Coinbase比特幣溢價連續90天維持負值 創歷史紀錄

CoinGlass數據顯示，Coinbase比特幣溢價指數截至8月16日已連續90個交易日維持在零軸下方，創下歷史最長負值紀錄。

該指標追蹤美國Coinbase Pro與全球交易所幣安（Binance）之間比特幣的價差。據Wu Blockchain援引的CoinGlass數據，截至8月16日，該指數報-0.1066%。負值讀數意味著比特幣在Coinbase的價格相對幣安出現折價，反映美國投資者買盤需求轉弱或賣壓增強。

此輪負值行情始於5月19日，持續天數是先前紀錄（1月16日至2月24日期間的40天）的兩倍以上。該指數曾在8月7日至10日短暫轉正，一度回升至約0.08%至0.11%，隨後再度跌回零軸下方，並於8月14日加深至約-0.10%。

折價訊號的意涵

從歷史來看，持續性的負溢價通常伴隨機構需求放緩以及美國買家現貨交易活動減少——美國投資者以Coinbase作為主要交易平台。此輪負值行情出現的背景，是宏觀訊號好壞參半，以及美國現貨比特幣ETF（如貝萊德的IBIT和富達的FBTC）出現間歇性資金外流，這些ETF即便在周期性反彈中也難以持續吸引資金流入。

這種分歧也凸顯了區域需求的分化。美國投資者整體呈現淨賣出或買盤動能減弱，而幣安上的海外參與者則承接了相對賣壓，使比特幣維持在約63,000美元附近。即便整體加密貨幣市場保持平穩——比特幣市占率維持在約56%，以太幣也處於窄幅區間——溢價折讓仍持續存在。

不過，該指標並非獨立預測工具。交易所流動性差異、套利活動及投資者結構等因素都可能扭曲價差，因此分析師通常會結合ETF資金流向數據一併解讀，而非單獨參考此指標。部分交易員將極端讀數視為反向指標——溢價一旦逆轉，可能預示價格回升。

後續觀察重點

隨著負值紀錄延續，比特幣在約63,000美元附近交易。8月初溢價曾圍繞零軸震盪，之後於8月13日至14日急劇惡化。市場觀察人士將密切關注該指數能否持續轉正，或現貨ETF資金流入是否回升，作為美國買盤需求回歸的訊號。若溢價折讓持續，全球買家（尤其是幣安用戶）持續承接相對賣壓，將對比特幣短期價格走勢構成壓力。

本文僅供參考，不構成投資建議。