Bullish向USD.AI提供1億美元債務融資，用於GPU抵押貸款

數位資產平台及CoinDesk母公司Bullish於週五公告，已向USD.AI提供1億美元債務融資。USD.AI是一家穩定幣協議，專門發放以圖形處理器（GPU）為擔保的無追索權貸款。該融資由Bullish交易所的流動性提供支持，將用於貸款覆蓋硬體成本的70%至80%，借款人需支付20%至30%的首付。

「運算能力正在成為一個獨立的信貸市場，」USD.AI開發商Permian Labs的首席執行官David Choi在公告中表示。該融資將使USD.AI能夠「為更多AI建設提供資金，同時為以運算能力為支持的信用創造更深、更透明的市場，」他補充道。

貸款期限為36個月，採用直線攤銷方式，無提前還款罰款，利率依對象而異——投資級長期供應合約的利率為7%，而無長期供應合約的部署則為15%。截至目前，USD.AI協議中鎖定的加密資產超過2.25億美元，總存款達4.91億美元，活躍貸款管道規模為2.36億美元。

此安排位於兩個快速成長市場的交匯點：一是AI基礎設施的私募信貸——Bullish表示該市場規模已超越汽車貸款和房屋淨值信貸額度等傳統債務市場；二是尋求加密流動性的代幣化現實世界資產。Bullish將在多個交易對上掛牌USD.AI的sUSDai代幣，並配備專屬做市計畫，為GPU抵押債務敞口創造二級市場。

USD.AI如何建構GPU抵押貸款架構

根據協議文件，USD.AI發放以GPU基礎設施及這些資產所產生的現金流為擔保的無追索權貸款。追索權僅限於抵押品本身，唯有在發生詐欺或其他惡意行為時，追索權才會延伸至借款人的公司實體。一個與破產隔離的特殊目的載體持有被融資的伺服器，而USD.AI對GPU伺服器及載體的所有資產擁有第一順位擔保權益。

每筆貸款均包含一個營運資金儲備金，覆蓋三個月的最高債務償付，並於交割時撥付，同時收取3%的發起費用。一個現場監控節點在每筆貸款的整個生命週期內追蹤GPU利用率、正常運行時間及資產健康狀況。

存款人貢獻穩定幣以鑄造USDai——這是一種完全抵押的合成美元，以PYUSD穩定幣為抵押，而PYUSD本身由美國國債及現金等價物支持。USDai可隨時贖回，不累計收益。尋求收益的存款人可將USDai質押以鑄造sUSDai，sUSDai可獲得GPU借款人支付的利息以及閒置儲備金所賺取的國庫券收益。該協議由CHIP代幣持有者治理，他們投票決定哪些硬體符合抵押品資格，以及如何建構利率分層。

Bullish先前的投資

此融資安排延續了既有的合作關係。2025年9月22日，Bullish的風險投資部門Bullish Capital宣布向USD.AI投資400萬美元——這是Bullish自2025年8月完成首次公開募股以來的首筆投資，該次上市中Bullish以穩定幣形式收到了11.5億美元的IPO募資所得。當時，USD.AI表示已獲得2.5億美元的私募測試階段存款。

Bullish代幣化業務主管Thomas Cowan表示，USD.AI的鏈上透明度讓公司能夠以與其平台一致的機構級盡職調查標準來承銷此融資。「我們對USD.AI的承諾反映了自首次投資該協議以來我們一直堅信的信念：可信賴、結構良好的現實世界資產理應上鏈，」Cowan表示。

除債務融資外，Bullish和USD.AI表示雙方正在擴大聯合研究計畫，以優化AI資本支出領域的資本形成模式，將Bullish的市場結構專業知識與USD.AI的GPU融資架構相結合。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。