シティ、中国インターネット株は底値圏、自社株買い枠は190億ドルと指摘

シティは、中国インターネット株がセクターの売り浴びせにより、同行が魅力的な参入ポイントとみなす水準まで下落したとし、バリュエーションの底値に近づいているとの見方を示した。

シティは、中国インターネット株が広範な市場に対してアンダーパフォームした結果、バリュエーションが魅力的な水準に押し下げられたとし、底値に近づいていると指摘した。

「10～30％の潜在的な利益減少を想定したストレステストのもとでも、現金控除後のバリュエーションは引き続き非常に魅力的である」と、シティのアナリストは6月26日付のリポートで記述した。

同リポートは、主要銘柄における巨額の純現金ポジションに注目。百度（9888.HK）は279億ドルの純現金を保有し、時価総額の78.8％に相当。ネットイース（9999.HK）は243億ドル（時価総額の33.1％）を保有している。1年先予想現金控除ベースでは、百度は株価収益率が2.8倍、JDドットコム（9618.HK）は5.3倍、クァイショウ（1024.HK）は4倍で取引されている。

シティは、中国インターネットセクターはグローバルなAIハードウエア株の上昇の原資として活用されてきたが、この売り浴びせは同行が考える買いの機会を生み出したと指摘。強固な中核事業とキャッシュフロー創出力を持つ企業は、このサイクルを乗り切ることができると予想される。

自社株買い余力は330億ドル超

アリババ（9988.HK）は、依然として191億ドルの自社株買い枠を残しており、グループ内で最大。トリップドットコム（9961.HK）は50億ドル、百度は48億ドル、ネットイースは29億ドル、JDドットコムは14億ドルの残存枠を有している。シティは、これらの企業が今後数週間で自社株買いを加速させる可能性があり、株価の下支えになると予想している。

バリュエーションとグローバル同業他社との比較

同グループの1年先予想株価収益率（PER）は、米国の同業他社に対するバリュエーションギャップを浮き彫りにしている。テンセント（0700.HK）は12.3倍（現金控除後11.8倍）で取引されている。アリババは12.5倍（同10.4倍）、美団（3690.HK）は株価売上高倍率（PSR）0.8倍（同0.6倍）。ネットイースは12倍（同8倍）、JDドットコムは7.2倍（同5.3倍）となっている。

シティのこの強気な見方は、中国インターネット株への機関投資家の買いと空売り筋の買い戻しを誘発する可能性がある。セクターの再評価は、これらの銘柄を構成銘柄とするハンセン科技指数を押し上げる公算が大きい。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。