油价冲击重创日韩 观察：中国将获得更大工业份额

国联民生证券的一项分析指出，“黑色三月”冲突引发的能源冲击正在触发布局全球的“产能替代”，这将使中国工业受益，而日本和韩国等依赖能源的竞争对手则面临沉重的成本压力和减产。

该报告于5月7日左右发布，认为持续高企的能源价格正在为中国的化工、制造和新能源行业创造持久的竞争优势。报告强调，日本乙烯开工率在2026年3月骤降至68.6%的历史低点，这是工业受压的早期证据。全球能源市场的动荡源于霍尔木兹海峡的实际关闭，这导致布伦特原油价格突破 120 美元/桶，并切断了亚洲关键的石化原料供应。

“塑料作为基础工业材料的稳定性已经动摇，”日本立命馆亚洲太平洋大学工业工程与管理教授陈平国表示，他指出这种干扰将“迅速在供应链中蔓延”。

亚洲工业重镇受到的影响立竿见影。该地区约 70% 的石脑油（塑料的关键原料）从中东进口。封锁导致了全面的原材料短缺。据供应链专家称，原生塑料的价格已从 950 美元/吨飙升至 1,800 美元以上。这挤压了从食品包装到医疗设备等各行各业的制造商，韩国监管机构正在调查囤积注射器和其他石油衍生医疗产品的行为。

这种动态为中国生产商创造了重大机遇。国联民生的分析认为，中国可以复制 2022 年的成功，当时乌克兰战争干扰了欧洲工业，中国吸收了全球需求。凭借更多元化的能源结构和完整的国内供应链，中国有能力从那些受中东能源成本影响更严重的亚洲竞争对手手中夺取市场份额。

亚洲工业痛点

工业阵痛在出口导向型经济体日本和韩国表现得最为剧烈，这些国家的经济高度依赖能源进口。根据对亚洲开发银行数据的分析，这些国家的化工、橡胶、塑料和纺织等行业受油价冲击的影响最大。

影响还延伸到了基础材料之外。钢铁和造纸等高能耗行业面临生产压力，而整个供应链成本的上升则削弱了电子和运输设备等先进制造业的竞争力。韩国在造船和电子领域的全球领先地位在能源和原材料成本飙升面前尤为脆弱。在日本，预计塑料玩具和包装等低利润行业的规模较小制造商将出现一波关停和整合潮。

这种工业压力已经在微观数据中显现。日本 3 月份 68.6% 的历史最低乙烯开工率反映了其化工行业的剧烈收缩。国联民生的分析师预计，这一趋势很快将体现在宏观经济数据中，随着强制减产延长去库存周期，日韩两国的工业生产和出口数据都将被拖累。

中国的新能源优势

在竞争对手深陷化石燃料成本泥潭之际，中国正利用其在可再生能源领域的领先地位获取竞争优势。随着油价和气价持续走高，清洁能源的“替代经济可行性”正在加速显现。

这体现在中国的出口表现中。2026 年第一季度，包括电动汽车、电池和风电设备在内的新能源产品出口是增长的主要动力。在全球供应链动荡之际，这为中国制造业提供了一个具有韧性的新增长引擎。报告指出，这一趋势是将当前局势与以往能源冲击区分开来的关键变量。

然而，分析也提出了警示。全球需求明显弱于 2021-2022 年的复苏期。随着发达经济体面临信贷收紧和财政空间有限的局面，能源价格长期走高可能导致全球经济陷入衰退。如果全球制造业低迷成为现实，“产能替代”的逻辑可能会让位于需求全面下滑的压力，届时中国出口商也无法幸免。

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