất hiện. Sự tương tác giữa niềm tin tổ chức, việc mở khóa token đáng kể và việc hiệu chỉnh lại các chiến lược lưu ký góp phần tạo nên một bối cảnh thị trường tháng 9 phức tạp và đầy biến động. Tổng giá trị các quyền chọn cổ phiếu và ETF đáo hạn hôm nay, ở mức 4,9 nghìn tỷ USD, gấp 1,2 lần toàn bộ vốn hóa thị trường tiền điện tử, nhấn mạnh tiềm năng lây lan hoặc ảnh hưởng thị trường rộng lớn hơn.
Edgen Crypto·Sep 19 2025, 11:04