巴克萊預測歐洲央行9月將進行2026年第二次升息

交易員加大押注歐洲央行將在年底前進行兩次 quarter-point 升息，巴克萊策略師表示，這項押注很可能從9月的第二次升息開始。

歐洲央行已於6月進行約三年來的首次存款利率調升，巴克萊預期即便歐元區上月通膨率意外放緩至2.8%，9月會議仍將再升 quarter-point。

巴克萊策略師 Silvia Ardagna 與 Mariano Cena 在報告中指出：「系統內仍存在管線壓力，售價預期指標相對於歷史均值與戰前水準仍處高位。連續四個月的能源價格上漲所帶來的成本推升壓力，可能在能源領域之外產生間接效應。」

歐盟統計局初步數據顯示，這個包含21個成員國的貨幣區6月消費者物價年增2.8%，低於5月的3.2%及市場共識預測的3.0%。剔除波動較大的食品與燃料成本的核心通膨率，從2.6%放緩至2.4%，同樣低於預期。能源成本年增8.7%，較5月的10.8%有所放緩，布蘭特原油期貨回落至每桶約80美元，因美國與伊朗達成框架性和平協議，緩解了市場對荷姆茲海峽供應中斷的擔憂。

6月的升息——這是七大工業國央行首次為應對能源驅動的通膨而採取行動——標誌著多年超寬鬆政策後的轉折點。歐洲央行總裁拉加德在葡萄牙辛特拉舉行的央行論壇上發言，反駁將此舉定性為「保險性升息」的說法，強調該決策在所有通膨情境下均具穩健性。她表示通膨與成長風險已趨於平衡，而其他管委會成員則暗示，未來會議上「所有選項」仍在考慮之中。

最新通膨數據為歐洲央行提供了從容行動的空間。儘管整體與核心通膨率均有所回落，巴克萊策略師指出，歐盟委員會的售價預期指標在製造業與零售業仍相對於歷史均值與戰前水準處於高位。這顯示能源成本上升向更廣泛物價傳導的效應，可能仍在體系中發揮作用。

歐洲央行上一次使用類似的「風險平衡」措辭是在2023年中，隨後在接下來的會議上實施了25個基點的升息。目前隔夜指數交換合約定價顯示，市場預計到12月將再收緊約50個基點，意味著第二次升息已被完全反映，第三次升息亦有可能。

聯準會按兵不動，利差持續擴大

根據安本投資的觀點，若歐洲央行進行第二次升息，將擴大歐元區與美國之間的利差——目前聯準會維持基準利率不變，市場預期2026年剩餘時間不會進一步收緊。隨著利率前景分化，歐元近期兌美元走強，歐洲公債殖利率攀升，德國10年期公債殖利率升至約3.1%。較高的借貸成本可能對歐洲斯托克600指數構成壓力，該指數已從2026年高點回落，原因是房地產與公用事業等利率敏感型類股正逐步適應新的政策路徑。

歐洲央行下一次政策會議定於9月12日舉行。若通膨維持在當前水準附近，或因能源傳導效應而小幅走高，升息的理由將更加充分。但若經濟成長出現較預期更急劇的放緩——或油價再度暴跌——可能為鴿派提供主張暫停升息的論據。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。