Celsius 跌 18%，Q2 核心品牌營收下滑 12%

Celsius Holdings 公布第二季調整後每股盈餘 36 美分，低於市場共識的 42 美分，核心 CELSIUS 品牌營收下滑 11.7%。

「執行長已喪失投資界的信任，」Rockstar Energy 創辦人、持有 Celsius 4.7% 股權的 Russ Savage 在接受 CNBC 訪問時表示，並呼籲撤換執行長及其他高階主管。

營收較去年同期成長 10.6% 至 8.179 億美元，低於市場共識的 8.83 億美元；淨利則腰斬逾半至 5,529 萬美元。Alani Nu 貢獻 3.644 億美元，年增約 21%；Rockstar 貢獻 6,650 萬美元，抵銷了旗艦品牌的衰退。毛利率下滑 340 個基點至 48.1%，調整後 EBITDA 下降 12% 至 1.842 億美元。

8 月 6 日股價收盤下跌 18% 至 23.77 美元，隔日在 Savage 揭露持股後反彈約 12%。核心品牌從第一季成長 6% 到第二季衰退 12% 的急轉直下，促使 Levi & Korsinsky 於 8 月 10 日展開證券調查。

品牌組合的分化是核心張力所在。Alani Nu 的通路追蹤零售銷售成長 55.7%，其美國即飲能量飲料市占率達到 8.7%；而 CELSIUS 品牌的零售銷售下滑 2%，市占率從第一季的 9.9% 滑落至 9.5%。整體組合零售銷售成長 31%，在美國即飲能量飲料類別中維持約 20.1% 的市占率，此一基準涵蓋 Monster Beverage 及 PepsiCo 經銷的品牌。

管理層將核心業務疲弱歸因於 SKU 精簡、貨架陳列延遲、創新有限、貿易支出增加、會員制賣場通路偏軟，以及經銷商庫存調整。儘管配銷點減少約 7%，每配銷點美元銷售額仍較第一季成長約 16%，顯示生產力提升的初步跡象。Fizz-Free 的通路追蹤美元銷售額季增逾 20%。

Savage 於 2020 年以 38.5 億美元將 Rockstar 出售給 PepsiCo，他自 3 月股價位於 30 美元出頭時開始建立 Celsius 部位。他表示過去一年多來一直就成本削減與行銷調整向公司提供建議，但他的建議大多未被採納。該股年初至今下跌 42%。

即便投資組合銷售維持健康，獲利復甦仍可能落後於營收成長。管理層預期在目前的柴油與鋁材價格水準下，第三季毛利率將維持在 40% 高段；並預期 CELSIUS 品牌將於 2026 年尾聲恢復成長，2027 年初另有 16 盎司新品的創新計畫。公司在 2025 年計畫下完成 1.6642 億美元的股票回購，其中第二季為 1.004 億美元。投資人將關注 Savage 推動的管理層變革，以及正在進行的調查是否會改變此一時程。

本文僅供參考，不構成投資建議。