ブレント原油が3%急騰、74ドル台に—米政府の低価格予想に市場が反発

ブレント原油は7月7日に3%急騰し、1バレル74.15ドルとなった。トランプ政権が今年と来年のブレント価格予想を10ドル以上引き下げ、米国生産量の見通しを上方修正したことに対し、トレーダーがこれを退けるかたちとなった。

「市場は同政権のモデルが捉えきれていない供給リスク・プレミアムを織り込んでいる」と、Energy Aspectsの創業者兼リサーチディレクターのAmrita Sen氏は指摘する。「政府の予測と、ホルムズ海峡を通過する実際のタンカー輸送量との間には、大きな乖離がある。」

米国エネルギー情報局（EIA）は2026年のブレント価格予想を、従来の78ドル超から平均約65〜68ドルを示唆するレンジに引き下げる一方、国内生産量の見通しは日量1370万バレルの過去最高水準に上方修正した。この見直しは、中間選挙を前にホワイトハウスがエネルギー価格の引き下げを推進する中で行われた。しかし、現物の原油市場は異なる様相を呈している。サウジアラビアは先週、アラブ・ライト原油について少なくとも26年ぶりの大幅な値引きを提示。これは、タンカー輸送が再開されるものの、紛争前の水準を依然として大きく下回る取引量の中で、ペルシャ湾岸の生産者が買い手獲得競争を激化させていることを示している。

今回の急騰は、 contradictoryなシグナルに挟まれた市場の姿を浮き彫りにしている。供給面では、米国とイランの覚書によりホルムズ海峡封鎖の長期化リスクは緩和され、制裁解除後にはイランの原油輸出も再開された。しかし、900隻以上の船舶を運航する日本の日本郵船トップはフィナンシャル・タイムズに対し、機雷の残留汚染により、和平合意が成立しても海峡通過は数カ月間にわたり戦前の半分以下の水準にとどまると語っている。EIA自体も、OECD加盟国の商業在庫は紛争開始前の78日分から12月には50日分と、過去最低水準にまで低下すると予測している。

消費者と生産者の双方にとって、その影響は大きい。ブレント原油は侵攻前の水準に戻ったものの、精製品市場は依然として深刻な逼迫状態にある。ロイターのデータによれば、ガソリン価格は紛争前から19%、ディーゼル価格は30%上昇しており、原油価格の下落がガソリンスタンドでの値下げにつながっていない。精製マージンは過去最高値圏で推移している。米シェール生産者にとって、政権の生産量上方修正は、価格が軟化しても掘削活動を維持するよう圧力が続くことを意味する。次の大きな試金石は7月9日に発表されるEIA週間在庫報告で、米国の在庫が中東からの構造的な供給不足を相殺できるペースで回復しているかどうかが明らかになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。