Aehr Test Systems 因創紀錄 AI 晶片測試訂單飆漲 72%

Aehr Test Systems 股價一個月內飆漲 72.2% 至 131.17 美元，此前 6070 萬美元的創紀錄訂單與 1.006 億美元的積壓訂單顯示 AI 驅動的測試需求強勁。

根據 MarketBeat 數據，Zacks Research 於 7 月 17 日將該股從「持有」上調至「強力買入」，而 Lake Street Capital 重申「買入」評級並設定 110 美元目標價，Craig Hallum 亦重申「買入」並設定 125 美元目標價。

此波漲勢跑贏電子測量儀器產業（上漲 7.4%）以及標普 500 指數（上漲 2.9%）。同期泰瑞達（Teradyne）上漲 11.3%，而 Cohu 則持平。分析師預測 2027 會計年度營收為 1.402 億美元，年增 180.4%，每股盈餘 70 美分，相較於一年前的 3 美分。

該股未來銷售額倍數高達 24.62 倍——相較於產業平均的 6.32 倍——在公司將積壓訂單轉化為營收並擴大產能以滿足 AI 處理器、矽光子與功率半導體需求的過程中，幾乎沒有容錯空間。

AI 需求推動成長故事擴大

該公司的主要超大規模客戶正加速 AI 處理器的量產，並增加對晶圓級與封裝級老化測試系統的需求。管理層預期該客戶的系統採購及 WaferPak 需求將在未來數年內顯著增長。8 月初，Aehr 收到該客戶一筆 2200 萬美元的追加量產訂單，用於搭配先進 AI 訓練與推論處理器的晶圓級老化測試系統。

隨著 AI 資料中心採用光學 I/O 與高速互連技術，矽光子正崛起為一項重大的新機會。Aehr 已收到其主要矽光子客戶的自動化 FOX-XP 多晶圓老化測試系統追加量產訂單，預計於 2027 年上半年出貨。此外，該公司在 7 月業績公布前一個月內收到超過 800 萬美元的碳化矽訂單，其中包括與汽車專案相關的訂單。管理層亦預期 AI 資料中心電源基礎設施將帶動氮化鎵與碳化矽需求回溫。

Aehr 正積極拓展記憶體領域的晶圓級老化測試機會，包括 NAND 快閃記憶體及潛在的高頻寬記憶體應用，並與多家記憶體供應商合作，協助其籌備新增產能。

溢價估值加高門檻

截至 2026 年 5 月 29 日，Aehr 持有 1.164 億美元現金，為產能擴張與營運資金需求提供緩衝。但該股今年以來已飆漲超過 400%，將其未來銷售額倍數推高至 24.62 倍，遠高於產業平均的 6.32 倍以及三年中位數的 6.05 倍。泰瑞達的未來銷售額倍數為 10.50 倍，而 Cohu 為 3.61 倍。

該公司依賴於相對少數的大型客戶，其中主要超大規模 AI 客戶扮演舉足輕重的角色。量產進度延遲或客戶支出轉變可能導致業績出現波動。內部人拋售亦有所增加：董事 Howard T. Slayen 於 8 月 4 日以 108.30 美元賣出 2 萬股，副總裁 Alistair N. Sporck 同日以 100.96 美元賣出 2000 股。

儘管存在這些風險，強勁的成長前景與樂觀的盈餘預期趨勢支持 AEHR 獲得 Zacks 排名第一（強力買入）。分析師共識評級為「買入」，平均目標價為 117.50 美元。該公司在過去四季中有三季超出盈餘預期，平均盈餘驚喜幅度達 321.9%。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。