Önemli Çıkarımlar:
Çin'de tüketici enflasyonu ikinci ay üst üste %1,2'de kalarak istikrarlı fiyatlara ancak yurt içi talepteki kalıcı zayıflığa işaret etti.
Çin'de tüketici fiyat endeksi Mayıs ayında geçen yılın aynı dönemine göre %1,2 artarak Nisan ayındaki okumayı yakaladı ve dünyanın ikinci büyük ekonomisi kırılgan bir toparlanma sürecinde ilerlerken yurt içi harcamaları canlandırmanın zorluğunu gözler önüne serdi.
"Sabit okuma, istikrarlı gıda maliyetleri ile hâlâ zayıf olan tüketici güveni arasındaki bir çekişmeyi yansıtıyor," dedi Edgen'de makro analist olan Kevin Ip. "Pekin'in enflasyonun yükselişe geçmesi için talep tarafında ivme kazanmasını görmesi gerekiyor."
Ulusal İstatistik Bürosu'na göre Mayıs ayı rakamı, Nisan ayında kaydedilen %1,2'ye karşı sabit kaldı. Oynak gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutan çekirdek TÜFE ise sınırlı kalmaya devam etti; bu da hanelerin isteğe bağlı harcamalarda hâlâ temkinli olduğunun bir işareti. Çin'in TÜFE sepetinde kilit bir değişken olan gıda fiyatları, domuz eti maliyetlerinin aylarca süren düşüşün ardından istikrar kazanmasıyla bir miktar destek sağladı.
Hedefin altında seyreden kalıcı enflasyon, Çin Halk Bankası'na (PBOC) aşırı ısınma endişeleri olmaksızın genişlemeci duruşunu sürdürme alanı tanıyor. Piyasalar, politika yapıcıların kredi talebini canlandırmak ve tüketici güvenini yükseltmek amacıyla zorunlu karşılık oranı indirimi de dahil olmak üzere daha fazla parasal gevşeme olasılığını şimdiden fiyatlıyor.
Tüketim Hâlâ Eksik Halka
Bu ayın sonunda açıklanacak olan Çin'in Mayıs ayı perakende satış verileri, hane halkı harcamalarının teşvik önlemlerine yanıt verip vermediğine dair bir sonraki büyük ipucunu sunacak. Analistler, henüz dip yapmamış bir emlak piyasası ve genç işsizliğinin yüksek seyrettiği bir iş gücü piyasası nedeniyle satış büyümesinin düşük ila orta tek haneli seviyelerde kalmasını bekliyor. PBOC, Nisan ayında beş yıllık kredi faiz oranını 25 baz puan düşürerek pandemiden bu yana en agresif indirimi yapmıştı ancak bu hamlenin tüketici davranışlarına yansıması yavaş oldu.
Politika Yolu Genişliyor
Sabit TÜFE okuması, çelik, güneş paneli ve elektrikli araç gibi imalat sektörlerindeki aşırı kapasite nedeniyle fabrika çıkış fiyatlarının düşmesiyle üretici fiyatlarının derinleşen bir deflasyon gösterdiği verilerle tezat oluşturuyor. Bir yılı aşkın süredir devam eden tüketici ve üretici fiyatları arasındaki fark, girdi maliyetleri düşerken işletmelerin zayıf talep nedeniyle tasarrufları tüketicilere yansıtamadığını gösteriyor. Bu dinamik, arz yönlü önlemler yerine hanelere yönelik mali teşvikler için argümanı güçlendiriyor.
PBOC'nin bir sonraki politika kararının, merkez bankasının genellikle orta vadeli borç verme faiz oranını ayarladığı Temmuz ayında açıklanması bekleniyor. Bloomberg tarafından ankete katılan ekonomistler, 10 baz puanlık bir indirim olasılığını %40 olarak görüyor ve Haziran ayı ekonomik verilerinin daha fazla yumuşama göstermesi halinde bu ihtimalin artabileceğini belirtiyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
