最高法院对关税的怀疑使特朗普的胜率跌至30%以下

执行摘要

最高法院大法官对前总统唐纳德·特朗普征收广泛进口关税的权力表示强烈怀疑，导致他在预测市场上的关税案成功率急剧下降。这种司法审查给传统市场带来了不确定性，同时积极影响了加密货币行业的信心。

事件详情

周四，预测市场显示，最高法院支持前总统唐纳德·特朗普关税政策的可能性大幅下降。受美国监管的事件市场平台Kalshi显示，交易员认为特朗普的胜率为29%，一天之内下降了28个百分点。与此同时，链上竞争对手Polymarket（合约以USDC结算）也反映了类似的情绪，胜率降至25%。两个平台的总交易量超过130万美元，突显了预测市场作为政治和司法结果早期指标的作用。

在最高法院听证会期间，保守派和自由派大法官都对互惠关税和芬太尼关税的合法性表示怀疑。大法官们认为，关税是税收的一种形式，其权力应由美国国会根据宪法独家行使。他们质疑政府援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）来证明影响主要贸易伙伴的关税的合理性，该法此前从未适用于如此广泛的进口关税。索尼亚·索托马约尔大法官强调，无论关税是否被归类为监管工具，它主要从美国进口商和消费者而非外国制造商那里征收收入。

市场影响

最高法院可能对政府关税政策作出不利裁决，这将带来重大的财政影响。瑞银分析表明，此类裁决可能要求美国政府退还约1400亿美元的已征收进口税，这相当于2025财年预计联邦预算赤字的7.9%。这一结果可能促使形成一个结构上低关税的贸易环境，通过可能降低消费者价格，使进口商和美国家庭受益。

更广泛的市场影响延伸至货币政策和加密货币领域。关税的降低可以缓解通胀压力，增加美联储进一步降息的可能性。这种环境通常被认为对加密货币有利。司法怀疑论出现后，加密货币市场出现上涨，比特币在传统市场不确定性增加的情况下获得优势。CoinGlass编制的数据显示，期货未平仓合约增加了2.13%，超过1430亿美元，这表明投资者参与度重新提高。

更广泛的背景

最高法院的裁决可能会重塑总统在财政杠杆和贸易政策方面的权力范围。这一发展恰逢前总统特朗普最近倡导美国在加密货币领域的领导地位，强调需要避免可能阻碍人工智能和Web3等新兴技术增长和就业创造的过度监管。他声称美国在加密货币领域领先于其他国家。

Web3生态系统正在迅速扩张，预计到2034年其市场规模将达到997.5亿美元，复合年增长率（CAGR）为41.18%。自2025年初以来，美国出现了Web3热潮，这得益于旨在简化监管的立法努力。一项由美国众议院金融服务委员会批准的拟议法案旨在澄清证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间的加密货币监管职责，解决管辖权重叠问题。全球加密货币市值到2025年5月达到3.41万亿美元，反映出从2024年8月大选前低点以来的总体上升趋势。