一位中國政府委員會專家表示，數位人民幣作為國家基礎設施運作，而穩定幣則作為市場驅動的前端，這表明儘管在用戶採納和支付網關方面存在潛在競爭，但兩者之間是互補而非對抗關係。

執行摘要

一位中國政府委員會專家闡明，數位人民幣作為國家基礎設施，而穩定幣作為市場驅動的前端。這種觀點認為，儘管在不斷發展的數位金融格局中，用戶採納和支付網關存在固有的競爭，但兩者的關係更多是互補而非對抗。

事件詳情

劉興亮，中國工業和信息化部下屬專家，提出將數位人民幣區分為「國家基礎設施」，將穩定幣區分為「市場化前端」的觀點。他強調，雖然這些數位資產主要扮演互補角色，但在用戶心智份額和支付系統集成等領域，競爭將不可避免地出現。穩定幣具有獨特的優勢，包括全天候跨境可訪問性和與全球鏈上流動性的直接連接，這使得它們在DeFi、GameFi和RWA代幣化等「原生鏈上」生態系統中具有有利地位。然而，它們的普及需要健全的監管來解決關鍵挑戰，例如反洗錢 (AML)、制裁合規以及底層儲備的安全性，特別是為了減輕「擠兌風險」和潛在的鏈上風險溢出。

市場影響

這位與中國政府相關的專家提出的觀點，預示著未來央行數位貨幣 (CBDCs)和私人穩定幣共存和監管的潛在政策方向。此類見解可能會影響全球監管框架，進而影響穩定幣的設計、合規要求以及整體市場採納，尤其是對於集中在各個司法管轄區的DeFi、GameFi和RWA項目。穩定幣的興起正在積極推動去中心化金融 (DeFi)、Web3 應用以及資金管理和代幣化現金的新模式創新。它們與傳統銀行和支付網絡的直接競爭促使已建立的金融機構進行創新，這可能導致整個金融生態系統提供更高效和用戶友好的服務。

業務戰略與市場定位

數位人民幣的戰略定位優先考慮國家控制、交易可追溯性和鑄幣稅收益，主要用於國內應用。相比之下，穩定幣旨在實現國際通用性，由於其固有的跨系統互操作性，在跨境交易中具有明顯優勢。北京將穩定幣視為「必要基礎設施」的考慮，受到美國 GENIUS 法案等全球監管進展的影響，這強調了維持全球貿易和結算競爭力的戰略轉變。然而，中國現有的資本管制表明，任何人民幣支持的穩定幣都可能在境外運作，香港等地區將作為此類舉措的試驗場，從而限制其在國內的影響力，並可能限制其作為支付手段的全球吸引力。

更廣泛的背景與監管格局

全球數位貨幣格局的特點是模式各異。美國選擇支持與美元掛鉤的受全面監管的私營部門穩定幣，拒絕發行聯邦儲備銀行數位貨幣 (CBDC)。《美國穩定幣國家創新指導和建立法案》(GENIUS Act)於2025年7月18日頒布，強調了這一方法。GENIUS 法案規定了穩定幣發行方嚴格的資格、儲備和合規標準，要求以流動美國資產進行1:1儲備支持，每月儲備披露，獨立審計，並遵守《銀行保密法》(BSA)和反洗錢 (AML)要求。歐盟正在根據全面的MiCA法規推行國家主導的數位歐元。同時，中國正在通過mBridge等倡議迅速擴大其國家運行的**數位人民幣 (e-CNY)**的跨境應用。全球監管機構正在加緊努力加強數據治理框架，確保數位資產交易的完整性、安全性及透明度。**金融穩定委員會 (FSB)**發布了加密資產活動的全球監管框架，強調「相同活動，相同風險，相同監管」，並就全球穩定幣安排提出了關鍵建議，包括保護客戶資產和強有力的措施，以防止類似於傳統銀行擠兌的「擠兌風險」。協調一致的全球法規被認為是建立信心的首要條件，特別是在高價值和跨境交易中。