CFTC提議新預測市場規則，逆轉2024年禁令

美國商品期貨交易委員會（CFTC）提出預測市場新規，將允許體育博彩合約納入聯邦監管，同時鎖定操縱與詐騙行為，此舉完全逆轉了2024年將此類合約一概歸為賭博的禁令。

「聯邦優先權對於防止各州層級的限制措施形成拼湊式監管、進而損害市場誠信並將業務拱手讓給離岸競爭對手，至關重要，」CFTC在其提案中表示。該提案已於5月26日前後進入白宮管理及預算局（OMB）審查程序。美國總統川普同日於Truth Social發文，公開支持該機構在預測市場上擁有獨家聯邦管轄權，呼籲建立統一的國家框架。

該框架建立在2026年3月發布的預先通告（ANPR）基礎之上，該通告曾就事件合約應如何運作徵求公眾意見，特別關注內線交易與詐騙風險，徵求意見期已於4月30日截止。根據新方針，Kalshi（自2020年起即為CFTC註冊指定合約市場）與Polymarket（於2025年取得DCM資格）等平台，將面臨比先前制度更清晰的允許合約範圍，而非全面性的禁止類別。

此提案標誌著一個多年來在州法拼湊與聯邦不確定性中摸索的產業，迎來了重大轉變。2024年的禁令實質上封鎖了所有CFTC監管平台上的體育相關事件合約，導致部分交易活動流向該機構無法管轄的離岸場所。對Kalshi而言，聯邦優先權將消除許多阻礙其成長的州級障礙。對Polymarket——這個在2024年選舉周期中崛起的區塊鏈平台——來說，監管明確性可能會影響其計劃中的原生POLY代幣的上線時機與架構。

該提案的核心在於定義CFTC所謂的預測市場營運商「行為準則」。這意味著為平台建立明確的責任歸屬，概述哪些合約類型屬於可允許範圍，並具體說明何種行為構成操縱。撤銷2024年針對體育相關合約的禁令是最引人注目的變化——前屆政府將此類合約視為過於接近賭博而不予監管，而新框架則將其視為金融合約，適用與其他CFTC監管產品相同的反詐騙與反操縱規則。

誰受益，誰受損

在新框架下處境最佳的平台，是那些早已在CFTC監管範圍內運作的公司。Kalshi自2020年以來一直是註冊指定合約市場，將最能從聯邦優先權中獲益，得以擺脫過去限制其產品線的各州賭博法規。Polymarket在多年處於監管灰色地帶後，於2025年取得DCM資格，也將受益於更明確的規則。然而，該提案並未觸及未註冊離岸平台的監管地位，這可能留下一個競爭缺口，在國際協調或執法行動填補之前，此缺口恐將持續存在。

接下來如何發展

OMB的審查流程通常需要30至90天。之後，CFTC將發布正式規則制定提案通知，開啟另一輪公眾意見徵詢期。業界參與者預期最終規則將在2027年某時生效，但時間表可能因收到的意見複雜程度及國會審查而有所變動。CFTC上一次試圖界定可允許事件合約——也就是2024年禁令期間——曾面臨法律挑戰及平台業者的反彈，業者認為該禁令超越了該機構的法定權限。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。