波克夏海瑟威累積300億美元Alphabet持股 AI押注持續加碼

波克夏海瑟威已累積對Google母公司Alphabet高達300億美元的持股，這是華倫·巴菲特在2025年底卸下日常營運職責前最大的一筆科技押注。該持股使Alphabet躍升為波克夏海瑟威第三或第四大持倉。

巴菲特在7月中旬接受CNBC的貝琪·魁克訪問時表示：「波克夏海瑟威多年來未將Alphabet納入投資組合，這是個錯誤。」他並指出Google搜尋業務的吸引力。

這筆持倉由兩部分組成：一部分是6月以每股約350美元購入的100億美元Alphabet新發行普通股，另一部分是2025年底在公開市場買入的約200億美元股票。Alphabet旗下Google Cloud部門上一季營收年增82%至240億美元，營業利益達88億美元；Google服務營收則成長15%至945億美元。Alphabet推出的ChatGPT對手Gemini，上一季月活躍用戶數已達9.5億。

Alphabet目前的企業價值對EBIT（稅前息前利潤）比率為26倍，對於一家在AI建設加速之際仍保持雙位數營收成長的公司而言，這個估值水準看起來合理。Alphabet在6月1日宣布的800億美元股權發行，將為擴大AI基礎設施及全球運算能力提供資本支出資金。

波克夏押注Alphabet

今年6月，Alphabet以每股約350美元的價格，向波克夏海瑟威出售100億美元新發行普通股。7月30日，該股收在333美元。在此之前，波克夏於2025年底在公開市場進行買入，以目前市價計算約達200億美元。巴菲特在7月中旬接受CNBC貝琪·魁克訪問時表示，這項投資是由他發起的。

這項投資出乎市場意料，因為波克夏海瑟威向來迴避科技類投資。巴菲特的財富建立在保險、報紙，以及可口可樂等消費品牌之上。此次進軍Alphabet標誌著他偏離了原有的投資策略。

Google Cloud領跑AI基礎設施競賽

Alphabet透過其Google Cloud部門，是最大的AI基礎設施供應商之一。Google Cloud上一季營收年增82%至240億美元，營業利益達88億美元。十年前這還是個營收微薄、不斷燒錢的業務，但Alphabet對雲端運算與AI的押注正開始展現回報。

儘管市場憂心ChatGPT或Claude等AI服務會顛覆Google，搜尋業務營收仍保持雙位數成長。作為ChatGPT的直接競爭對手，Gemini成長迅速，上一季月活躍用戶達9.5億。Alphabet 60.94%的毛利率，反映了其廣告與雲端業務的獲利能力。

估值與投資邏輯

由於Alphabet對Space Exploration Technologies的投資產生一次性收益影響淨利，投資人無法用本益比來衡量其估值。企業價值對EBIT比率26倍提供了更清晰的參考。Alphabet目前市值達4.1兆美元，股息殖利率為0.24%。

Alphabet需要資金來為Google Cloud業務建設資料中心。波克夏海瑟威既有能力買入新發行股份，也能在華爾街對投入AI基礎設施的資本日益感到不安之際，為這次增資掛上巴菲特的背書。

對投資人而言，波克夏的持股是對Alphabet AI策略的強力背書。以EV/EBIT 26倍交易的該股，其定價已反映持續雙位數營收成長的預期。在Google Cloud以82%的速度成長、Gemini用戶逼近10億之際，Alphabet仍是買進持有型AI投資組合的領先標的。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。