COMEX vàng tăng 1% lên 4.526,58 USD khi nhu cầu trú ẩn an toàn quay trở lại

Hợp đồng tương lai vàng đã leo trở lại trên mốc 4.500 USD/ounce khi bất ổn địa chính trị gia tăng và đồng đô la yếu hơn đã kéo người mua trở lại với phức hợp kim loại quý.

Hợp đồng tương lai vàng COMEX tăng 1% trong phiên lên 4.526,58 USD/troy ounce vào ngày 28/5, phục hồi sau chuỗi ba phiên giảm đã đẩy vàng giao ngay xuống 4.521,80 USD trong phiên trước đó, theo dữ liệu sàn giao dịch. Động thái này đánh dấu lần đầu tiên vượt qua ngưỡng kỹ thuật 4.530 USD vốn đã giới hạn phạm vi tích lũy trong hai tuần qua.

"Thị trường đang định giá lại xác suất của một thỏa thuận Iran trong ngắn hạn sau khi Tổng thống Trump chỉ đạo các nhà đàm phán không được vội vàng đạt được thỏa thuận," Itai Smidt, chiến lược gia vĩ mô tại TradingNews, cho biết. "Cho đến khi lệnh ngừng bắn chính thức được ký kết, mức bù địa chính trị trong dầu mỏ vẫn giữ cho câu chuyện lạm phát tồn tại, vốn là rào cản lớn nhất đối với vàng."

Vàng giao ngay giao dịch ở mức 4.521,80 USD/ounce trong phiên Mỹ ngày thứ Ba, giảm 1,10% so với mức đóng cửa 4.570,56 USD của ngày thứ Hai, trước khi đà phục hồi dẫn dắt bởi hợp đồng tương lai đẩy giá lên cao hơn vào ngày thứ Tư. Biên độ 52 tuần dao động từ 3.245,55 USD đến 5.595,46 USD, nghĩa là vàng thỏi vẫn thấp hơn khoảng 19% so với mức đỉnh mọi thời đại ngày 29/1 và thấp hơn khoảng 13% so với mức giao dịch khi xung đột Iran bùng phát vào cuối tháng Hai. Đường trung bình động 200 ngày đứng ở mức 4.340 USD, xác định mức sàn cấu trúc, trong khi đường trung bình động 50 ngày ở mức 4.730 USD đánh dấu mức trần mà phe mua không thể phá vỡ trong nhiều tuần.

Cơ chế dầu-CPI-Fed là ràng buộc chi phối đối với đà tăng của vàng. Dầu Brent giảm 2,78% xuống 97,42 USD/thùng vào ngày thứ Ba trước khi đảo chiều một phần sau tiêu đề về Trump, trong khi WTI giảm 3,8% xuống 92,33 USD. Giá năng lượng cao hơn giữ lạm phát lõi ở mức cao — chỉ số CPI tháng Tư cho thấy lạm phát lõi ở mức cao nhất trong gần ba năm — điều này đã đẩy xác suất cắt giảm lãi suất của Fed xuống thấp hơn. Hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện định giá 25% xác suất tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12, tăng từ mức 21,5% đầu tháng, theo dữ liệu CME FedWatch. Mỗi lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản thường tạo ra khoảng 60 tấn nhu cầu ETF vàng mới trong vòng sáu tháng, Goldman Sachs đã định lượng, nghĩa là kịch bản tăng giá đòi hỏi dầu phải giảm đủ để CPI hạ nhiệt.

Nhu cầu ngân hàng trung ương, trụ cột cấu trúc của vàng, đã có dấu hiệu chững lại trong quý I. Lượng mua ròng được báo cáo chính thức giảm xuống chỉ còn 16 tấn trong quý đầu tiên, giảm mạnh so với 1.237 tấn được mua trong suốt năm 2025, theo Gregory Shearer của JPMorgan. Bao gồm cả các giao dịch mua không được báo cáo, tổng lượng mua của ngân hàng trung ương đạt 244 tấn trong quý I, vẫn thấp hơn tốc độ trung bình hàm ý từ mô hình 1.000 tấn hàng năm. JPMorgan đã cắt giảm dự báo cả năm 2026 xuống còn 640 tấn từ 800 tấn, mặc dù Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua thêm 160.000 troy ounce trong tháng Ba — giao dịch mua hàng tháng lớn nhất trong hơn một năm. Ở mức 4.000-4.500 USD/ounce, các ngân hàng trung ương chỉ đơn giản là cần ít tấn hơn để đạt được tỷ lệ vàng mục tiêu trong dự trữ.

Dòng vốn ETF cũng trầm lắng. JPMorgan đã cắt giảm dự báo dòng vốn vào ETF năm 2026 xuống còn khoảng 400 tấn từ 580 tấn, với lượng nắm giữ ETF toàn cầu tăng 108 tấn kể từ đầu năm. SPDR Gold Shares (GLD) ghi nhận dòng vốn ròng vào trong năm ngày khoảng 523 triệu USD, dữ liệu ETFdb cho thấy, cho thấy nhu cầu bán lẻ phương Tây đang quay trở lại nhưng vẫn dưới mức cần thiết để tạo ra sự bứt phá bền vững.

Các mục tiêu giá của tổ chức vẫn neo cao hơn nhiều so với giá giao ngay. JPMorgan giữ mục tiêu cuối năm 6.300 USD, Viện Đầu tư Wells Fargo dự báo 6.100-6.300 USD, UBS ở mức 5.900 USD và Goldman Sachs ở mức 5.400 USD. Commerzbank neo ở đầu giảm giá ở mức 4.400 USD. Cuộc thăm dò của Reuters với 30 nhà phân tích đưa ra dự báo trung vị là 4.746 USD — về cơ bản là giá giao ngay hiện tại — phản ánh một thị trường kỳ vọng đi ngang cho đến khi lộ trình lãi suất của Fed trở nên rõ ràng hơn.

Chỉ số Đô la Mỹ đạt mức cao nhất một tháng trong tuần này, với EUR/USD ở mức 1,1625 và USD/JPY ở mức 159,32, củng cố thêm rào cản đối với vàng định giá bằng đô la. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 7 điểm cơ bản xuống 4,47% nhờ kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng trước khi phục hồi về mức 4,50% sau bình luận của Trump. Bitcoin cũng giảm 1,1% xuống 76.700-77.200 USD, xác nhận tín hiệu sức mạnh đồng đô la mang tính diện rộng.

Chất xúc tác tiếp theo cho vàng là dữ liệu lạm phát PCE của Mỹ ngày 30/5, sẽ định hình kỳ vọng cho cuộc họp tháng Sáu của Fed. Một báo cáo yếu hơn có thể mở lại câu chuyện cắt giảm lãi suất và đẩy vàng lên vùng kháng cự 4.670-4.710 USD. Một báo cáo nóng sẽ củng cố phạm vi tích lũy hiện tại.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.