Edgen Crypto·Nov 20 2025, 14:41隨著該行業的估值比基礎加密貨幣更快地受到壓縮，B. Riley 下調了數位資產財資公司 (Datcos) 的目標價格和展望。這一市場轉變標誌著從獎勵純粹的累積轉向更複雜的、專注於股東價值的策略。
投資銀行 B. Riley 已正式下調數位資產財資公司 (Datcos) 的目標價格，這標誌著市場情緒的重大轉變，因為長期存在的加密貨幣低迷正在壓縮整個行業的估值。分析顯示，這些在其資產負債表上持有 比特幣 等加密貨幣的公司，其股票價值下降 顯著地 快於它們持有的數位資產。這一發展迫使整個行業進行戰略重新評估，將重點從積極累積轉向更嚴謹、以價值為導向的財務管理。
B. Riley 宣布下調 Datcos 的展望和目標價格，理由是市場拋售速度超過了 比特幣 (BTC)、以太幣 (ETH) 和 Solana (SOL) 的跌幅。根據該公司的報告，估值自 10 月以來“顯著壓縮”，其中以 比特幣 為中心的財資公司下跌了約 37%。對於持有山寨幣的公司，影響更為明顯，以太坊 財資公司下跌了 39%，Solana 財資公司在同一時期下跌了 59%。這些公司連續第三周表現遜於其基礎代幣，一項分析 顯示，持有 BTC、ETH 和 SOL 的公司在最近一周內分別下跌了 5.2%、4.5% 和 0.9%。
這一趨勢表明，市場不再像過去那樣獎勵 Datcos 的“過度累積”。突出這種情緒轉變的一個關鍵指標是，越來越多的 Datcos 交易價格低於其市場淨資產價值 (mNAV)，這代表了其加密貨幣持有量的市場價值。當這些股票以低於其 mNAV 的價格交易時，這表明市場正在打折公司本身的運營或戰略價值，認為其價值低於其數位資產的總和。這種動態正在造成“資本衝擊”，侵蝕股權緩衝，並迫使管理層採取防禦性資產負債表策略以恢復投資者信心。
市場分析師一致認為，戰略轉型正在進行中。CEX.IO 的兼職董事 Yaroslav Patsira 指出，“當 DAT 股票的交易價格低於其加密貨幣持有量價值時，這意味著市場不再像過去那樣獎勵它們過度累積。” B. Riley 的分析師預計，公司將越來越多地轉向提高股本回報率 (ROE) 的策略，例如股票回購、優先交易和先進的 以太幣 再質押策略。這一觀點得到了觀察結果的證實，即擁有透明發行的紀律性 比特幣 財資公司可能受到投資者的青睞。重點正在轉向“每股比特幣”(BPS) 作為主要指標，獎勵直接惠及股權持有者而不是簡單地擴大總財資持有量的金融工程。
自 2020 年以來獲得巨大關注的 Datco 模型現在包括至少 142 家公司，其中絕大多數 (79.6%) 持有 比特幣。BTC 佔這些公共財資公司持有的所有加密貨幣的 82.6%。隨著市場成熟，單純持有資產的策略被證明是不夠的。目前的低迷正在分化擁擠的市場，迫使公司證明其存在的價值，而不僅僅是作為加密貨幣價格的被動代理。雖然一些新進入者正在多元化投資於不太受歡迎的代幣，引發波動性擔憂，但主導趨勢是轉向金融紀律。該行業正從純粹增長階段轉向戰略創新階段，其中複雜的資本管理和股東回報正成為估值的主要驅動因素。