AMD自1992年以來飆升4,672%，AI晶片需求加速

Advanced Micro Devices自1992年以來回報率達4,672%，AI資料中心需求正推動這家晶片製造商邁向一兆美元估值，並在加速器市場挑戰輝達的霸主地位。

Advanced Micro Devices Inc. 自1992年以來股價飆漲4,672%，AI資料中心需求將其市值推升至逾八千四百億美元，使這家晶片製造商成為與博通及美光並列的一兆美元俱樂部候選人。

「AMD具有獨特優勢，可引領下一代高效能及AI運算，」執行長蘇姿丰去年11月表示，並預測未來三至五年營收將以35%或更高的年複合成長率增長。

AMD的資料中心營收在第一季年增57%至58億美元，佔總銷售額逾半。該公司預測第二季營收約112億美元，隱含46%的增長。分析師預期獲利每年擴張約59%，但該股目前本益比為73倍，較業界中位數約25倍出現溢價。

AI基礎設施建設遠未結束。摩根士丹利預測，資料中心建設支出到2028年將逼近三兆美元。AMD同時擁有圖形處理器（GPU）與中央處理器（CPU）的雙重產品組合，使其能夠捕捉來自AI訓練及新興代理型AI推理市場的需求，而CPU在後者中的重要性正日益提升。

資料中心主導地位驅動漲勢

AMD的資料中心業務已成為公司主要增長引擎，貢獻逾半總營收。該公司的Instinct GPU已與Meta Platforms達成重大合作，後者計劃部署高達6吉瓦的晶片，首批吉瓦級出貨預計於2026年下半年進行。

該公司也正基於台積電的2奈米製程（每平方毫米可容納更多電晶體，提升每瓦效能）量產下一代「Venice」EPYC處理器。AMD已確認在台灣生態系統投資逾百億美元，用於AI基礎設施、先進封裝及預計於2026年下半年開始出貨的Helios機架級架構。

第一季伺服器CPU營收年增逾50%，AMD在資料中心市場上持續搶佔英特爾的市佔率。向代理型AI工具的轉變——這類工具需要更多CPU處理特定運算任務——為該公司開闢了新的增長途徑。

華爾街對估值展開辯論

儘管多頭論述強勁，但並非所有分析師都認為該股在當前價位具有吸引力。William Blair分析師Sebastien Naji首次覆蓋該股，給予與大盤持平評級及565美元的公平價值預估，認為該股在AI驅動的漲勢後已接近合理估值。

「AMD是AI基礎設施的主要受益者，」Naji表示，「但以當前水位而言並非明顯的便宜貨。」

根據Seeking Alpha的數據，該股73倍的前瞻本益比較業界中位數高出195%，較其五年均值高出91%。其18倍的本益比（股價營收比）則較業界中位數高出426%。

儘管如此，大多數華爾街機構仍保持看多立場。在51位覆蓋AMD的分析師中，有41位給予買入或更高評級。目標股價範圍從康托菲茨傑拉德的700美元到共識均值約536美元，後者隱含較當前水準約1%的上行空間。瑞銀分析師Timothy Arcuri將目標價上調至700美元，理由是CPU和GPU產品路線圖穩健，且資料中心機會擴大。

除資料中心外，AMD在實體AI領域——人形機器人、自動駕駛車輛及無人機——的機會可能成為第二增長動力。Fortune Business Insights預測，人形機器人市場將以50.6%的年複合成長率增長，到2034年達到1,651億美元，而自動駕駛車輛市場預計以32.3%的年增長率擴張。

AMD股價目前為73倍前瞻本益比，已將顯著增長計入股價。該公司能否實現蘇姿丰所訂35%的年營收目標，將決定該股能否維持其邁向一兆美元市值的漲勢。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。