시스코 25년 만의 최고치 경신, 2000년식 기술주 거품 공포 확산

S&P 500 지수는 시스코 시스템즈(Cisco Systems Inc.)의 깜짝 실적 발표에 힘입어 기술주가 급등하며 0.8% 상승한 7,501.24로 사상 최고치를 경신했습니다. 하지만 이번 랠리는 닷컴 버블과의 유사성을 목격한 베테랑 트레이더들 사이에서 불안감을 조성하고 있습니다. 다우존스 산업평균지수는 0.7% 상승하며 사상 처음으로 50,000선을 돌파해 마감했으며, 나스닥 종합지수 역시 새로운 기록을 세웠습니다.

블랙록(BlackRock)의 최고 투자 및 포트폴리오 전략가인 가기 팔 초두리(Gargi Pal Chaudhuri)는 "소수의 기업에서 시작된 흐름이 이제 반도체, 인프라, 심지어 산업 경제 일부의 수익 성장을 견인하고 있습니다"라고 말했습니다. 초기 인터넷 붐의 주역이었던 시스코는 수익과 매출이 애널리스트 예상치를 크게 웃돌며 약 15년 만에 최고의 날인 13.4% 급등했습니다. 척 로빈스(Chuck Robbins) CEO는 "매우 강력하고 광범위한 수요"를 원인으로 꼽았습니다.

이번 랠리로 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 200일 이동평균선보다 63.8% 높은 수준까지 치솟았으며, 이는 버블이 붕괴되기 시작했던 2000년 4월 이후 본 적 없는 편차입니다. 이러한 급등은 인공지능 인프라에 대한 폭발적인 수요에 의해 주도되었으며, 10년물 국채 금리는 4.47%, 브렌트유는 배럴당 $105.72를 유지했습니다.

지난 붕괴를 경험한 투자자들에게 시스코, 인텔, 퀄컴과 같은 닷컴 시대의 리더들이 수익률 상위권에 복귀한 것은 불안의 씨앗입니다. 2000년 당시 옵션 시장 조성자였던 인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers)의 최고 전략가 스티브 소스닉(Steve Sosnick)은 "공포스러운 우연"이라고 말했습니다. '빅 쇼트'로 유명한 마이클 버리(Michael Burry)는 소셜 미디어를 통해 시장이 "1999-2000년 버블의 마지막 몇 달처럼 느껴진다"고 썼습니다.

밸류에이션은 아직 버블 정점 수준 아님

그럼에도 불구하고 현재 랠리의 지지자들은 몇 가지 핵심적인 차이점을 지적합니다. 가장 중요한 것은 밸류에이션입니다. FactSet 데이터에 따르면 SOX 지수는 선행 PER 27.7배에 거래되고 있습니다. 2000년 3월 정점 당시 그 수치는 무려 52.1배였습니다. 소스닉은 현재의 이익이 실제 수익 성장에 의해 뒷받침되고 있으며, 최근의 어닝 시즌이 수년 만에 가장 강력한 시즌 중 하나였다고 언급했습니다.

스펙트라 마켓(Spectra Markets)의 브렌트 도넬리(Brent Donnelly) 사장은 "시스코와 인텔이 다시 정상에 오른 것을 보는 것은 정말 놀라운 일입니다"라고 말했습니다. 그는 또한 더 복잡해진 지정학적 상황을 지적하며 개인 투자자들이 이제 더 훈련되어 고점을 쫓기보다는 저가 매수에 나서고 있다고 시사했습니다.

고점 타이밍 잡기의 어려움

설령 시장이 버블에 처해 있더라도, 탈출 타이밍을 잡는 것은 위험한 게임입니다. 1999년에 시장을 떠난 투자자는 나스닥의 마지막 포물선형 상승을 놓쳤을 것입니다. 도넬리는 "우리가 버블의 마지막 파도에 있더라도 여전히 상당한 이익을 볼 수 있기 때문에 이에 따라 행동하기는 매우 어렵습니다"라고 말했습니다.

논쟁의 핵심은 몇몇 기술 거물들이 주도하는 현재의 AI 지출 붐이 지속 가능한지 여부입니다. 1999년에 업계에 발을 들인 보케 캐피털 파트너스(Bokeh Capital Partners)의 킴벌리 코히 포레스트(Kimberly Caughey Forrest)는 네트워크 하드웨어 지출이 무한히 성장하지 않을 것이라는 점을 시장이 깨달았을 때 닷컴 붕괴가 촉발되었다고 회상합니다. 그녀는 오늘날의 AI 리더들에 대해 "그들 중 하나가 주춤할 때 나머지도 투자를 멈출까요? 두고 봐야 할 일입니다"라고 반문했습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.