比特币面临普遍抛售，巨鲸在 11.2 万美元附近引领跌势

执行摘要

链上分析公司 Glassnode 报告称，包括巨鲸和长期持有者在内的所有比特币群体都已进入分配阶段，导致在更广泛的市场波动中出现显著的抛售压力和约 112,000 美元的价格停滞。

事件详情

Glassnode 的链上分析表明，所有比特币钱包群体都已决定性地转向分配阶段。这一趋势表明整个市场的卖方压力正在增加，尤其以 10-100 BTC 群体（通常被称为中型巨鲸）为首。这些在周期早期积累头寸的持有者正在积极获利了结，这一举动是普遍性的，而非孤立于新入场者或单一大型实体。继夏季中期价格飙升后，比特币最近交易价格在 111,500 美元至 112,000 美元之间。

这种分配的证据包括近期的一次获利了结事件，其中长期持有者在一天内实现了约 19.6 亿美元的利润。这恰逢价格显著回调。为进一步加剧抛售压力，比特币长期持有者增加了资产出售，在一天内抛售了 97,000 BTC，价值约 100 亿美元，这是该群体今年最大规模的单日抛售。巨鲸钱包最近几周共出售了超过 40 亿美元的 BTC，其中包括一笔 35,991 BTC（约 40 亿美元）交易转换为以太坊，以及 9 月 14 日向 Hyperliquid 最近卸载了 1,176 BTC（1.36 亿美元）。2012-2013 年的休眠钱包也已重新激活，将 BTC 发送到交易所，这增加了流通供应量并对近期价格稳定性造成压力。

市场影响

所有投资者群体普遍的分配意味着，如果新需求未能吸收增加的供应，比特币的价格支撑可能会变得更加脆弱。分析师认为，长期持有者这种普遍的抛售可能预示着比以往周期中观察到的更显著的价格下跌。市场还经历了大规模清算，包括整个加密市场高达 17 亿美元的清算，以及比特币期权创纪录的 4.8 亿美元清算事件，最大痛点水平集中在 110,000 美元附近。

此外，美联储于 2025 年 9 月 17 日降息 25 个基点，加剧了市场波动。该决定引发了比特币永续期货未平仓合约（OI）的急剧减少，在几天内从 395,000 BTC 降至 378,000 BTC。同时，币安等平台的交易所供应比率（ESR）降至 0.029，这标志着杠杆头寸的大幅平仓以及向长期持有策略的转变。低 ESR 也表明可用流动性池正在缩小，这可能在宏观经济冲击期间放大价格波动。美联储上调其 2025 年通胀预测后，比特币价格随后下跌 4.6% 至 101,300 美元，这突显了货币政策与链上动态之间的相互作用。

专家评论

Glassnode 分析师证实，所有投资者群体都呈现“中性至分配”行为，这表明许多持有者正在出售或持有，而不是积极买入。这一趋势反映了近期价格上涨后的获利了结以及市场在阻力位前的犹豫。尽管比特币基本面看起来强劲，但来自巨鲸和长期持有者的信号强调了短期内需要谨慎。有影响力的投资者实现了可观的利润，这揭示了强大的抛售压力，通常与局部市场顶部重合，表明巨鲸可能在潜在调整之前减少其敞口。

更广阔的背景

当前市场环境的特点是投资者普遍存在“避险”心态，这主要受到宏观经济担忧的推动，例如迫在眉睫的美国政府关门和持续的通胀。围绕加密货币的监管格局仍然是不确定性的来源，进一步促使投资者谨慎并重新调整市场定位。长期投资者的历史模式表明，他们在价格低时积累，在上涨期间获利了结。然而，当前趋势表明，与以往周期相比，长期持有者在本周期中更早地进行了抛售。这种转变，结合宏观经济压力和监管模糊性，在比特币市场中创造了一种脆弱的平衡，敦促投资者积极监控关键支撑位并管理杠杆。风险依然存在，尤其是在 115,200 美元支撑位附近，市场发展需要密切关注以预测潜在的调整。