Edgen Crypto·Dec 21 2025, 06:08加密對沖基金行業面臨自2022年以來最具挑戰性的一年，10月10日的一次閃崩暴露了深層的結構性漏洞。此次事件清算了近200億美元的槓桿頭寸，並迫使整個行業進行戰略性重新評估。
加密對沖基金將2025年視為自2022年市場崩盤以來最困難的一年，因為機構採用未能阻止普遍虧損。根據行業數據顯示，截至11月，定向基金下跌了2.5%。專注於基本面分析和山寨幣的策略表現更差，平均下跌23%。相比之下，採用對沖策略的市場中性基金是唯一的亮點，錄得約14.4%的收益。
華爾街機構通過ETF和結構性產品的湧入，壓縮了傳統套利策略的盈利能力。例如，曾經利潤豐厚的比特幣現貨-期貨基差交易的收益已從兩位數降至接近零。這種日益激烈的競爭擠壓了小型基金，這些基金在該行業管理的中位數資產僅為3000萬美元，而該行業的總管理資產估計為120-150億美元。
10月10日，唐納德·特朗普競選團隊發表的與關稅相關的言論引發了市場恐慌，從而觸發了加密歷史上最快的清算事件之一。恐慌性拋售導致比特幣價格暴跌約14%，並在數小時內清算了近200億美元的槓桿頭寸。此次事件抹去了許多定向基金全年的收益，據報導，專注於非流動性山寨幣的量化策略面臨“徹底清零”。
此次崩盤暴露了市場基礎設施的關鍵弱點，導致流動性突然枯竭和風險控制系統崩潰。後果嚴重，數十種山寨幣在短短數小時內跌幅超過40%。這一事件與FTX和Terra Luna的崩潰有相似之處，引發了對系統性風險的擔憂。
特朗普的推文可能引發了避險情緒，但不應該對某些代幣在一天內80%的暴跌負責。根本問題是抵押品管理不善，這導致在做市商撤回流動性後出現了一連串的清算。
— Forteus董事總經理Thomas Chladek
在10月崩盤之後，基金經理正在積極重新評估其策略，導致山寨幣敞口顯著減少。例如，M-Squared基金在10月下跌了3.5%，這是自2022年11月以來最差的月度表現，促使其完全退出依賴山寨幣訂單簿深度的策略。儘管該基金在11月恢復了1.6%，但此次經歷凸顯了此類頭寸的脆弱性。
這一戰略轉向反映了行業更廣泛的趨勢，即從波動性大、流動性差的資產轉向去中心化金融（DeFi）等領域更穩定的機會。自10月10日事件以來，Kaiko和彭博社的數據顯示，比特幣的市場流動性顯著下降，波動性上升，表明市場狀況尚未正常化。這迫使行業進行戰略性重塑，因為參與者正在適應一個更脆弱的交易環境。