達里歐警告美國三年內恐爆債務危機，建議配置15%黃金

橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人達里歐（Ray Dalio）表示，美國三年內恐面臨債務危機，並建議減持債券持有部位，將資金配置15%於黃金。

橋水基金創辦人達里歐警告，美國在三年內（誤差正負兩年）恐爆發債務危機，因每年約2兆美元的預算缺口正促使投資者轉向黃金與比特幣作為避險工具。

達里歐表示：「黃金、比特幣及其他非政府發行貨幣的表現將相對良好。」他建議投資者減持債券持有部位，並將投資組合中高達15%的資金配置於黃金。他估計美國政府今年稅收約為5.5兆美元，而支出卻達7.5兆美元，留下2兆美元的缺口。他主張必須透過削減支出、提高稅收以及降低利率來填補這一缺口。

此項警告發布之際，美國國債已突破40兆美元，財政部每年支付的利息超過1兆美元——相當於每天約30億美元——此前利息支出已按年增長14%。債務佔國內生產毛額（GDP）比率達到122%，為二次世界大戰結束以來的最高水平。美國國會預算辦公室（Congressional Budget Office）預測，2026財政年度赤字將達2.1兆美元，高於2月份預測的1.9兆美元。目前10年期美國國債收益率為4.6%，而整體通膨率為3.4%，實際收益率僅為1.2%。

財政壓力已開始重塑資產配置格局。黃金在全球央行儲備中的比重已超越美國國債，過去12個月金價漲幅超過30%，因投資者尋求政府債務以外的價值儲藏工具。2024年利息支出已超越國防支出，並預計到2036年將達到GDP的4.6%。在此背景下，達里歐所描述的債務衝擊情境正日益獲得投資者認同，他們認為美元儲備貨幣地位正越來越取決於美國的財政紀律。

2兆美元缺口

達里歐的計算令人觸目驚心。政府收入5.5兆美元對比支出7.5兆美元，所留下的赤字約佔GDP的7%。世界大型企業聯合會（Conference Board）警告，若此情況不加遏制，到2031年，一個購買60萬美元房屋的家庭，其房貸成本可能增加5.3萬美元。美國上一次債務佔GDP比率超過100%是在1946年，當時正值戰後支出逐步縮減之際。

這種壓力正直接傳導至家庭財務。政府大規模借貸會從私人市場抽走資本，推高房貸、汽車貸款及信用卡利率。「當美國大規模借貸時，會推高利率，進而增加家庭開支，因為你的房貸、車貸和信用卡帳單都會上漲，」彼得森研究所（Peterson Institute）的麥可·彼得森（Michael Peterson）表示。

黃金吸引力增強

達里歐建議配置15%黃金的決定，標誌著這位長期以來不斷警告債務風險的投資者的立場轉變。黃金的吸引力在於它作為非政府發行資產的地位，不受央行隨意印鈔影響。過去一年金價漲幅超過30%，各國央行持續淨買入黃金，黃金在全球儲備持有量中已超越美國國債。

達里歐同時提及的比特幣，則作為波動性更高的替代選擇，其背後邏輯相同——即一種不受政府控制的資產。此項建議發布之際，日本——美國國債的最大外國持有者，持倉達1.4兆美元——正面臨自身的財政壓力，這加劇了外國對美國債務需求進一步減弱的风险。

利害關係十分明確：如果美國無法透過削減支出和提高收入來填補赤字，那麼負擔將透過更高的利率和通膨轉嫁給家庭。達里歐所設定的三年時間表（誤差正負兩年），為政策制定者留下了狹窄的政策窗口——也為投資者提供了一個持有不依賴政府償債承諾之資產的理由。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。