Edgen Crypto·Dec 19 2025, 08:43宏观经济和监管催化剂的共同作用，引发了机构向数字资产金库的重大转变。在两周内，这些投资工具吸引了超过26亿美元，这表明加密货币作为公司资产负债表上的永久性资产正日益被接受。
12月10日，美联储一次关键的降息向市场注入了新的流动性，直接推动了数字资产金库（DATs）为期两周的机构密集买盘。总计超过26亿美元的资金流入，代表了七周以来最强劲的增长。仅在12月8日至14日期间，比特币信托吸引了9.4亿美元，以太坊信托获得了4.23亿美元的新资本。
这一资本轮动因一项重要的监管变革而得到放大。新的财务会计准则委员会（FASB）规则ASU 2023-08于今年生效，首次允许公司将未实现加密货币收益报告为净收入。这一变化为企业将数字资产视为有价证券提供了强大的激励，将年末资产负债表优化转变为对该资产类别的结构性采纳。
作为机构主导的推动者，金库公司Strategy执行了两项重大收购。该公司于12月7日以9.6269亿美元购买了10,624枚BTC，随后于12月15日又以9.8028亿美元购买了10,645枚BTC。这些举措使其总持有量达到671,270枚BTC，价值约为582.6亿美元。
尽管进行了积极的积累，该公司的市场净资产价值（mNAV）已跌至0.91，这一折价可能会使未来的资本募集复杂化。这反映了更广泛的市场谨慎情绪，Myriad预测市场的交易员仅赋予该公司mNAV恢复到1.5而不是进一步跌至0.85的32%概率。该公司最近建立了14.4亿美元的现金储备，以支持股息并避免出售其比特币持有量。
新资金的涌入主要是“避险”行为，投资者关注比特币和以太坊的深层流动性。这种有针对性的购买导致DATs典型的10-15%折价缩小，因为套利者利用较低的杠杆成本来获得对标的资产的敞口。
这一趋势证实了DAT结构是现货ETF的持久竞争对手。分析师指出，对于2026年及以后，DATs提供了独特的优势，包括捕获质押收益的能力——这一功能是大多数美国现货ETF所不具备的。这使得它们能够作为“主动收益”工具运作，并为并购提供了战略灵活性，确保其在不断变化的市场中的相关性。