Edgen Crypto·Dec 03 2025, 17:55ブラックロックの2026年展望は、米国政府債務の増加が、人工知能セクターからの資本需要によって増幅され、伝統的な金融ヘッジの価値を低下させ、暗号通貨やステーブルコインを含むデジタル資産の機関投資家による採用を加速させるだろうと予測しています。
ブラックロック投資研究所は、2026年のグローバル投資見通しにおいて、資本集約型の人工知能（AI）ブームによって引き起こされる借入コストの上昇を理由に、長期米国債に弱気な予測を示しています。報告書は、公的および民間債務の増加が伝統的な金融ヘッジの価値を低下させるにつれて、デジタル資産の機関投資家による採用が加速すると主張しています。この説は、AI投資の波自体が市場の変動性と集中リスクを生み出すとしても、脆弱なマクロ経済環境において、暗号通貨とトークン化インフラストラクチャをますます実行可能な代替手段として位置付けています。
ブラックロックの調査部門は、長期米国債に対するガイダンスを今後6〜12か月間「アンダーウェイト」に変更しました。これは、現在38兆ドルを超える記録的な水準に達している米国政府債務の増加に対する懸念への直接的な対応です。研究所の分析は、AIセクターがインフラストラクチャのために数千億ドルに及ぶ新たな債務を要求することが、米国の借入コストへの圧力をさらに悪化させると仮定しています。AI主導の生産性ブームが最終的に政府歳入を支える可能性があるとしても、報告書はこの結果がすぐには得られないと述べています。中心的な主張は、「構造的に高い資本コスト」が広範な経済に影響を与え、債券利回りの急激な上昇などのショックに対する脆弱性を生み出すということです。
この予測は、機関投資家がかつて安定していた政府債務からデジタル代替手段へと戦略的な転換を行う可能性を示唆しています。このダイナミクスは、AIと暗号通貨セクターが収束するにつれて展開しています。Core Scientific、IREN、TeraWulfなどの主要な暗号通貨マイニング企業は、AIの高い計算ニーズを満たすために、エネルギー集約型のデータセンターを再利用しています。この転換は、IRENとMicrosoft間の97億ドルのAIクラウド契約や、TeraWulfとGoogleが支援するFluidstackを含む95億ドルの合弁事業を含む、多額の資本流入によって裏付けられています。
しかし、この急速な投資は、市場バブルの懸念とテクノロジー株と暗号通貨の相関関係の増加を煽っています。過去30日間で、**ビットコイン（BTC）**は17%以上下落し、テクノロジー株の比重が大きいNASDAQ 100も最近下落を経験しており、AI関連支出の規模と持続可能性に対する投資家の不安を浮き彫りにします。
市場ウォッチャーは、AI主導のラリーの持続可能性について意見が分かれています。**欧州中央銀行（ECB）**は、その金融安定報告書で「乗り遅れへの恐怖」が評価を押し上げている可能性があると警告し、少数の米国テクノロジー大手企業間の高い集中が市場の脆弱性を生み出していると指摘しました。ECBはまた、これをドットコムバブルと比較しましたが、現在の評価は「非常に堅調な収益実績に支えられているようだ」と認めました。
モーニングスターのチーフ株式ストラテジストであるMichael Fieldは、リスクについてコメントし、「7社すべてがAIテーマに大きくエクスポージャーを持っているという事実が、もう1つのリスクレベルをもたらす」と述べました。対照的に、ウェドブッシュ証券のDan Ivesは依然として強気で、市場は数年にわたるAI革命の初期段階にあると主張しています。
「AIパーティーは午後10時半で、午前4時まで続きます。ECBは外から窓越しに見ているでしょう」とIvesは述べました。
ブラックロックがトークン化とステーブルコインに焦点を当てていることは、金融機関が独自のブロックチェーンソリューションを構築するという広範なトレンドを反映しています。BNPパリバやINGを含む10の主要な欧州銀行のコンソーシアムは、EUのMiCARフレームワークの下で2026年にローンチされる予定のQivalisというユーロ建てステーブルコインを開発しています。これは、ソニーがゲームおよびエンターテイメントエコシステムのために米ドル建てステーブルコインを準備していることや、PayPalやStripeなどの決済大手企業が独自のステーブルコイン中心のプラットフォームを構築していることと同様の動きです。
この「囲い込み庭園」アプローチは、ビットコインのようなネットワークのオープンでパーミッションレスな哲学とは対照的です。これは、ブラックロックが予測するように、デジタル資産の機関投資家による採用が加速している一方で、それは主に、完全に分散化された経済を促進するのではなく、確立された金融およびテクノロジー企業の市場地位を維持するために設計された、管理された中央集権型システムを通じて行われていることを示唆しています。しょ