Edgen Crypto·Nov 21 2025, 00:54JPモルガンは、指数提供会社MSCIが、多額の暗号資産を保有する企業を除外するという提案を進める場合、マイクロストラテジー（MSTR）が28億ドルの大規模な資金流出に直面する可能性があると警告している。この動きは、従来の株式フレームワーク内でデジタル資産を保有する企業を分類するという課題が深まっていることを浮き彫りにしている。
JPモルガンは、MicroStrategy（MSTR）に関して厳しい警告を発し、指数プロバイダーのMSCIが提案する規則変更を実施した場合、同社が約28億ドルの資本流出に直面する可能性があると予測している。この提案は、多額のデジタル資産を保有する企業を対象としており、MicroStrategyはその広範なビットコイン保有により明確な対象となっている。この進展は、主要な指数プロバイダーがデジタル資産財務戦略を採用した企業をどのように分類し、組み込むかについて重要な前例を作り、影響を受ける株式に substantial な市場変動を引き起こす可能性がある。
問題の核心は、MSCIが指数構成方法論を調整するために提案した内容にある。同社は、デジタル資産保有が総資産の50%以上を占める企業を指数から除外するという規則を検討している。世界最大の企業ビットコイン保有企業の一つである公開企業として、MicroStrategyは潜在的な除外の対象に完全に当てはまる。この動きは、同社の業績を反映したものではなく、資産構成に基づく構造的な再分類であり、同社を従来の事業会社というよりもファンドとして扱っている。
JPモルガンが分析した財務的影響は甚大である。MSCI指数から除外されれば、これらのベンチマークを追跡するパッシブ投資ファンドはMSTRのポジションを清算せざるを得なくなる。この強制売却により、初期段階で28億ドルの資金流出が引き起こされると推定されている。同行はさらに、他の主要な指数プロバイダーがMSCIに追随した場合、総流出額が116億ドルにまでエスカレートする可能性があると警告している。このような大規模な売却は、同社の運営実績やビットコインの価格とは無関係に、MicroStrategyの株価にSignificantな下落圧力をかけるだろう。
JPモルガンのアナリストは、これを「暗号資産財務株式」にとって極めて重要な瞬間と位置付けている。彼らのコメントは、暗号通貨取引所やマイニング事業など、デジタル資産分野で中核的な事業を行う企業と、主に暗号通貨を保有するための手段として機能する企業とを区別している。同行は前者のへの投資を好み、MicroStrategyのようにその株式がビットコインの価格変動と高い相関関係を示す企業に関連する変動性の高さと分類リスクについて投資家に警告した。
MSCIによるMicroStrategyのこの潜在的な除外は、伝統的な金融と急速に発展するデジタル資産経済の交差点における根本的な課題を浮き彫りにしている。これは、大規模な暗号通貨保有をバランスシートに統合した企業をどのように定義し、分類するかという問題に市場を直面させる。MicroStrategyはソフトウェア分析会社であると主張しているが、その市場行動と資産基盤は、一部の金融機関が同社を事実上のビットコイン投資手段と見なすようになっている。MSCIの決定の結果は、企業の財務戦略に影響を与え、今後数年間の伝統的な株式市場を通じた投資家の暗号通貨へのエクスポージャーの状況を形成する可能性が高い。