油價逼近110美元推升聯準會升息機率至70% 亞股與亞債齊挫

布蘭特原油逼近每桶110美元、美國生產者物價創5月以來最大月增幅後，日經225指數盤中一度下跌3%，澳洲三年期公債殖利率躍升20個基點至5.05%，創下多年新高。

「美國就業韌性與能源價格再度施壓，兩者都是鷹派訊號，」FOREX.com市場分析師Fawad Razaqzada表示。「油價若持續上漲，恐使決策者一直以來用以支持降息的理由——通膨降溫的進展——面臨逆轉風險，同時也將擠壓消費者與企業。」

MSCI亞太指數下跌1.3%，南韓Kospi指數下滑2.7%。三星電子下跌3.8%、SK海力士下跌4%，這兩家晶片製造商首當其衝，承受首爾市場對利率敏感的拋售壓力。西德州中級原油上漲0.6%至每桶103.05美元，為5月19日以來最高結算價，而布蘭特原油在美國交易時段徘徊於110美元附近。

亞洲市場的走勢追隨華爾街連續第四個交易日下跌，道瓊工業平均指數下跌逾300點，標普500指數與那斯達克綜合指數分別下跌約0.6%至0.7%。如今市場所有目光都集中在週五公布的美國8月消費者物價指數，這是聯準會9月16日決策前最後一項重要數據。

8月PPI數據公布後，利率交換市場對聯準會下週升息的機率定價約為70%，並完全反映10月升息的可能性。生產者物價指數月增0.4%、年增5.4%，為5月以來最大月增幅。

「美國PPI數據火熱，加上拉加德的鷹派言論，兩者都指向一個現實——全球央行新一輪升息週期可能已經展開，這對當前乃至近期的風險資產都不利，」RSM US LLP首席經濟學家Joe Brusuelas表示。

歐洲央行總裁拉加德為緊縮論調再添柴火，表示歐元區通膨風險延續至2027年。市場預期歐洲央行將於週四升息。

澳洲三年期殖利率創多年新高

債市的拋售比股市更為劇烈。澳洲10年期殖利率攀升12個基點至5.37%，日本10年期上升5.8個基點至2.981%，20年期上升5.5個基點至3.805%，而紐西蘭兩年期殖利率上升21個基點。

導火線來自華府，美國10年期公債殖利率觸及4.97%，為2023年10月以來最高。交易員指出三大催化因素：火熱的PPI數據、財政部長貝森特任內首次擴大10至20年期公債回購但買回規模低於投資人預期，以及油價走勢本身。

「殖利率與油價可能都必須回落，股市才能回穩，」Wolfe Research首席經濟學家Stephanie Roth表示。她說，若週五CPI數據「明顯低於預期」，可能給市場喘息空間。

這波能源衝擊有明確的源頭。美伊衝突如今已進入第七個月，荷莫茲海峽的船舶攻擊事件成倍增加。伊朗表示，在美國攻擊其船隻後，已打擊美軍位於約旦的一處基地，並警告將鎖定科威特與巴林外海的油輪。戰前，該海峽承載全球約五分之一的石油與天然氣供應。

「衝突擴大恐將對石油供應造成更嚴重的干擾，而油市本就已疲於應對，」ANZ分析師Daniel Hynes在客戶報告中表示。美國能源資訊署週三因全球庫存下降，上調今明兩年的油價預測。

CPI是9月16日的二元選項

接受道瓊調查的經濟學家預期，8月CPI月增0.4%、年增3.4%。若數據符合市場共識，將是連續第四份令人振奮的通膨讀數，並可緩解聯準會下週行動的壓力。

「若數據符合預期，將是連續第四份令人振奮的通膨讀數，可能減輕聯準會在9月升息的壓力，」Natixis CIB美洲首席美國經濟學家Christopher Hodge表示。「若通膨高於預期，我們預期聯準會將在下週會議宣布升息。」

風險由此可見於資金成本之中。再融資利率已攀升至7%，汽油價格則維持在每加侖4.15美元附近，兩者都直接回饋到聯準會所關注的同一份消費者物價指數。ING大宗商品策略師Warren Patterson表示，這波油價漲勢「將是期中選舉前的一大隱憂」，並補充說，若油價進一步走高，需要近期局勢升級真正中斷荷莫茲海峽的運輸流量。

對亞洲投資組合而言，這套算術毫不留情：澳洲三年期殖利率每上升10個基點，就會推高應用於該區域長天期科技股的折現率，這正是三星與SK海力士跌幅大於各自基準指數的原因。若週五CPI意外低於預期，這套算術將迅速逆轉；若意外高於預期，9月升息將成局，並使存續期拋售延續至下週。

本文僅供參考，不構成投資建議。