Edgen Crypto·Nov 25 2025, 14:18비트코인 가격이 크게 하락하여 연간 상승분을 모두 지운 가운데, 주요 온체인 지표인 푸엘 배수가 "할인 구역"에 진입했습니다. 이 역사적 표식은 시장이 주요 바닥을 형성하고 있을 수 있으며, 잠재적인 반전 지점을 제시할 수 있음을 시사합니다.
비트코인은 상당한 가격 조정을 겪으며 2025년의 모든 상승분을 지우고 잠시 86,000달러에 근접한 수준으로 떨어졌습니다. 이러한 급격한 하락은 상당한 시장 청산을 촉발했습니다. 그러나 온체인 데이터는 반대되는 설명을 제시하며, 푸엘 배수 및 순 미실현 이익(NUP) 비율과 같은 핵심 지표가 역사적으로 시장 바닥을 알렸던 영역에 진입했습니다. 이러한 지표들은 부정적인 가격 움직임에도 불구하고 비트코인이 축적 단계에 있을 수 있으며, 채굴자의 매도 압력이 낮게 유지되고 자산이 역사적 추세에 비해 저평가되었을 가능성을 시사합니다.
잠재적인 시장 변화를 알리는 주요 온체인 지표는 푸엘 배수입니다. 이 지표는 발행된 비트코인의 일일 미국 달러 가치를 이 가치의 365일 이동 평균으로 나누어 계산되며, 0.5 임계값 아래의 "녹색 구역"으로 떨어졌습니다. CryptoQuant의 분석에 따르면, 이 수준은 2025년 3월에 마지막으로 관찰되었으며, 역사적으로 주요 시장 반전에 선행했습니다.
이 신호는 최근 0.476으로 떨어진 비트코인의 순 미실현 이익(NUP) 비율에 의해 뒷받침됩니다. NUP는 네트워크 전체에서 이익 상태에 있는 코인의 비율을 측정하며, 이 수준에서는 역사적으로 단기 시장 바닥을 표시했습니다. 시장 혼란에도 불구하고 채굴자의 실제 매도 압력은 낮게 유지됩니다. 최근 Coinbase 연구 보고서는 다음과 같이 언급했습니다.
새로 발행된 모든 비트코인이 매일 즉시 시장에 판매된다고 가정하면, 이는 900 BTC의 매도 압력에 불과하며, 이는 총 일일 거래량의 1%-1.5%에 해당합니다.
최근 90,000달러 아래로 가격이 붕괴되면서 5억 달러 이상의 청산이 발생하여 레버리지 포지션의 상당 부분이 사라졌습니다. 이 사건은 광범위한 시장 공포를 부추겼으며, 잠재적인 "암호화폐 겨울"에 대한 논의가 다시 부상했습니다.
그러나 푸엘 배수와 NUP 비율의 신호는 이러한 하락이 장기적인 약세장 시작보다는 주기적인 바닥을 형성하는 투매 이벤트일 수 있음을 시사합니다. 푸엘 배수가 0.5 미만이라는 것은 새로 채굴된 코인의 수익성이 연평균에 비해 낮다는 것을 의미하며, 이는 종종 저평가 기간과 장기 투자자의 후속 축적 기간과 일치하는 조건입니다. 역사적 패턴이 유지된다면 현재 수준은 새로운 상승 추세 이전에 전략적인 진입 지점이 될 수 있습니다.
현재 가격 움직임은 일부 분석가들이 "최대 고통" 구역으로 식별한 중요한 지지 영역을 테스트하고 있으며, 이는 73,000달러에서 84,000달러 사이로 추정됩니다. 이 범위가 중요한 이유는 주요 기관 보유자의 평균 비용 기준과 일치하기 때문입니다. 주목할 만한 포지션에는 약 84,000달러의 블랙록 IBIT ETF와 약 73,000달러의 마이크로스트래티지 기업 재무부 구매가 포함됩니다.
이 구역 아래로 지속적인 하락은 이러한 대규모 포지션이 미실현 손실로 전환됨에 따라 추가적인 강제 매도 및 ETF 환매를 촉발할 수 있습니다. 반대로, 푸엘 배수와 같은 지표의 역사적 선례가 유지된다면 이 구역은 견고한 지지 수준 역할을 하여 조정의 끝과 회복 단계의 시작을 알릴 수 있습니다. 기관 비용 기준과 이러한 신뢰할 수 있는 온체인 바닥 신호 간의 상호 작용이 단기적으로 시장의 방향을 결정할 가능성이 높습니다.