AI光學股因獲利了結重挫9% 今年最大贏家遭拋售

AI光學股週五遭遇協調性拋售，市值蒸發數十億美元，應用光電跌幅領先，儘管 underlying 需求論述未見改變。

AI光學股週五下跌，獲利了結情緒席捲今年以來最熱門的半導體交易，應用光電 (Applied Optoelectronics) 下跌 9% 至約 154 美元，儘管超大規模數據中心建設需求依然穩健。

「今日走勢看起來像是投資組合再平衡，而非 AI 網路需求的基本面轉變，」Rosenblatt Securities 分析師 Mike Genovese 在報告中指出。「光學供應鏈在 2027 年之前仍將維持吃緊狀態。」

Coherent 下跌 8% 至約 346 美元，Lumentum 下跌 4% 至約 829 美元。這些跌幅對今年以來的漲幅影響甚微：AAOI 仍上漲 341%，COHR 攀升 87%，LITE 則上漲 125%。三家公司均未出現任何公司層面的負面消息。

根據 Rosenblatt 的報告，此次拋售發生之際，Nvidia 正敦促供應商在 2030 年前將磷化銦 (InP) 雷射產能提升 20 倍，以防止 AI 集群中的網路瓶頸。供應商則回應以 12 倍的擴產幅度，顯示需求預期依然龐大，儘管管理層擔心重蹈過去十年光學利潤受創的電信繁榮-崩潰週期。

輪動題材週五即時上演。ServiceNow 飆升 14%，資金從硬體流向遭超賣的企業軟體，NOW 股價在今日反彈前今年以來已下跌 29%。光學族群週四因戴爾科技 (Dell Technologies) 公布強勁的 AI 伺服器財報而大幅走高，這為週末前的「買入傳聞，賣出事實」走勢奠定了基礎。

基本面依然穩健

應用光電預估 2026 年第二季營收範圍為 1.8 億至 1.98 億美元，管理層並指出隨著其休士頓生產設施投產，第三季將出現更大的連續成長。該公司數據中心業務第一季營收年增逾一倍，達到 8140 萬美元，需求來自與 AI 建設相關的 800G 收發器。

Coherent 第三財季數據中心與通訊部門營收年增 41%，目前占總營收的 75%。該公司今年稍早被納入標普 500 指數，因機構投資者增加了 AI 基礎設施部位的曝險。

Lumentum 的光學電路切換訂單 backlog 超過 4 億美元，管理層提到一份將於 2027 年上半年交付的、價值數億美元的增量共封裝光學 (CPO) 訂單。Lumentum 股價在過去 12 個月內飆升超過 1000%，使其成為光學族群中漲幅遙遙領先的個股。

磷化銦市場機遇

Rosenblatt 估計，磷化銦光學市場可望從 2025 年的約 19 億美元成長至 2030 年的 227.5 億美元——年度雷射產能收入將增長近 12 倍。Lumentum 的產能到 2030 年可達 90 億美元，高於目前的 6 億美元；Coherent 可從 1.25 億美元擴張至 43 億美元；應用光電則可從 6000 萬美元增至 21 億美元。博通 (Broadcom)、三菱 (Mitsubishi) 和住友 (Sumitomo) 構成其餘供應商基礎，其中博通到 2030 年的產能預估為 45 億美元。

向共封裝光學的轉變——即將光學連接更靠近 AI 晶片以提升速度並降低功耗——正在推動這股迫切需求。Nvidia 的邏輯很直接：一個擁有 10 萬個加速器的 AI 集群可能產生網路瓶頸，從而抵消增加更多運算所帶來的好處。

對投資人而言，問題在於週五的回調是代表買入機會，還是更深層修正的開端。由超大規模資本支出支撐的光學需求論述依然穩健，但在經歷如此漲幅之後，劇烈的單日跌幅屬於常態模式。下一輪超大規模企業的資本支出評論，很可能將決定這些個股是維持當前價位還是進一步回落。根據 Rosenblatt 的說法，Coherent 和 Lumentum 的交易本益比處於反映成長軌跡的高位，而應用光電今年以來 341% 的漲幅，已大致反映了預期的 AI 需求增長。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。