Key Takeaways:
모건스탠리의 새로운 핵심 보고서에 따르면 중국의 AI 부문은 기술적 격차를 좁히려는 전략에서 애플리케이션과 수익화에 집중하여 적극적으로 가치를 확보하는 전략으로 전환했으며, 이는 이미 투자 지형을 재편하고 있습니다. 이 은행의 연구에 따르면 시장은 이러한 변화의 속도를 과소평가하고 있으며, 중국 AI 도입 기업의 향후 12개월 선행 주당순이익(EPS) 추정치는 2023년 말 이후 약 62% 급등하여 광범위한 MSCI 중국 지수를 크게 앞질렀습니다.
"중국 AI 이야기는 더 이상 따라잡기에 관한 것이 아니라 게임의 규칙을 다시 쓰는 것입니다"라고 모건스탠리 보고서는 명시합니다. 이 은행은 서구 기업들이 프런티어 모델의 혁신에 집중하는 반면, 중국의 강점은 배포 속도, 비용 효율성 및 시스템 수준의 통합에 있으며, 이는 AI 잠재력을 실질적인 재무 결과로 전환하는 데 있어 독특한 경쟁 우위를 창출한다고 주장합니다.
이러한 전략적 전환은 개선된 재무 지표에 의해 뒷받침됩니다. 보고서는 AI를 도입한 중국 기업의 EBIT 영업이익률이 2021년 약 4%에서 2027년까지 16%~17% 범위로 확대될 것으로 전망합니다. 매출 성장보다는 비용 효율성에 의해 주로 주도되는 이러한 마진 확대는 AI 배포가 수익에 미치는 즉각적인 영향을 강조합니다. 중국 CIO들을 대상으로 한 모건스탠리의 설문조사는 이러한 추세를 강화하며, 응답자의 47%가 내년에 첫 번째 AI 프로젝트를 시작할 계획이라고 답했습니다(이전 설문조사의 40%에서 증가).
보고서에 따르면 중국 AI 우위의 핵심은 훨씬 적은 비용으로 대등한 수준의 모델 지능을 제공하는 것입니다. 전문가 혼합(MoE), 모델 증류 및 하드웨어-소프트웨어 공동 최적화와 같은 아키텍처 혁신을 활용함으로써 중국 기업은 미국 경쟁사의 15~20% 수준에 불과한 추론 비용을 달성할 수 있습니다. OpenRouter 데이터에 따르면 이러한 효율성 덕분에 토큰 사용량에서 주요 중국 대규모 언어 모델(LLM)의 시장 점유율은 2025년 4월 5%에서 2026년 3월 32%로 급증했습니다.
중국의 기반 모델 레이어에서의 경쟁 역학은 큰 반전을 겪었습니다. API 비용이 70%에서 90%까지 삭감되었던 2024년의 치열한 가격 전쟁 이후, 알리바바, 바이두, 텐센트와 같은 선도적인 제공업체들과 Z.ai, MiniMax와 같은 스타트업들은 이제 그들의 새로운 플래그십 모델에 대해 가격 인상을 시행하고 있습니다. 모건스탠리 데이터에 따르면 평균 API 입력 가격은 2025년 2분기에서 2027년 1분기 사이에 약 80% 상승했습니다.
이는 비용 주도의 인상이 아니라 성능 향상을 반영한 것이며, 시장이 범용화에서 가치 기반 가격 책정으로 전환되고 있음을 시사합니다. 예를 들어 Z.ai는 이전 모델에 비해 GLM-5 모델의 가격을 200% 이상 인상했습니다. 모건스탠리는 알리바바를 T-Head 칩 부문, 알리바바 클라우드, Qwen 모델 시리즈 및 소비자용 애플리케이션을 아우르는 통합 포트폴리오를 보유한 가장 유리한 위치의 풀스택 AI 플랫폼으로 꼽았습니다.
이러한 애플리케이션 붐의 밑바탕에는 반도체 독립을 향한 공동의 노력이 있습니다. 모건스탠리는 중국 내 AI 칩의 국내 공급률이 2025년 41%에서 2030년 86%로 상승하고, 전체 시장 규모는 같은 기간 동안 약 190억 달러에서 670억 달러로 확대될 것으로 예상합니다.
조달의 초점은 최고 성능에서 "배포 가능한 비용 효율성"으로 이동하고 있습니다. 은행의 채널 점검에 따르면 국내 AI 가속기는 현재 중국에서 사용 가능한 엔비디아 제품에 비해 총 소유 비용(TCO)이 30~60% 더 낮으면서도 토큰당 추론 비용은 대등한 수준을 제공할 수 있습니다. 이는 수출 통제가 강화됨에 따라 국내 챔피언 기업들을 위한 강력한 내부 시장을 형성하고 있습니다.
보고서는 또한 중국의 제조 기반과 데이터 이점이 독특한 기회를 창출하는 신흥 성장 동력을 강조합니다. AI 데이터 센터 수요의 폭발적인 성장은 병목 현상을 컴퓨팅에서 전력으로 옮기고 있으며, 이는 에너지 저장 시스템(ESS)을 위한 거대한 신시장을 창출하고 있습니다. 모건스탠리는 중국의 연간 데이터 센터 ESS 배포량이 2030년까지 85GWh에 이를 것으로 예측합니다.
로봇 공학 분야에서 시장은 규모의 변곡점에 접근하고 있습니다. 은행은 중국의 휴머노이드 로봇 판매량이 2025년 1만 2천 대에서 2034년까지 100만 대 이상으로 성장하여 2050년까지 1조 달러 규모의 잠재적인 국내 시장을 형성할 것으로 추정합니다. 마찬가지로 자동차 부문도 규제 당국이 최초의 L3 자율주행 허가를 내주면서 AI 주도의 전환점에 가까워지고 있습니다. L2+ 지능형 주행 시스템의 보급률은 2025년 약 25%에서 2030년까지 50%를 넘어설 것으로 예상됩니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
