La firma de inversión global Carlyle Group (CG) informó de una caída del 28% en las ganancias distribuibles del primer trimestre hasta los 327 millones de dólares, incumpliendo las expectativas de los analistas, a pesar de captar 13.000 millones de dólares en capital nuevo y acumular un récord de 96.000 millones para futuras inversiones. Este incumplimiento se debió a un fuerte descenso en los ingresos basados en el rendimiento, lo que eclipsó la sólida recaudación de fondos y las salidas de efectivo récord de sus fondos de adquisiciones en EE. UU.
"Seguimos teniendo un conjunto profundo de activos para monetizar para nuestros inversores", dijo el director ejecutivo Harvey Schwartz a los analistas, reafirmando el objetivo de la firma de recaudar otros 200.000 millones de dólares para finales de 2028. Schwartz destacó un compromiso de anclaje de 5.000 millones de dólares, "único en su clase", para su próximo fondo de adquisiciones en EE. UU., estructurado por su unidad AlpInvest, como una innovación clave.
Los resultados muestran un panorama mixto para el gigante del capital privado. Mientras que las ganancias distribuibles, el efectivo disponible para los accionistas, se situaron en 89 centavos por acción, por debajo de los 94 centavos previstos por los analistas, el motor de recaudación de fondos de la firma pareció robusto. Las entradas de 13.000 millones de dólares fueron lideradas por su especialista en mercados secundarios AlpInvest, que captó un récord de 6.800 millones, y su división de crédito global, que recaudó 3.900 millones. Sin embargo, los ingresos netos por rendimiento realizado, una métrica crucial para la rentabilidad, cayeron un 84% interanual hasta solo 20,5 millones de dólares. La firma explicó que esto se debió a la "composición" de las salidas, ya que muchas ventas recientes ocurrieron en fondos que aún no pueden pagar el interés devengado (carried interest).
La desconexión entre la liquidación de inversiones y el retorno de beneficios a sus propios accionistas subraya los complejos ciclos de los fondos en el capital privado. Carlyle dijo que devolvió una cantidad récord de capital a los inversores en sus fondos de adquisiciones en EE. UU. (más de un 40% superior a su pico anterior en 2021) y generó 12.000 millones de dólares en ingresos realizados totales. Aun así, la firma registró una pérdida neta de 132,2 millones de dólares bajo los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP), lastrada por una pérdida de inversión no realizada de 616,7 millones. De cara al futuro, Schwartz señaló un repunte en las comisiones por transacciones en los próximos trimestres, respaldado por las adquisiciones anunciadas de MAI Capital Management por unos 3.000 millones de dólares y una segregación (carve-out) del negocio de recubrimientos de BASF por 8.000 millones.
Crecimiento de la Recaudación y AUM
Los activos totales bajo gestión (AUM) de Carlyle crecieron hasta los 475.000 millones de dólares, impulsados por los 13.000 millones de entradas durante el trimestre. La unidad AlpInvest, especializada en participaciones secundarias de capital privado, vio su AUM aumentar un 20% interanual hasta un récord de 107.000 millones. La plataforma de crédito global alcanzó los 209.000 millones de AUM, un 5% más que hace un año. Este crecimiento proporciona una base para futuros ingresos por comisiones, que la firma pretende elevar a 1.900 millones de dólares para 2028.
Retorno al Accionista y Perspectivas
Carlyle declaró un dividendo trimestral de 0,35 dólares por acción, en línea con el nivel del año anterior. La firma también recompró o retuvo 3,8 millones de acciones por 205 millones de dólares en el trimestre, con 1.900 millones restantes en su autorización de recompra actual. A pesar del débil beneficio trimestral, el CEO Harvey Schwartz expresó su confianza en los objetivos a largo plazo de la firma, incluyendo alcanzar o superar los 6 dólares o más en ganancias distribuibles por acción para finales de 2028, impulsado por su récord de 96.000 millones en capital disponible para inversión.
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