Edgen Crypto·Dec 30 2025, 04:35市场分析师对于比特币由减半事件驱动的历史四年周期是否仍然有效存在分歧。争论的核心在于现货ETF等新型机构投资工具的影响，一些人认为这些工具已经从根本上改变了市场动态，而另一些人则认为当前的价格走势是经典的减半后修正。
越来越多的分析师认为，通过交易所交易基金（ETF）流入比特币的机构资本洪流，已永久性打破了该资产可预测的四年市场周期。该理论认为，持续的机构购买和企业财务储备采用为比特币价格创造了新的结构性支撑，降低了波动性，并减弱了前几个周期中出现的剧烈峰值后崩盘。LVRG Research总监Nick Ruck在2025年12月指出，这些资金流入将使当前的牛市延续到2026年。
这一观点也得到了主要金融参与者的认同。渣打银行数字资产研究主管Geoffrey Kendrick宣布，随着该银行将其比特币预测下调一半至2026年底的15万美元，周期理论“不再有效”。同样，Grayscale预测比特币将在2026年上半年达到历史新高，理由是货币贬值带来的宏观需求以及更支持性的美国监管环境是四年模式终结的关键驱动因素。
尽管机构持乐观态度，但其他市场观察者认为四年周期不仅完好无损，而且正在按预期发展。他们指出比特币从2025年峰值下跌30%，这清晰地表明市场已进入熊市阶段，与减半事件后大约18个月出现剧烈修正的模式一致。10x Research首席执行官Markus Thielen在12月初表示，比特币已于2025年10月下旬进入熊市，将其定位为经济放缓的领先指标。
链上分析师通过暗示交易者心理正在创造一种自我实现的预言，强化了这一观点。分析师Rekt Capital坚持认为周期仍在发挥作用，而“Stock-to-Flow”模型创建者“PlanB”在12月17日指出，巨大的抛售压力来自于长期持有者（“OGs”）以及那些预期减半后两年将出现熊市而抛售的交易者。这种行为表明，只要有影响力的市场参与者相信这个周期，他们的行动就会继续强化它。